第二节 衍生工具
一． 金融衍生工具概念及特征
概念：建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格（数量）变动的派生金融产品。
特征：跨期性 杠杆性 联动性 不确定性或高风险性（信用风险 市场风险 流动性风险 结算风险 操作风险 法律风险） 二． 金融衍生工具分类
产品形态分类：独立衍生工具 嵌入式衍生工具
交易场所分类：交易所交易的衍生工具 场外交易市场（OTC）交易衍生工具
按基础工具分类：股权类产品衍生工具 货币衍生工具 利率衍生工具 信用衍生工具 其他 衍生工具自身交易方法和特点分类：金融远期合约 金融期货 金融期权 金融互换 结构化金融衍生工具
三． 金融期货按基础工具不同： 利率期货（短期 长期）
股权类期货（单只股票 股票组合 股价指数） 外汇期货（货币期货）
四． 金融期货主要交易制度：
集中交易制度 标准化期货合约和对冲机制 保证金制度 结算所和无负债结算制度 限仓制度 大户报告制度 每日价格波动限制及断路器规则 强行平仓、减仓制度 五． 金融期权
一．金融期货与期权的区别：
1. 基础资产不同：进洞期权的基础资产多余金融期货的基础资产。只有金融期货期权利与
权，没有金融期权期货。
2. 交易者权利与义务对称性不同：期货堆成，期权非堆成 3. 履约保证金不同：期货双方保证金，期权出售者保证金 4. 现金流转不同
5. 盈亏特点不同：期货盈亏无限，看涨期权的买方盈利无限，卖方亏损无限
看跌期权的买方盈利有限，买方亏损有限。
6. 套期保值作用与效果不同：期货避免不利，丧失有利。期权避免比例，未丧失有利。 六． 金融期权基本功能
套期保值功能 价格发现功能 投机功能 套利功能 七． 分类
按选择权性质划分：看涨期权 看跌期权
履约时间不同：欧式期权 美式期权 修正美式期权（百慕大期权 大西洋期权）
按照金融期货基础资产性质不同：股权类期权 利率期权 货币期权 金融期货合约期权 互换期权
八． 人民币利率互换交易
互换交易的主要用途是改变交易者资产或负债的风险结构（利率或汇率结构），从而规避相应的风险。目前中国外汇交易中心人民币利率互换参考利率包括： 上海银行间同业拆放利率（隔夜、一周、3个月等品种）、国债回购利率、存款利率 （互换期限从7天到3年） 九． 信用违约互换
CDS就是一方将购入的具有违约风险的债务或债券中违约风险转嫁给第三方。 CDS交易的危险：1. 具有较高杠杆 2. 由于信用保护的买房并不需要真正持有作为参考信用
工具，有可能极大放大风险敞口金额 3.由于场外市场缺乏充分信息披露和监管，容易引起恐慌
十． 可转公司债
特征：附有转股权特殊债券 双重选择权
非分离交易可转债发行条件：最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%，本次发行后累计公司债券余额不超过最近1期末净资产额40%，最近3个会计年度实现的年均可分配不少于公司债券1年利息
可分离交易可转债发行条件：最近1期末经审计净资产不低于人民币15亿，最近3个会计年度可分配利润不少于公司债券1年利息，最近3个会计年度经营活动产生现金流量净额平均不少于公司债券1年利息，本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额40%，预计所附认股权全部行权后莫及资金总量不超过拟发行公司债券金额。 十一. 可交换公司债券 定义：上市公司股东依法，在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债务
可交换债券与可转换债券区别：
1. 发债主体和偿债主体:交（股东 大股东） 转：上市公司 2. 适用法规不同：交（债券融资） 转（股权融资）
3. 发行目的不同：交（投资退出、市值管理、资产流动性管理、不一定用于投资项目） 转（一般用于投资项目）
4. 所换股份来源不同：前者发行人持有的其他公司，后者吃新发行新股 5. 股权稀释效应不同：交（不会稀释）转（稀释）
6. 交割方式不同：交（股票、现金、混合）转（股票） 7. 条款设置不同：交（不设置项下修正条款）转（设置） 十二. 资产证券化
定义：以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式
