D、确定客户的信用等级，作为是否给予信用的依据 [答案]c、D
[解析]本题的考点是信用标准的定量分析。
9.企业为应付紧急情况而持有的现金余额主要取决于( )。 A、企业愿意承担风险的程度 B、企业临时举债能力的强弱 C、企业派发现金股利的需要 D、企业对现金流量预测的可靠程度 [答案]A、B、D
[解析]企业派发现金股利的需要属于满足交易动机的现金需要。 10．按照资本资产定价模式，影响特定股票收益率的因素有( )。 A、无风险的收益率 B、股票平均风险收益率 C、特定股票的β系数 D、财务杠杆系数 [答案]A、B、C
[解析]本题的考点是资本资产定价模式的基算出的价格体现了债券的本公式。 三、判断题
(正确的划∨，的划×。请将你的判断结果填在每小题后的括号里，不必说明理由。本类题共10分，每小题1分)。
1.资本利润率考虑了利润与投入资本之间的比例关系，在一定程度上克服了利润最大化的缺点。( ) ∨ × [答案]∨
[解析]资本利润率是利润额和与投入资本额的比率，是企业重要的投入产出关系。利润率克
服了利润额目标没有考虑投入产出比率的缺陷，但没有克服利润额财务目标的其他缺陷。 2．当风险系数等于零时，表明投资无风险，期望收益率等于市场平均收益率。( ) ∨ × [答案] x
[解析] 根据公式： ，当风险系数等于零时， ，表明期望收益率等于无风险收益率。 3．当固定成本为零时，息税前利润的变动率应等于产销量的变动率。( ) ∨ × [答案]∨
[解析]经营杠杆系数＝息税前利润的变动率／产销量的变动率=M／(M-a)，由公式可以看出，当固定成本a为零时，经营杠杆系数为I，则息税前利润的变动率应等于产销量的变动率。 4．国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值率。( ) ∨ × [答案]x
[解析]从量的规定性来看，资金的时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，国库券是一种几乎没有风险的有价证券，在没有通货膨胀的条件下，国库券利率可以代表资金时间价值率。
5．资金时间价值是在资金周转使用中产生的，是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式。( ) ∨ × [答案] ∨
[解析]资金时间价值的相对数表示，即纯利率。利率作为一种经济杠杆，是资金所有者让渡资金使用权的而参与社会财富分配的一种形式。
6．企业筹集的资金按其来源渠道分为权益资金和负债资金、不管是权益资金还是负债资金，
在分配报酬时，都是通过利润分配的形式进行的，属于税后分配。( ) ∨ × [答案]x
[解析]负债筹集资金所支付利息属于税前利润分配。
7．收账费用与坏账损失之间呈反向变动的关系，发生的收账费用越多，坏账损失就越小。因此，企业应不断增加收账费用，以便将坏账损失降低到最小。( ) ∨ × [答案]J x
[解析]收账费用的增加与坏账损失的降低之间有一个饱和点，超过一定限度增加收账费用对降低坏账就不会有显着影响了。
8．资产的风险报酬率是该项资产的风险系数和市场风险报酬率的乘积，而市场风险报酬率是市场投资组合的期望报酬率与无风险报酬率之差。( ) ∨ × 8．[答案] ∨
[解析]根据资本资产定价模式的计算公式：
从上式中可以清楚地看到,某项资产的必要投资报酬率由无风险报酬率和风险报酬率两部分组成。其中风险报酬率为:
式中，股票投资组合的期望报酬率与无风险报酬率的差为市场风险报酬率。
9．当预计的息税前利润大于每股利润无差别点时，采用负债筹资会提高普通股每股利润，降低企业的财务风险。( ) ∨ × [答案]x
[解析]采用负债筹资会加大企业财务风险。
10．在进行债券投资决策时，只有在债券市场价格低于按估价模型计算出的价值时，才值得投资。 ( ) ∨ × [答案] ∨
[解析]估价模型计算出的价格等于债券内在价值，债券实际价格低于按估价模型计算出的价格，表明债券的内在价值高于目前的购买价格，值得购买。 四、计算题
(本类题共30分，每小题10分。要求列出计算过程，计算结果保留小数点后两位。) 市场情况 概率 A 项目收益 B 项目收益 销售好 销售一般 销售差 O ． 2 O ． 5 O ． 3 2000 万元 1000 万元 500 万元 3000 万元 1000 万元 — 500 万元
要求：（1）计算两个项目收益率的标准差率；（2）判断两个项目的优劣。
标准差率： 项目的优劣= [答案及解析]
(1)计算两个项目的期望值：
EA=2000×0．2十1000×O．5+500×O．3 ＝1050(元) （1分） EB＝3000×O．2十1000×O．5＋（-500）×O．3 ＝950(元) （1分） (2)计算两个项目的标准离差： （1分） （1分）
(3)计算两个项目的标准离差率： qA=522．02／1050=O．4972=%（2分） qB=1123．05／950=1．1822=%（2分）
(4)计算得出B项目的标准离差率大于A项目的标准离差率，说明B项目的风险大于A项目，因此，A项目比B项目好； （2分）
2．某公司目前拥有资金500万元，其中，普通股25万股，每股价格10元，每股股利2元；债券150万元，利率8％；优先股100万元，年股利率15％，所得税税率为33％。该公司准备新开发某一投资项目，项目所需投资为500万元，预计新项目投产后可使企业的年息税前利润达到150万元；投资所需资金有下列两种方案可供选择：甲方案，发行债券500万元，年利率10％；乙方案，发行普通股股票500万元，每股发行价格20元。
要求： (1)计算两种筹资方案的每股利润无差别点。(2)若不考虑风险因素，确定该公司最佳的筹资方案;(3)确定最佳方案下的每股收益。
每股利润无差别点= 最佳的筹资方案= 最佳方案下的每股收益= [答案及解析]
（1）企业目前的利息=150×8％=12(万元) 企业目前的普通股股数=25万股 优先股股息＝100×15％＝15（万元）
甲方案：追加债券筹资后的总利息＝12+500×10％=62(万元) 乙方案：追加股票筹资后的股数＝25+500／20=50(万股)
企业财务管理试题及答案
