资产评估财务管理知识第二章财务分析

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第二部分 财务管理知识——第二章 财务分析

本章难点：

1.因素分析法的具体运用；

2.杜邦财务分析体系的拆分与计算。

第一节 财务分析概述

知识点：财务分析的主体及其信息需求

1.含义：财务分析的主体是指为达到特定目的而对企业进行财务分析的人。 2.信息需求 （1）投资人

①含义：企业的所有者即股东及潜在的、未来的投资者。

②兴趣点：企业的获利能力、投资回报率以及企业经营的风险水平。 （2）债权人

①含义：债权人是借款给企业并得到企业还款承诺的人，包括银行、非银行金融机构（如财务公司、保险公司等）、企业债券的购买者等。 ②兴趣点：企业的负债程度和偿债能力。 （3）管理者

兴趣点：多方面多角度，即企业的经营计划、经营政策和财务政策、经营成果的表现，以及企业财务状况变化的原因和企业经营发展的趋势。 （4）分析师

兴趣点：重点在于通过分析财务报表，做出恰当的决策。 （5）监管机构

①内容：包括工商、物价、财政、税务、审计、国有资产管理局和企业主管部门等。 ②兴趣点：一是监督检查国家的各项经济政策、法规、制度在企业的执行情况；

二是保证企业财务会计信息和财务分析报告的真实性、准确性，为宏观政策提供可靠信息。 （6）其他

①内容：供应商、客户、企业职工、竞争对手、社会公众等。

②兴趣点：过去的了解、现在的评价和未来的预测，为其决策提供依据。

知识点：财务分析的对象

财务分析的对象是企业的基本经济活动，包括投资活动、筹资活动和经营活动。 1.投资活动

①含义：投资活动是指将所筹集的资金配置于资产项目，包括企业长期资产和流动资产的构建活动。

②分类：一是为维持和扩大生产规模而进行的，二是为闲置资金寻找投资机会或为开拓新的业务领域而进行的。 2.筹资活动

含义：筹资活动是指筹集企业经营及投资所需要的资金，即企业作为筹资活动的主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。 3.经营活动

含义：经营活动是指企业生产和销售商品以及提供劳务等活动，是根据企业的资源状况和所处的市场竞争环境对企业长期发展进行战略性规划和部署制定企业的远景目标和方针的战略层次活动——供产销。

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知识点：财务分析的资料 （一）基本财务报表 1.资产负债表

资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的会计报表。通过分析资产负债表，可以了解企业未来财务状况，预测企业的发展前景。 2.利润表

利润表是反映企业在一定期间的经营成果及分配情况的会计报表。通过分析利润表，可帮助报表使用者评价企业的盈利状况和工作业绩，分析预测企业今后的盈利能力。 3.现金流量表

现金流量是反映企业会计期间内由经营活动、筹资活动和投资活动带来的现金流入和流出情况的会计报表。通过分析现金流量表，对公司整体财务状况作出客观评价、全面说明公司的偿债能力和支付能力、能够分析公司未来获取现金的能力，并可预测公司未来财务状况的发展情况。 4.所有者权益变动表

所有者权益变动表是反映企业在一定期间内由于各种原因导致股东权益各个项目的增减变化过程和结果，体现为资产负债表上所涉及股东权益账户的期初、期末状况的会计报表。 （二）报表附注

报表附注是报表中不可缺少的一个组成部分。会计报表附注的主要作用有： 第一，提高报表信息的可比性。 第二，增进报表信息的可理解性。 第三，突出财务报表信息的重要性。

（三）其他报表分析资料 1.企业提供的其他报告 （1）公司董事会报告 （2）监事会报告

（3）公司治理结构报告

（4）其他企业报告，如招股说明书、配股说明书、临时公告、会议公告等。 2.企业外部的相关报告 （1）审计报告

（2）国家有关经济政策和法律法规 （3）市场信息

知识点：财务分析的基本方法 1.比较分析法

（1）含义：比较分析法是通过相关经济指标的对比分析确定指标间差异或趋势，研究公司各项经营业绩或财务状况发展变动情况的一种财务分析方法。 （2）对比的方式 ①绝对数比较分析。 ②绝对数增减变动分析。 ③百分比增减变动分析。 （3）对比的标准

