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JMJ会成为第二个HDL吗
作者：郝素娟
来源：《商情》2020年第19期
【摘要】2020年1月15日，JMJ国际控股有限公司成功在港股上市，成为本年度第一个在港股上市的餐饮企业，也是继HDL之后又一家在港股上市的内地餐饮企业。同为在港股上市的内地餐饮企业，JMJ会成为第二个HDL吗？本文试图就此问题进行简单探讨与分析。 【关键词】上市;;资本;;市盈率
2018年9月26日，HDL国际控股有限公司正式登录香港资本市场，招股价为每股17.8港元，当时市值达943亿港元。上市一年多以来，HDL的经营业绩也并未让投资者失望，2019年上半年营业额和净利润较2018年分别增长了52.7%和35.0%，以2020年2月3日收盘价30.25港元计，最新市值升至1603亿港元。作为内地餐饮企业在香港股票市场的顶峰，HDL风头正盛。同为国内餐饮企业的JMJ国际控股有限公司，在2018年4月主动申请撤回在A股市场的IPO后，于2020年1月15日在香港挂牌上市，其股价首日上涨43.94%，报9.5港元，盘前成交7.39亿港元，以2020年2月3日收盘价8.04港元计，最新市值升至107亿港元。两家餐饮企业在港股的先后上市，让投资者对内地餐饮企业在未来资本市场上的表现充满了期待，甚至有人将JMJ看成是第二个HDL，对JMJ未来的股市走向及发展前景充满乐观。那么，JMJ真的会成为第二个HDL吗？
首先，从整体体量和盈利水平来看，JMJ根本无法与HDL相匹敌。HDL最新市值1603亿港元，而JMJ最新市值仅为107亿港元，即JMJ市值仅及HDL市值的二十分之一左右;从单店价值来看，HDL在2019年6月底有593家分店，对比1603亿港元的市值，其每家分店平均价值约2.7亿港元，而JMJ拥有269家分店，对比107亿港元的市值，其每家分店平均价值约3978万港元，即JMJ每家分店价值仅及HDL的七分之一左右。其实不只是JMJ难以与HDL相匹敌，在目前的餐饮行业中，营业收入和利润能够与HDL比肩的品牌极少。虽然两者由于整体体量不同不便于比较，但与HDL相比，JMJ的上市对其他准备上市的餐饮企业更具有指导意义。根据JMJ公司的招股书，其在2016年、2017年、2018年和2019上半年的营业收入分别为人民币11.64亿、14.69亿、18.93亿和12.37亿元，相应的净利润分别为人民币0.51亿、0.72亿、0.73亿和1.02亿元。根据以上数据可知，过去三年其复合年增长率为27.5%，2019上半年收入增长率为41.5%。按照这个速度，预期2019全年收入25亿元。HDL上市后市值一直上升，一年营收200多亿港元，这对于很多餐饮企业来说体量太大，很难作为参照标准。相比之下，以JMJ年营业收入约30亿元、净利润约2亿元的整体体量和盈利水平来看，处在这个水平上的中国餐饮企业非常之多。从这个角度来看，JMJ上市对以后想要上市或者正准备上市的其他餐饮企业来说，更具有代表性和标本价值，更具有指引意义。
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