2008年金融危机爆发的原因及其带来的启示

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年金融危机爆发地原因及其带来地启示

一、金融危机地爆发

年月日，作为美国第二大次级抵押贷款公司地美国新世纪金融公司发出年第四季度盈利预警，美国次级抵押贷款风险开始浮出水面.随后，次贷危机地影响逐渐蔓延，月到月，一些西方对冲基金破产；月次贷问题导致私人股本运转失灵；月次贷危机扩散至股市，全球主要股市每个交易日股价下跌以上地事件经常发生；月至月，出现全球性信贷紧缩，多国中央银行多次向金融市场注入巨额资金，也无法阻止次贷危机地爆发.年月，美国次贷危机再度激化，金融风暴很快从美国地抵押贷款机构、投资银行蔓延到保险公司、储蓄机构和商业银行.月日，美国政府宣布接管美国房利美公司和房地美公司；月日，美国银行收购美国第三大投资银行美林公司；月日，美国第四大投资银行雷曼兄弟公司不得不申请破产保护；月日，美国联邦储备系统宣布向美国国际集团()提供亿美元紧急贷款；月日，美国联邦监管机构接管华盛顿互惠银行，并将其部分业务出售给摩根大通公司……越来越多地大型金融机构倒闭或被政府接管，次贷危机演变成为金融危机，而且越来越失控.更为严重地是，这场危机很快扩展到全球，使得世界经济增长明显放缓，部分主要发达国家或地区经济陷入衰退，主要金融市场急剧恶化，全球股市遭受重创，多国政府财政赤字增加，全球通货膨胀压力增大，世界贸易环境恶化，多国就业形势严峻，失业人数不断攀升.时至今日，虽然说全球经济整体呈现复苏态势，但一些国家仍然深受其累.这场席卷全球地金融海啸使国际金融体系遭受到严重地冲击与考验，同时也逆转了世界经济增长地强劲势头.b5E2R。 二、金融危机产生地原因

（一）直接原因

第一，过度地金融创新.这场全球性金融危机起因于美国次级信用住房抵押贷款债务地证券化，而次贷证券化和次贷证券买卖正是为满足金融家们对尽可能多地高额利润地追求.“两房”通过资产证券化，将购买到地商业银行及房贷公司流动性差地贷款转换成债券在市场上发售，吸引投资银行等金融机构来购买.投资银行再利用所谓地金融工程技术，把这样地债券进行分割、打包、组合并出售.经过这一系列地工序之后，金融交易地链条加长了，没有人再去关心这些金融产品真正地基础价值，大家关心地是它们更高地投资收益率.于是，美国本土和海外越来越多地投资者开始对担保债务权证()等金融衍生产品疯狂追求，大量金融机构参与其中.美国房地产泡沫地风险随着这些金融衍生产品扩散至全球，最终使美国次贷危机波及全球，形成全球金融危机.p1Ean。 第二，宽松地货币政策.在次贷危机爆发前，美国地货币政策长期以来倾向于宽松状态，低利率在刺激美国民众地消费欲望地同时又导致了储蓄下降和股价上涨，股市财富效应地显现又会再度刺激消费，导致楼市不断上涨.持续走高地房价使得贷款公司放贷地欲望以及各类投资者分享房产增值收益地野心随之增加.于是，以股价和房价互相推动地泡沫逐渐扩大，并且形成了一个庞大地以房产和股票为资产地中产阶层.大批中产阶层地消费模式影响着许多美国民众，这样就直接导致了整个美国以透支地方式进行消费.我们看到地事实是美国民众从金融机构借钱，金融机构再从金融市场借钱，整个美国从全世界借钱.最终，美国进入了一个债务链，上述链条中任何一环地脱节都将导致泡沫破灭、危机爆发.DXDiT。 第三，金融监管地缺失.在上世纪年代经济大萧条时期，美国也曾对金融体系实行较严格地管理制度，颁布《格拉斯斯蒂格尔法》，对金融业实行分业监管和分业经营.而年《金融服务现代化法案》颁布以后，美国实行金融自由化，形成一种介于分业监管和统一监管之间地“双重多头”地金融监管模式，学界称之为“伞形监管模式”.随着金融活动地全球化

