列式：
[(EBlT-12)×(1-33％)-15]／50 ＝[(EBIT-62)×(1-33％)-15]／25 每股利润无差别点的EBlT=134(万元) （5分）
(2) 由于预计息税前利润150万元高于无差别点的息税前利润，所以，应采用负债筹资方案。（2分）
（3）负债筹资方案下的每股收益＝[(150-62)×(1-33％)-15]／25 ＝（元/股）（3分） 3．某公司2005年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。公司负债60万元，年利息率为10％，所得税税率33％。
要求：(1)计算2005年边际贡献。(2)计算2005年息税前利润总额。(3)计算该公司2006年的复合杠杆系数。
2005年边际贡献= 利润总额= 复合杠杆系数= 找大学生试题及答案就到阳光大学生网 [答案及解析]
(1)边际贡献=(销售单价—单位变动成本)×产销量＝(50-30)×10=200(万元) （2分） (2)息税前利润总额＝边际贡献—固定成本＝200-100=100(万元) （2分） (3)利息费用＝60×10％＝6（万元）（3分）
复合杠杆系数(DTL)＝边际贡献／[息税前利润总额—利息费用] ＝200／[100-6]＝ 2．13（3分） 五、综合题
(本类题共15分。要求列出计算过程，计算结果保留小数点后两位。)
某公司拟购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择：甲方案需投资20000元，垫支流动资金3000元，当年投产。固定资产使用寿命4年，采用直线法计提折旧，假设设备无残值。投产后每年销售收入15000元，每年付现成本3000元；乙方案需投资20000元，采用直线法计提折旧，使用寿命5年，5年后设备无残值。5年中每年的销售收入17000元，付现成本第一年3000元，以后逐年增加修理费200元，假设所得税税率40％，该公司要求的必要收益率为10％。
要求：(1)计算两个方案的现金净流量; (2)计算两个方案的净现值(3)计算年均净现值，判断甲、乙两个方案的优劣。
已知：（P/A,10%,3）= （P/A,10%,4）= （P/A,10%,5）= （P/F,10%,1）= （P/F,10%,2）= （P/F,10%,3）= （P/F,10%,4）= （P/F,10%,5）=
现金净流量= 两个方案的净现值= 甲、乙两个方案的优劣= [答案及解析]
(1) 甲方案每年折旧=20000／4=5000(元) 分) 甲方案每年净现金流量： NCF0=-20000-3000 ＝23000(元) 分)
NCPl－3＝＝＝(销售收人—付现成本—折旧)×(1-40％)＋折旧分) = （15000－3000－5000）（1－40％）＋5000＝9200(元) 分)
NCF4=营业现金流量＋收回垫付的流动资金＝9200+3000=12200(元) 分) 乙方案每年折旧=20000／5=4000(元) 分) 乙方案各年净现金流量： NCFo=-20000(元) 分)
NCF1＝（17000－3000－4000）（1－40％）＋4000＝10000(元) 分) NCF2= （17000－3200＋4000）（1－40％）＋4000＝9880(元) 分) NCF3= （17000－3400－4000）（1－40％）＋4000＝9760(元) 分) NCF4= （17000－3600－4000）（1－40％）＋4000＝9640(元) 分) NCF5=（17000－3800－4000）（1－40％）＋4000＝9520(元) 分) (2)甲方案净现值=-23000＋9200 x (P/A，10％，3)+12200(P／F，10％，4) =-23000＋9200×2．4869+12200× =8212(元) (2分)
乙方案净现值＝-20000＋10000(P／F，10％，1)+9880(P／F，10％，2)+9760(P／F，10％，3)+9640(P／F，10％，4)+9520(P／F，10％，5)
－20000＋10000×＋9880×＋9760×＋9640×＋9520×=17084 (元) (2分)
（3）甲方案年均净现值＝8212÷（P/A,10%,4）=8212÷＝2591（元）(2分) 乙方案年均净现值＝17084÷（P/A,10%,5）17084÷＝4507（元）(2分) 甲乙方案比较，乙方案较优。(1分) 财务管理期中测试卷及答案 一、计算填空题
1、李林出国6年，请你代付租金，每年末租金10000元。银行存款利率5%。现在他应当为你在银行存入（ 50757 ）元。
2、A公司购买了一套生产设备，销售商提出的付款方案是：第一年末支付20万元，第二年末支付25万元，第三年末支付30万元，第四年末支付50万元。假定目前银行利率为5%，这套设备价款的现值是（ ）万元。
3、张华每年年末定期存款20000元，存款年利率为8%，经过3年，该笔存款的终值是（ 64928 ）元
4、M公司从现在起建立一项基金，计划每年底存入该基金一笔固定金额用于偿还一批5年后到期的债券，到期值为210万元。假设该基金的年收益率为12%，则该公司每年提存的基金金额为（ ）万元。
