右，远高于同业5%的水平，这可能与公司采取较为宽松的赊销政策有关，但从当年应收账款的大幅下降可以看出管理层对应收账款管理作出的努力。
而从公司应收账款、营业收入与销售收现的比较来看（如图3所示），应收账款占营业收入比重较小，公司每年销售现金流略大于当年营业收入，说明公司整体销售商品回款非常好，公司货币资金增加也证明了这一点。
另外，从应收账款附注披露可以看出，公司应收账款中1年以内的应收账款所占的比例为75%，并且3年以上的应收账款计提了较为充分的坏账准备，从应收账款前5名单位欠款情况来看，均属非关联方且账龄在1年以内，回款可能性较大。
三家公司应收账款占总资产比重14.00.00.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00 062007200820092010龙头鲁泰华孚
图2
龙头股份应收账款、营业收入与销售收现比较45000000004000000000350000000030000000002500000000200000000015000000001000000000500000000020062007200820092010应收账款营业收入销售收现
图3
3. 预付款项及其质量分析
预付款项同比增长了96.34%，其在资产总额中的占比也由年初的6.20%增加到了年末的11.80%，可见预付款项有大幅的增长。
根据预付款项附注披露，公司预付账款前5名中，前2名为非关联方，关联方占2名，但金额仅占全部预付账款4.7%，且当年预付账款全部为一年内账龄，收回几率很大。同时值得注意是是公司并没有披露这些预付账款的具体用途，可能有一些不明原因的占用。 4. 其他应收款及其质量分析
其他应收款同比增加了57.31%，增幅在资产中仅次于预付账款。从附注中可以看到，其他应收款前5的单位所占比重为66.42%，且均为非关联方，应该不存在关联方占用公司资金的情况。其中所占其他应收款总额30.14%的第1名是上海市卢湾国家税务局，可以推
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测其他应收款的增加主要是由于税费返还款项造成的。从账龄上来看，一年以内的其他应收款占64.7%，收回可能性较大，3年以上账龄款项计提减值准备充分，无异常情况。 5. 存货及其质量分析
存货同比减少了2.53%，在资产总额中的占比由年初的29.34%降低到了年末的27.73%。从2006年起，虽然公司存货占总资产比重由34.39%降至27.73%，一直呈下降趋势，存货的比重下降，使得公司存货占用资金相对下降，但在同行业中依然处于较高水平（如图4所示），公司仍应当注重对存货的管理。
三家公司存货占总资产比重40.005.000.00%.00 .00.00.00%5.00%0.00 062007200820092010龙头鲁泰华孚
图4
6. 固定资产及其质量分析
固定资产同比减少了2.24%，致使固定资产在资产总额中的占比由年初的21.77%变为年末的20.64%，由附注披露可知，当年固定资产新增8032万元，但由于折旧减值等原因本期减少8681万元，造成固定资产略有下降。
在建工程同比下降了87.16%，表明有工程完工转入固定资产，由附注可知，在建工程转入固定资产6839万元，主要是办公大楼改扩建以及车间设备更新等项目，表明公司前期投资建设的技术改造和改建扩建项目已转化为公司的生产能力。在同行业中，公司固定资产一直处于较低的水平（如图5所示），说明公司今后还应加强对固定资产投资和更新。
三家公司固定资产占总资产比重80.00p.00`.00P.00@.000.00 .00.00%0.00 062007200820092010龙头鲁泰华孚
图5
(三) 负债主要项目分析 1. 对短期借款的分析
短期借款同比下降45.49%，在负债与权益总额中所占的比重由年初的24.97%下降到年
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末的13.20%。就行业而言，纺织业企业的短期借款占负债比重近年来呈现出明显下降趋势，公司的短期借款从2006-2009年一直处于较高水平，而2010年则出现大幅下降（如图6所示）。
当年短期借款的大幅减少，由年度报告管理层分析和讨论部分可知，主要原因是公司成功完成首期2亿元短期融资券的发行工作，发行利率低于现行银行借款利率 1.41个百分点，资金全部用于归还银行借款，在降低资金成本的同时，暂时缓解了公司短期内偿债压力。
三家公司短期借款占负债比重70.00`.00P.00@.000.00 .00.00%0.00 062007200820092010龙头鲁泰华孚
图6
2. 对应付票据的分析
应付票据同比增长了75.3%，主要是由于当年公司增加了1389万元的商业承兑汇票。由于应收票据付款时间具有很强的约束力，如果到期不能支付，会对公司的信誉和今后的资金筹集产生负面影响。所以，应当预测未来的现金流量，保证按期偿付。但是，公司应付票据的金额并不算多，所占比重也较低，所以相对来讲，偿付压力不大。 3. 对应付账款的分析
