中期票据、短期融资券、企业债、公司债及中小企业私募债的
比较
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债务融资工具
非金融企业债务融资工具 中期票据 是指具有法人资格的非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。 1.央行《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》（2008年4月15日实施） 短期融资券 是指具有法人资格的非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场发行的，约定在1年内还本付息的债务融资工具。 1.央行《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》（2008年4月15日实施） 企业债 是指企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。 1.国务院《企业债券管理条例》（1993年8月2日颁布） 公司债 是指公司依照法定程序发行、约定在一年以上期限内还本付息的有价证券。 中小企业私募债 中小企业私募债是指中小微企业在中国境内以非公开方式发行的，约定定在一定期限还本付息的公司债券。 上交所《中小企业私募债券业务试点办法》2012 定义 行政管理文件 2.《银行间债券市场非金融企业中期票据业务指引》 3.《银行间债券市场非金融企业债务融资工具注册规则》 2.《银行间债券市场非金融企业短期融资券业务指引》 3.《银行间债券市场非金融企业债务融资工具发行注册规则》 2.国家发展改革委《关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》（2008年1月2日颁布） 证监会《公司债券发行试点办法》 （2007年8月14日实施） 《上海证券交易所中小企业私募债券业务指引（试行）》2012年5月24日、《上海证券交易所固定收益证券综合电子平台交易暂行规定》 《证券公司开展中小企业私募债管理办法》 发行管理部门 中国人民银行（交易商协会） 发改委 2
证监会 证券交易所（证监会） 精心整理，用心做精品
用心整理的精品word文档，下载即可编辑！！ 发行管理方式 注册发行 直接核准发行 核准发行 备案制 在境内注册的，且未在上海、深圳证券交易所上市的中小微企业，房地产企业和金融企业除外 私募债券备案实行备案会议制度，由上交所私募债券备案小组（以下简称“备案小组”）通过备案会议对材料进行完备性核对，并决定是否接受备案 发行人类型 具有法人资格的非金融企业（包括上市公司） 非上市公司、企业 上市公司 发行申报 在中国银行间市场交易商协会注册，注册有效期2年；推迟接受发行注册的，企业可于6个月后重新提交注册文件。注册有效期内，企业主体信用级别低于发行注册时信用级别的，发行注册自动失效。 分期发行 可在两年内分多次发行，应在注册后2个月内完成首期发行 理论上审核时间为3个月，实际上会受央行货币政策影响 审核时间 净资产 未作具体要求，实际操作中要求一般高于企业债券 中央直接管理企业的申请材料直接申报：国务院行业管理部门所属企业的申请材料由行业管理部门转报；地方企业的申请材料由所在省、自治区、直辖市、计划单列市发展改革部门转报。 不可分期发行，在国家发改委核准后6个月内完成发行 理论上审核时间为6个月，实际可能超过6个月 股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元；累计债券余额不精心整理，用心做精品
中国证监会在收到申请文件后，5个工作日内决定是否受理；受理初审后，发行审核委员会审核申请文件，作出核准或者不予核准的决定。 可在2年内分多次公开发行，应在注册后6个月内完成首期发行 一个月左右 上交所2012年3月1日起“债券上市前，发行人最近一期末的净资产不低于5亿元人民币，或最近一期末的资产负可分期发行 10个工作日内 无 3
用心整理的精品word文档，下载即可编辑！！ 超过公司净资产（不包括少数股东权益）的40%。实践中一般归属母公司的净资产大于12亿元。 发行规模／累计债券余额 待偿还余额不得超过净资产的40%。 待偿还余额不得超过净资产的40%。 不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%。 符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全：（1）用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累积发行额不超过该项目总投资额的60%；（2）用于收购产权（股权）的，比照该比例执行；（3）用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；（4）用于补充运营资金的，不超过发债总额的20 ％。（常用于精心整理，用心做精品
载率不高于75%”。深交所2012年6月“债券发行前，发行人最近一期末的净资产不低于5亿元人民币”。 不超过最近一期末净资产额的40%。金融类公司的累计公司债券余额按金融企业的有关规定计算。 无限制，发行规模不受净资产40%的限制，但一般应控制在不超过净资产规模。 募集资金投向 应用于企业生产 经营活动，并在 发行文件中明确 披露具体资金用途。企业在短融券存续期内变更 募集资金用途应 提前披露。 应用于企业生产经营活动，并在发行文件中明确披露具体资金用途。企业在中期票据存续期内变更募集资金用途应提前披露。 必须符合股东会或股东大会核准 的用途，且符合国家产业政策。（常用于置换银行贷款和补充流动资金） 比较灵活 4
用心整理的精品word文档，下载即可编辑！！ 最近三年平均可分配 发行期限 未作具体要求 一般2-10年，以5年为主。 一年以内期 项目投资和补充流动资金） 足以支付企业债券一年的利息。 一般3-20年，以10年为主。 不少于公司债券一年的利息。 一般3-10年，以5年 无 一年（含）以上，由于是私募债券，一般发行期限在三年 市场利率化，与发行人资质及担保方资质（如有）密切相关，不得超过同期银行贷款基准利率的3倍。（鉴于发行主体为中小企业，且为非公开发行方式，流动性受到一定限制，中小企业私募债发行利率将高于市场已存在的企业债、公司债等。） 发行利率 发行利率、发行价格和所涉费率以市场方式确定。 按发行人信用、期限由市场情况确定，但不得超过国务院限定水平。 发行时间 企业在注册有效期内可一次发行或分期发行债务融资工具，企业应在注册后2个月内完成首期发行。企业如分期发行，后续发行应提前2个工作日向交易商协会备案。 需在批准文件印发之日起2个月内完成发行。 可申请一次核准、分期发行。自核准发行之日起，应在6个月内首期发行，剩余数量应在24个月内发行完毕。首期发行数量应当不少于发行总量的50%，剩余各期发行的数量由公司自行确定，每期发行完毕取得证券交易所备案通知书后，在6个月内完成发行，可根据发行人自身需求分期发行。 精心整理，用心做精品
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中期票据、短期融资券、企业债、公司债及中小企业私募债的比较