5、华泰公司年初存入一笔资金，从第4年年末起，每年取出3万元，至第八年年末取完，年利率为8%，计算最初时一次存入银行的款项为（ ）万元。
6、某企业要建立一项永久性帮困基金，计划每年拿出20万元帮助失学儿童，年利率为5%，现在应筹集的资金数额为（ 400 ）万元。
7、东方公司欲租用一机器设备，租期6年，每年年初需付租金20000元，若市场利率为10%，这笔租金的现值是（95816）元，终值是（ ）元。
8、南华公司投资A债券，金额100万元，期限5年，票面利率8% 。若该债券每年计息一次，问5年后的本利和是（）万元；若该债券每季度计息一次，5年后的本利和是（ ）万元。
9、安源公司在第一年初向银行借入300万元购买设备，银行要求从第一年开始，8年内每年年末偿还55万元，则这笔借款的利率是（%）。
10、华仪公司投资一项目，投资额500万元，期限10年，若资金成本率为5%，则每年末至少获取收益（ ）万元，该项目可行。
11、A方案在三年中每年年初付款200元，B方案在三年中每年年末付款200元，若利率为10%，则二者在第三年年末时的终值相差（ ）元。
12、某企业发行一种3年期债券，每张面值1000元，票面利率5%，该债券每年付息，到期还本。假定发行当时市场利率为6%。则计算该债券的发行价格为（ ）元。
13、企业应收某公司货款100万元，其信用条件为“2/10，1/30，n/60”，该企业在第28天收到货款，其实际收到的货款应为（ 99 ）万元。
14、企业赊购一批原材料，信用条件为“2/10，n/45”时，则企业放弃现金折扣的资金成本为（ % ）。
15、某企业按年利率7％向银行借款1000万元，银行要求保留15％的补偿性余额，企业实际可以动用的借款只有850万元。则该项借款的实际利率为（ % ）。
16、科达公司的A产品销售量20 000件，产品销售单价1 000元，变动成本率为55%，固定成本总额为3 000 000元。其经营杠杆系数为（ ）。
17、华源公司全部长期资本为 3 000万元，其中普通股本占60%，发行在外的普通股股数100万股；债务资本占40%，债务年利率8％，公司所得税税率25％。2009年度息税前利润为 500万元，其财务杠杆系数为（ ）。
18、建发公司的营业杠杆系数为 ，同时财务杠杆系数为3。该公司的复合杠杆系数测算为（ ）。
19、某公司现有普通股100万股，股本总额1000万元，公司债券600万元。现公司拟扩大筹资规模，有两个备选方案：一是增发普通股50万股，每股发行价格15元；二是等价发行公司债券750万元。若公司债券年利率为8%，所得税率为25%，则两种筹资方式下每股收益无差别点的息税前利润是（228）万元,无差别的每股收益是（）元。 二、判断题
1、进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值达到最大。（√）
2、资金成本是企业为筹集资金而付出的代价。（ × ）
3、在一定的限度内合理提高债务资本的比率，可降低企业的综合资本成本，发挥财务杠杆作用，降低财务风险。（ × ）
4、留存收益资本成本率的测算方法与普通股基本相同，只是不考虑筹资费用。（√） 5、企业资本结构最佳时，也是财务风险最小时。（× ）
6、我国《公司法》规定，股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额或低于票面金额发行。（×）
7、授信额度是银行具有法律义务的承诺提供不超过某一最高限额的贷款额度。（ ×）
8、经营杠杆影响息税前利润，财务杠杆影响每股利润。（√ ） 9、永续年金没有终值。（√）
10、时间价值率是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率。 （ √）
11、发行普通股筹资没有固定的利息负担，因此其资本成本较低。（×）
12、在资本结构一定，债务利息保持不变的条件下，随着息税前利润的增长，税后利润以更快的速度增加，从而获得营业杠杆利益。（ ×）
13、企业的筹资费用属于变动性资金成本，用资费用属于固定性资金成本。（×） 14、当市场利率大于票面利率时，债券发行时的价格应大于债券的面值。 （ ×） 15、当公司预期的息税前利润为1000万元，每股收益无差别点的息税前利润为1200万元时，应尽量采用权益筹资。（ √） 三、单项选择题
1、根据《公司法》的规定，累计债券总额不超过公司净资产额的（ C ）。 A、60% B、50% C、40% D、30%
2、银行向企业贷款时，若规定了补偿性余额，则企业借款的实际利率（ D ）。 A、小于名义利率 B、等于名义利率 C、等于零 D、大于名义利率 3、间接筹资的基本方式是（ C ）。 A．发行股票筹资 B．发行债券筹资 C．银行借款筹资 D．投入资本筹资
4、可以作为比较选择追加筹资方案重要依据的成本是（ C ）。 A、个别资本成本 B、综合资本成本 C、边际资本成本 D、资本总成本 5、计算先付年金现值时，应用下列公式中的（ B ）。 A．Vo＝A × PVIFA i, n B．Vo＝A × PVIFA i, n×(1+i) C．Vo＝A × PVIF i, n×（1十i） D．Vo＝A × PVIFAi,n+1 6、商业信用筹资最大的优越性在于（ A ） A、使用方便，容易取得 B、期限较短
企业财务管理试题及答案