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发展和银行、证券、保险等金融业高度混业经营地快速推进，这种监管制度无法有效监管金融市场，出现了越来越多地监管漏洞.虽然一直有加强监管地呼声，但美国依然奉行自由市场经济制度，认为市场有其自我纠错机制，在危机爆发前对金融市场秉持着顺其自然地放纵态度.RTCrp。 第四，虚拟经济与实体经济发展地失衡.从世纪年代开始，美国进行大规模地产业结构调整，将大量以制造业为代表地实体经济转移到拉美和东南亚地区，仅保留其中地高端高价环节，同时大力在美国本土发展金融等服务业.制造业转移出去地美国可以通过国际贸易，消费其他国家地产品和资源.而其他国家卖给美国产品及资源，再用得到地美元现金购买美国地债券等金融资产.于是，美元现金通过经常项目逆差流出美国，又通过资本项目流回美国.美元地回流刺激了美国境内以房地产、股票、债券等金融资产为代表地“虚拟资本”地不断膨胀，“虚拟资本地发展一方面满足了资本不断逐利地本性，另一方面又导致了由此而带来地虚拟经济活动成倍扩大和虚假繁荣.”美国从生产型社会逐步转变为消费型社会，虚拟经济与实体经济发展严重脱节，金融危机地爆发也就不可避免.5PCzV。 第五，信用制度地缺陷.美国地金融衍生产品越来越多，也越来越复杂化，金融交易地链条越来越长，交易信息扭曲地程度也越来越大，有些衍生产品甚至连金融机构高管都未必理解它地真正含义.在这种情况下，就需要有权威地信用评级公司来为投资者或债权人提供决策依据.信用评级是独立地第三方利用其自身地技术优势和专业经验，就各经济主体和金融工具地信用风险大小所发表地一种专家意见.信用评级机构地客观性和公正性，直接影响金融风险预警系统乃至整个信用体系地安全.而美国信用评级公司地收入来自于受评对象，这种利益冲突无法让评级机构做到客观、公正，因此其信用制度存在着重大缺陷.在次贷危机中，全球许多投资者购买了自己并不了解地、评级公司给予三级这样高评级地金融衍生产品，从而遭受了重大损失.jLBHr。 （二）根本原因

．马克思《资本论》中关于危机本质及根源地理论

马克思认为，资本主义经济危机地本质是生产地相对过剩，“不是财富生产得太多了.而是资本主义地、对抗性地形式上地财富，周期地生产得太多了.”即生产地商品相对于劳动人民地有效需求（有支付能力地需求）来说是过剩地.xHAQX。 在《资本论》中，马克思从商品经济本身地发展及其内在二重性矛盾地角度，阐释了生产过剩危机发生地可能性.在自给自足地自然经济阶段和简单商品经济条件下直接地物物交换阶段，不会出现生产过剩问题.而当货币产生，成为商品交换地媒介，充当流通手段职能，使得商品地买和卖在时间、空间上相分离，商品卖出换回货币，私人劳动转化为社会劳动，“是商品地惊险地跳跃”.商品与货币之间地转化是随机地和不确定地，这样就有了产生生产过剩危机地可能.随着商品流通地进一步发展，货币又有了充当支付手段地职能.商品买卖可以采取赊购赊销地方式进行，债务链条随之形成.一旦有债务人不能如期支付，信用关系就会被破坏，生产过剩地危机就可能发生.LDAYt。 商品经济内在二重性矛盾只是产生危机地可能，而资本主义私有制使危机地产生成为现实.生产相对过剩地危机，其根源在于资本主义社会地基本矛盾，即生产地社会化与生产资料私人占有之间地矛盾.而这一矛盾又具体体现为两个方面：一是个别企业内部生产地有组织性与整个社会生产地无政府状态之间地矛盾.单个企业作为微观经济主体都以追求利润最大化为其目标，为了在激烈地竞争中取胜，会进行有组织地投资、生产.但资本主义生产方式是建立在机器大工业基础上地社会化大生产，生产资料私有制决定了各企业行为选择地自主性与分散化，市场配置资源又有其自发性和滞后性地弊端，容易导致盲目性和无政府状态.二是生产无限扩大地趋势与有支付能力地需求不断缩小地矛盾.资本贪婪地本性决定了对于剩余价值无休止地追逐，这就导致了资本积累规模地螺旋式上升和生产能力地无限扩张.而

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生产资料和劳动成果越来越为少数垄断寡头所有，形成一种“对抗性地分配关系”，“使社会上大多数人地消费缩小到只能在相当狭小地界限以内变动地最低限度.”所以，“一切真正地危机地最根本地原因，总不外乎群众地贫困和他们地有限地消费，资本主义生产却不顾这种情况而力图发展生产力，好像只有社会地绝对地消费能力才是生产力发展地界限.”

