2011年注会财管各章公式汇总
第二章 财务报表分析
1．净营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产
流动比率=流动资产/流动负债=1÷（1-净营运资本÷流动资产） 速动比率=速动资产/流动负债
现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债 现金流量比率=经营活动现金净流量/流动负债 2．资产负债率=负债/资产 产权比率=负债/所有者权益 权益乘数=资产/所有者权益
长期资本负债率=非流动负债÷（非流动负债 利息保障倍数=息税前利润÷利息费用 现金流量利息保障倍数=经营活动现金净流量÷利息费用 经营现金流量债务比=经营活动现金净流量÷债务总额3．①应收帐款周转率（次数）=销售收入÷应收帐款 应收帐款周转天数（周期）=365÷应收帐款周转率 应收帐款与收入比=应收帐款÷销售收入②存货周转率=销售收入（或销售成本）÷存货（存货周转率：评估资产变现能力
销售收入
评估存货管理业绩 销售成本 存货周转天数=365÷存货周转率 存货与收入比=存货÷收入
③流动资产周转率=收入÷流动资产
流动资产周转天数=365÷流动资产周转率 流动资产与收入比=流动资产÷收入④净营运资本周转率=收入/净营运资本净营运资本周转天数=365÷净营运资本周转率 ⑤非流动资产周转率=收入/非流动资产 非流动资产周天数=365÷非流动资产周转率⑥总资产周转率=收入/资产
总资产周天数=365÷总资产周转率 资产与收入比=资产/收入 4．销售净利率=净利/收入
资产净利率=净利/资产=销售净利率×资产周转率 权益净利率=净利/权益=销售净利率×资产周转率×权益乘数5．市盈率=每股市价/每股盈余
每股盈率=净利润（归属普通股股东）÷加权平均股数 市净率=每股市价/每股净资产 市销率=每股市价/每股销售收入
6．净（金融）负债=金融负债-金融资产 净经营资产=经营资产-经营负债
净经营资产=（净）投资资本=净负债 =净经营性营运成本+净经营性长期资产+所有者权益）
+所有者权益
经营性营运资本=经营性流动资产-经营性流动负债
净经营性长期资产=经营性长期资产-经营性长期负债 经营活动现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销 实体现金流量=税后经营净利润-净投资 =经营活动现金流量-总投资
总投资=经营性营运资本增加+净经营性长期资产总投资
=净经营性营运资本增加+净经营性长期资产增加+折旧与摊销 净投资=总投资-折旧与摊销=期末投资资本-期初投资资本 7．权益净利率=净利/权益=销售净利率×资产周转率×权益乘数
=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）×（净）财务杠杆 净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产
=税后经营净利率×净经营资产周转率 =税后经营净利率× 收入 收入 净经营资产 税后利息率=税后利息/净负债 净财务杠杆=净负债/权益
杠杆贡献率=（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆 =经营差异率×净财务杠杆
第三章 长期计划与财务预测
各项目经营资产（负债）=预计销售收入×各项目销售百分比 实体现金流量=EBIT×（1-T）-净投资
股权现金流量=净利-净投资×（1-负债率） =股利分配-股权资本净增加 债权现金流量=税后利息费用-净负债增加 负债率=净负债/净经营资产
可持续增长率=股东权益增长率
=销售净利率×总资产周转率×期初权益期末资产乘数×留存收益率 =销售净利率×资产周转率×期末权益期末资产乘数×留存收益率 1-销售净利率×资产周转率×期末权益期末资产乘数×留存收益率 实际增长率是销售收入增长率
外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-可动用金融资产-预计收入×预计销售净利率×（1-股利支付率） 外部融资销售增长比=外部融资额/销售增加
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比—1+增长率×预计销售净利率×预计收益留存率
增长率
“外部融资额和外部融资销售增长比”等于“0”时增长率为内含增长率
第四章 财务分析
单利终值F=P×（1+nI） 单利现值P＝F/（1＋n·i） 复利：
