2019年瑞茂通专题研究：煤炭供应链、非煤大宗商品
供应链、供应链金融
内容目录
公司简介：深耕大宗商品供应链领域，煤炭贸易为核心业务 ............................. - 4 - 煤炭供应链：煤炭发运量持续增长，公司强化对优质资源掌控 .......................... - 5 -
煤炭发运量持续增长，近4年吨煤毛利维持在20-30元/吨的区间 ............. - 5 - 行业供需区域性矛盾将逐渐加剧，公司强化对优质资源的掌控 .................. - 9 - 非煤大宗商品供应链：处于孵化期，增长速度快 .............................................. - 11 - 供应链金融：业绩贡献稳定，易煤网打造成线上线下融合 ............................... - 13 - 投资建议：深耕煤炭供应链，成长有空间......................................................... - 16 - 风险提示 ............................................................................................................ - 18 -
图表目录
图表1：截至 2018年底公司股权结构图 ........................................................... - 4 - 图表2：瑞茂通三大业务结构示意图 ................................................................... - 4 - 图表3：2012-2018年公司收入规模持续扩大 .................................................... - 5 - 图表4：2012-2018年公司净利润的增长稳中有进 ............................................. - 5 - 图表5：2018H公司收入业务结构 ...................................................................... - 5 - 图表6：2018H公司毛利业务结构 ...................................................................... - 5 - 图表7：2018年煤炭行业的需求结构 ................................................................. - 6 - 图表8：煤炭供应链业务流程图 .......................................................................... - 6 - 图表9：历年来煤炭供应链业务拆分 ................................................................... - 6 - 图表10：公司国内业务区域 ............................................................................... - 7 - 图表11：公司国际业务区域 ............................................................................... - 7 - 图表12：2015年以来煤炭供应链毛利率有所下滑............................................. - 8 - 图表13：2015-2018年吨煤毛利维持在20-30元/吨 ......................................... - 8 - 图表14：煤炭供应链公司煤炭贸易量比较 ......................................................... - 9 - 图表15：煤炭供应链公司煤炭毛利率比较 ......................................................... - 9 - 图表16：产煤省近三年产量变化情况............................................................... - 10 - 图表17：各省份煤炭供需缺口测算 （单位：亿吨） ....................................... - 10 - 图表18：2018年煤炭铁路运量继续上升 ......................................................... - 11 - 图表19：“西煤东运、北煤南运”的主要通道 .................................................. - 11 - 图表20：铁矿石供应链业务流程图 .................................................................. - 12 -
图表21：棉花供应链业务流程图 ...................................................................... - 12 - 图表22：历年来非煤大宗供应链业务拆分 ....................................................... - 12 - 图表23：商业保理业务流程 ............................................................................. - 13 - 图表24：保理业务盈利来源测算 ...................................................................... - 13 - 图表25：2013年以来公司保理合同项下受让应收款项情况 ............................ - 14 - 图表26：历年来供应链金融业务拆分............................................................... - 14 - 图表27：天津保理连续多年成为公司第一大利润来源 ..................................... - 14 - 图表28：易煤网“煤易融”经营模式............................................................... - 15 - 图表29：易煤网“煤易贷”经营模式............................................................... - 15 - 图表30：易煤网“煤易购”经营模式............................................................... - 16 - 图表31：瑞茂通主要业务结构拆分与预测 ....................................................... - 17 - 图表32：三张报表摘要 .................................................................................... - 19 -
2019年瑞茂通专题研究：煤炭供应链、非煤大宗商品供应链、供应链金融