Zzz6Z。 ．对由美国次贷危机引发地全球金融危机地本质和根源地分析 马克思生活在距离我们一百多年以前地自由竞争资本主义阶段，目前资本主义早已发展到垄断资本主义阶段，而且面临着经济地金融化、证券化、全球化背景，所以经济危机地表现形式自然不同于以往.从世纪年代开始，当代资本主义经济危机主要表现为金融危机.由美国次贷危机引发地这场金融危机，其本质仍然是生产相对过剩地危机，根源仍然是资本主义基本矛盾.dvzfv。 美国地次贷危机从表面上来看不是消费不足地问题，而是消费过度地结果，旺盛地需求一直是美国经济增长地主要动力.然而，美国地旺盛消费是由透支未来地消费信贷支撑地，正是有效需求地不足催生了美国地借贷消费，因为这样就可以维持美国经济繁荣地表象.单从美国来看，其国内制造业地现状并不会导致生产过剩危机地出现，但只要我们放眼全球就会发现事情地真相所在.随着资本主义全球化地进程，以美国为代表地发达国家和以中国为代表地发展中国家，逐渐形成了国际大分工和世界经济地大循环.危机前经济地持续增长，是靠美国过度消费、中国等国家过度生产来推动地.“当生产与消费地矛盾发展到一定程度时，经济危机就爆发了.”同时，美国为了弥补大量地贸易赤字，维持美国经济地运转和高消费水平，就利用美元作为国际储备货币地特性向全世界借钱，表现为美国发行美元，并开发其他地美元资产，如国债、各种金融衍生产品等.“信用制度加速了生产力地物质上地发展和世界市场地形成；使这二者作为新生产形式地物质基础发展到一定地高度，是资本主义生产方式地历史使命.同时，信用加速了这种矛盾地暴力地爆发，即危机信用加速了这种矛盾地暴力地爆发，即危机”.可见，随着资本主义世界市场地形成与发展，使原本就存在地生产与消费地矛盾和冲突更加严重，美元地金融运作又让大量地泡沫从美国蔓延到了全球金融体系.最终，生产地国际化、市场地全球化和金融地自由化，使得一国地危机很容易演变成为世界危机.rqyn1。 三、金融危机地启示

按照马克思主义危机理论地分析逻辑，这场金融危机是这样发生地：生产地社会化与生产资料私人占有之间地矛盾，即资本主义社会基本制度地内生性矛盾，必然导致资本和劳动收入分配地两极分化，这样就会造成劳动者购买力不足，即有支付能力地需求不足，生产地相对过剩产生.为了解决这一问题，现在地资本家不会重复一百多年以前把牛奶白白倒入大海地行为，他们发明了借贷消费及一系列复杂地金融衍生工具.就这样，表面上旺盛地需求维持了危机前世界各国经济地持续增长，延迟了生产过剩危机地爆发.但金融创新等手段也只能在一定时期对经济停滞起到刺激作用，只要存在资本主义私有制，经济危机地爆发就是不可避免地.用马克思主义地立场、观点和方法对这场危机发生地原因进行分析，我们可以从中得到以下几点启示：Emxvx。 第一，认识到我国也有发生金融危机地可能性.首先，我国现在还处于社会主义初级阶段，以市场为基础来配置资源，实行信用货币制度，商品经济地二重性矛盾依然存在.而且我国现阶段实行地并不是单一地公有制经济，而是一种混合所有制经济，导致危机地根源仍然存在，只是它在资本主义社会表现为生产地社会性与占有制地私人性地矛盾，在我国当前地社会主义市场经济条件下，表现为生产地社会性与占有制地多样性地矛盾.因此，我们虽然是社会主义国家，但还处于社会主义初级阶段，仍然有可能会爆发危机.其次，社会主义

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