根据基础资产分类：不动产证券化 应收账款证券化 信贷资产证券化 未来收益证券化 债券组合证券化
资产证券化地域分类：境内资产证券化 离岸资产证券化
证券化产品属性：股权型证券化 债权型证券化 混合型证券化 十三. 结构化金融衍生品
按链接基础产品：股权 利率 汇率 商品 收益保障：收益保证 非收益保证 发行方式：公募 私募
嵌入衍生品属性：互换 期权 十四. 金融衍生工具及市场
发展动因：避险 管制仿宋 利润驱动 新技术革命 发展现状：
1. 场外交易为主
2. 名义金额最大是利率衍生品，单个最大：场外利率互换 3. 远期、互换比期权大，交易所反之
4. 增长趋势未变，市场、产品解耦发生变化 市场特点：杠杆性 风险性 虚拟性
市场功能：价格发现 套期保值 投机获利
第六章 金融风险管理
第一节 风险概述
一． 风险
风险被定义为产生损失的可能性或不确定性。风险是由风险因素、风险事故和损失的可能性
三个要素有机组成的。 二．金融风险
定义：金融变量变动所引起的资产组合未来收益的不确定性 特征：隐蔽性 扩散性 加速性 不确定性 可管理性 周期性
金融风险来源：风险暴露 影响资产组合未来收益金融变量变动的不确定性 金融风险的经济结果：微观方面 宏观方面 能否分散：系统 非系统
会计准则：会计风险 经济风险
驱动因素：市场 信用 操作 流动性 三．系统风险
定义：不可分散风险或不可回避风险
系统风险：宏观经济风险 购买力风险 利率风险 汇率风险 市场风险 特点：潜在性 隐藏性 累积性 或然性 不确定性 相对性
市场风险：主要由证券价格、利率、汇率等市场风险因子变化引起种类众多、影响广泛、发生频繁是各个经济主体所面临最主要的基础性风险，常常是其他金融风险驱动因素，相对其他类型的金融风险而言，市场风险的历史信息和历史数据易得性较高。 四． 非系统风险
定义：可分散风险或可回避风险
非系统风险：信用风险 财务风险 经营风险 流动性风险 操作风险 财务风险特征：客观性 全面性 不确定性 收益损失共存性 操作风险特点：
1. 操作风险成因具有明显内生性 2. 操作风险具有较强人为性
3. 操作风险与预期收益具有明显不对称性 4. 操作风险具有广泛存在性
5. 操作风险具有与其他风险很强的关联性
6. 操作风险的表现形式具有很强的个体特性或独特性 7. 操作风险具有高频率地损失和高损失低频率特点 8. 操作风险具有不可测性和特发性 9. 操作风险管理责任具有共担性
第二节 风险管理
一．金融风险管理是指金融企业在筹集和经营资金的过程中，对金融风险进行识别、衡量和
分析，并在此基础上有效地控制与处置金融风险，用最低成本即用最经济合理的方法来实现最大安全保障的科学管理方法。 风险管理方法：
控制法（降低损失频率和损失程度，重点改变引起风险条件） 财务法（事先吸纳风险成本的财务安排） 1. 风险分散→马柯维茨资产组合理论
2. 风险对冲→管理市场风险（系统风险 非系统风险） 3. 风险转移→保险 非保险
4. 风险规避→消极风险管理策略
5. 风险补偿→风险管理一个重要方面是对风险合理定价 金融风险度量：风险分析 风险评估 二．风险管理过程： 1. 金融风险度量
2. 风险管理对策的选择和实施方案设计 3. 金融风险管理方案的实施和评价 4. 风险报告
5. 风险管理的评估 6. 风险确认和审计
三．风险管理的发展趋势： 全面风险管理： 1. 全过程风险管理 2. 全部风险管理 3. 全方位管理
4. 全面有效的组织措施
1.书籍是朋友，虽然没有热情，但是非常忠实-雨果
2.书籍是青年人不可分离的生活伴侣和导师----高尔基
3.书籍是全世界的营养品。生活里没有书籍，就好像没有阳光；智
慧里没有书籍，就好像鸟儿没有翅膀----莎士比亚
4.书籍是造就灵魂的工具----雨果
5.一本书像一艘船，带领我们从狭獈的地方，驶向生活的无限广阔的海洋-凯勒
6.读一本好书，就是和许多高尚的人谈话----歌德
7.经验丰富的人读书用两只眼睛，一只眼睛看到纸面上的话，另一眼睛看到纸的背面---歌德
8.读书不要贪多，而是要多加思索，这样的读书使我获益不少-卢梭
9.不读书的人，思想就会停止-狄德罗读书是易事，思索是难事，但两者缺一，便全无用处----富兰克林
10.与其用华丽的外衣装饰自己，不如用知识武装自己----马克思
11.知识是珍贵宝石的结晶，文化是宝石放出的光泽----泰戈尔
2016最新改版证券从业资格证考试金融基础知识讲义