应付账款同比增长了0.75%，占负债和权益的比重也由年初的10.06%下降到年末的9.82%，从2006年以来，公司应收账款占负债比重一直处于上升趋势，并在同行业中，公司的应收账款也处于一个较高的水平（如图7所示）。由图表可知，近年来纺织业企业的应收账款占负债比重同样呈现出上涨趋势，同业中增加应付账款、充分利用无息的营运资金的运营模式得到普遍应用，但公司应注意保证及时偿付应付账款，从而不会对公司信誉和未来发展产生不良影响。
三家公司应付账款占负债比重25.00 .00.00.00%5.00%0.00 062007200820092010龙头鲁泰华孚
图7
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4. 对预收账款的分析
预收账款同比增长了148.61%，在负债和权益总额中的占比重也由年初的3.48%增长到年末的8.38%。从绝对额来看，预收账款增加了12921万元。资料显示公司预收账款近年来呈上升趋势，在同行业中也处于较高的水平（如图8所示）。
另外，公司的营业收入同比增长了18.81%，与预收账款一样出现了较大幅度的上升，很好地表明了公司的产品受到市场欢迎，预示着公司未来收入将很快地增长。
三家公司预收账款占负债比重20.00.00.00%5.00%0.00 062007200820092010龙头鲁泰华孚
图8
5. 对应付职工薪酬的分析
应付职工薪酬同比增长了151.45%，占权益总额的比重也由年初的0.22%上升到年末的0.53%，其增长速度明显快于负债的增长。从公司的应付职工薪酬构成附注中，可以看出以工资薪金和辞退福利增长最快，除了受近年来纺织业不断上升的人力资源成本影响外，也可能是职工流动性强或是公司大规模调整人力资源结构所致。 6. 对应付利息的分析
应付利息同比增长了291.6%，占负债与权益总额的比重由年初的0.01%上升到年末的0.05%。由应付利息附注披露显示，公司应付利息增加的主要原因是公司的短期借款利息和短期融资债券利息的偿付造成的，但由于所占比重不大，应该不会对企业造成财务压力。 7. 对其他应付款的分析
其他应付款同比下降了20.91%，占负债和权益总额的比重由年初的3.12%下降到年末的2.39%。由报表附注可知，其他应付款中无应付关联方款项，账龄超过1年的均为租房等押金款项，并有少量购销往来款，但附注中并未进一步披露其他应收款减少原因。 8. 对其他流动负债的分析
本期公司新增了2亿元流动负债，由报表附注可知，是公司于2010年11月24日发行的，一年期的短期融资债券，此次发行虽然降低了资金成本，暂时缓解了公司短期偿债压力，但将于一年后的本金偿付依然会给公司带来一定风险。 (四) 所有者权益分析
所有者权益较上一年上涨了4.15%，占负债和权益总额的比重也由年初的54.86%增长为55.40%。这一增加，主要是由于本年未分配利润扭亏为盈，以及归属于母公司的所有者权益上升了4.21%形成的，显然公司盈利是资产增加的主要资金来源。这也意味着，投资者投入公司的资本不但得到了保值，而且还得到了增值。 (五) 资产负债表的总体评价
综上所述，公司的资产总体质量较好，能够维持公司的正常周转。
从资产来看，资产的流动性和安全性都比较高。货币资金比重小幅上升，公司应付市场
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变化的能力得到增强。除了预付账款增加外，应收票据和应收账款都有明显下降幅度，公司存货比重也略有下降，流动资产经营质量较上期有所提高。
从负债和所有者权益来看，短期借款占负债比重很大，长期借款负债较少，说明公司采取的是激进的筹资策略，虽然公司本期通过发行短期融资债券暂时缓解了短期偿债压力，但公司运营依然存在一定风险。从资料来看，近年来公司资产负债率一直呈现下降趋势，负债水平在同行业中处于适中水平（如图9所示）。
三家公司资产负债率比较80.00p.00`.00P.00@.000.00 .00.00%0.00 062007200820092010龙头鲁泰华孚
图9
四、 利润表分析
根据龙头股份2010年利润表，编制利润表的趋势分析表。如表2所示。
表2 利润趋势分析表 项目 一、营业总收入 二、营业总成本 其中：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动收益 投资收益 三、营业利润 加：营业外收入 减：营业外支出 其中：非流动资产处置损失 四、利润总额 减：所得税费用 五、净利润 归属于母公司所有者的净利润 少数股东损益 增（减）/% 2010结构2009结构/% /% 18.81 100 100 16.04 102.57 105.02 20.58 82.96 81.75 -8.26 0.35 0.45 10.90 10.19 10.92 19.83 7.57 7.50 -40.69 0.87 1.74 -71.73 0.63 2.67 0.00 0.00 0.00 -42.05 3.27 6.71 -50.50 0.70 1.68 139.87 1.24 0.61 -63.72 0.06 0.19 -77.09 0.03 0.15 6.14 1.88 2.11 -56.10 0.25 0.68 35.75 1.63 1.43 34.34 1.63 1.44 -119.17 0.00 -0.01 最新可编辑word文档
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