n??1?i复利终值F＝P×＝P×（F/P，i，n）
复利现值P＝F/?1?i?n＝F×?1?i??n＝F×（P/F，i，n）
普通年金终值F=A?(1?i)n?1i=A×（F/A，i，n）
1?(1?i)?n普通年金现值P=A?i=A×（P/A，i，n）
预付年金现值=AX(P/A, i,n)x(1+i)=Ax((p/A,I,N-1)+1) 预付年金终值=Ax(F/A,I,n)x(1+I)=AX((F/A,I,N+1)-1) 偿债基金A=F/（F/A，i，n）=F×(A/F, i，n） 投资回收年金A=P/（P/A，i，n）=P×(A/P, i，n） 递延年金现值P= A×（P/A，i，n）（P/F，i，M） 永续年金现值P=A/I
概率情形:平均收益率nE??(Pi?Xi)
i?1标准差?n??(Xi?X )2?Pi i?1
组合收益率=
?KiWi 其中K为各项目的收益率 W为各项目比率
二种证券组合标准差 ?A2?22p?A?B?2B?2AB?AB?A?B 三
种
证
券组合标?A2?2A?B2?2B?C2?2p?C?2AB?AB?A?B?2AC?AC??C?2BC?BC?B?C相关系数??xy?xy?x?y(x?x)(y?y)xy?????x?y?x??(x?x)2?(y?y)2
总期望报酬率=QXRm?(1?Q)Rf
其中Rm——风险组合收益率，Rf——无风险收益率
Q——投资于风险组合m的比率，?m——市场组合标准差 总标准差= Q .?m
???市个、r市个?个?个?(x?x)(y?y)?2?市个市?2?r?个市??市?(x?x)2 ，X为市场收益率，
y准差
为个别收益率
y=a+bx ,x为市场收益率，y为个别项目收益率，b为? b?n?xy??x?yn?x2?(?x)2
a?y?bx??y?b?xn
R?Rf??x(Rm?Rf)
第五章 债券与股票估价债券价值=?利息折现?本金?折现系数 股票价值=
?股利折现?转让价?折现系数
零成长股票PD1D0x（1?g）0?R?R 固定增长股票P0?D1DR?g?0x（1?g）R?g 使用D1R?g永远正确，使用R?D1P?g D1为股利收益率，g为股利增长率
0P0第六章 资本成本加权平均资本成本=
?kw k为各自资本成本，w为比重
ks?D1/P0?g0?n年的几何平均数g?nFVPV?1 0?n年的算术平均数g??xn股权资本成本ks=税后债务资本成本+股东比债券人承担更大风险所要求风险溢价债务资本成本： 发行价?（1?筹资费用率?）?利息折D0x（1?g）R?g 折现
应当慎重
现?本金股权资本成本?
D1?g F为筹资费用率
P（1?F）0第七章 企业价值评估
控股权溢价?V新?V当前 V新为控股权价值，V当前为少数股权价值 股利现金流量股权自由现金流量股权价值????nn（1?股权资本成本）（1?股权资本成本）实体价值??实体现金流量（1?加权平均资本成本）n净债务价值??债权人现金流量（1?债务资本成本）n实体价值?股权价值?净债务价值实体现金流量?股权现金流量?债券人现金流量实体现金流量 = EBIT（1—T）—净投资=经营现金流量—总投资股权现金流量 = 净利—净投资*（1—负债率）
净投资 = 总投资—折旧与摊销 = 期末投资资本—期初投资资本总投资 = 经营性营运资本增加 + 净经营性长期资产总投资 = 净营运资本增加 + 净经营长期资产增加 + 折旧与摊销净投资 = 净营运资本增加 + 净经营长期资产增加
=经营性营运资本增加 + 净经营性长期资产总投资—折旧与摊销
本期市盈率?P0本期股利支付率?（1?每股净利?g）0R?g
（内在）预期市盈率?P0每股净利?预计股利支付率1R?g每股价值 = 可比企业平均市盈率?目标企业每股净利
本期市净率?P0本期股利支付率?（1?股权账面价值?g）0R?g?净资产收益率（内在）预期市净率?P0净资产?预计股利支付率X净资产收益率1R?g每股价值 = 可比企业平均市净率?目标企业每股净资产本期市销率?P0本期股利支付率?（每股收入?1?g）?销售净利率0R?g（内在）预期市销率?P0每股收入?预计股利支付率?g?销售净利率1R每股价值 = 可比企业平均市销率?目标企业每股销售收入
修正平均市盈率?可比企业平均市盈率100?平均预期增长率目标企业每股价值?修正平均市盈率?100?目标企业增长率修正平均市净率?可比企业平均市净率100?平均净资产收益率目标企业每股价值?修正平均市净率?100?目标企业净资产收益率 = 期末净经营资产—期初净经营资产
0 10
1 ?每股净利
?每股净资产
2011年注会财管各章公式汇总