①实际指标同预算指标比较。 ②本期指标与上期指标比较。

③本企业指标同国内外先进企业指标比较。 2.比率分析法

（1）含义：比率分析法是将影响财务状况的两个相关因素联系起来，通过计算比率，反映它们

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之间的关系，借以揭示并评价企业的财务状况和经营成果。 （2）类型：

构成比率 又称结构比率，反映某项经济指标的各个组成部分与总体之间关系，如流动资产与资产总额的比率、流动负债与负债总额的比率 反映某项经济活动投入与产出之间的关系，如资产报酬率、销售净利率等 反映经济活动中某两个或两个以上相关项目比值，如流动比率、速动比率等 效率比率 相关比率 比率分析法的优点：计算简便，计算结果容易判断，而且可以使某些指标在不同规模的企业间进行比较。

3.因素分析法

（1）含义；因素分析法是依据分析指标与其影响因素间的关系，按照一定程序和方法，确定各因素对分析指标差异影响程度的一种技术方法。 （2）类型： ①连环替代法

含义：连环替代法是根据因素之间的相互依存关系，顺次测定各因素变动对财务指标影响程度的一种分析方法。

【教材例2－1】某企业20XX年X月某种原材料费用的实际数是6720元，而其预算数是5400元。实际比计划增加1320元。由于原材料费用是由产品产量、单位产品材料消耗量和材料单价三个因素的乘积组成，因此就可以把材料费用这一总指标分解为三个因素，然后逐个来分析它们对材料费用总额的影响程度。现假设这三个指标的数值如下表所示。 影响材料费用三因素数值

项目 产品产量 单位产品材料消耗量 材料单价 材料费用总额 单位 件 千克/件 元 元 预算数 120 9 5 5400 实际数 140 8 6 6720 根据资料，材料费用总额实际数较预算数增加1320元。 要求：运用连环替代法，计算各因素变动对材料费用总额的影响。

『正确答案』

计划指标：120×9×5＝5400（元）① 第一次替代：140×9×5＝6300（元）② 第二次替代：140×8×5＝5600（元）③ 第三次替代：140×8×6＝6720（元）④ 实际指标：

②－①＝6300－5400＝900（元）产量增加的影响

③－②＝5600－6300＝－700（元）材料节约的影响 ④－③＝6720－5600＝1120（元）价格提高的影响 900+（－700）+1120＝1320（元）全部因素的影响 ②差额计算法

含义：差额计算法是连环替代法的一种简化形式，直接根据各因素的预算与实际的差额，按顺序计算并确定其变动对分析对象的影响程度。

【教材例2－2】沿用前例资料，采用差额计算法计算确定各因素变动与材料费用的影响。

『正确答案』

（1）由于产量增加对材料费用的影响为：

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（140－120）×9×5＝900（元）

（2）由于材料消耗节约对材料费用的影响为： 140×（8－9）×5＝－700（元）

（3）由于价格提高对材料费用的影响为： 140×8×（6－5）＝1120（元）

全部因素的影响＝900－700+1120＝1320（元）

【注意】 1 2 3 看清楚题目是否有定量分析的要求，要求定量分析才做因素分析，否则只需要文字解释。 虽然教材的例题中，驱动因素以“连乘”的形式出现，但是实际考试中，公式未必是“连乘”形式出现的。 差额计算法只适用于当综合指标等于各因素之间连乘或连除时；当综合指标是通过因素间“加”或“减”形成时，不能用差额计算法。

（3）因素分析法的优点

既可以全面分析各要素对财务分析指标的影响，又可以单独分析某因素对财务分析指标的影响，在财务分析中的应用颇为广泛。 4.趋势分析法 （1）含义：趋势分析法是将连续数期财务报告中的相同指标进行对比，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以说明企业财务状况和经营成果的变动趋势的一种方法。

（2）类型：重要财务指标的比较、会计报表的比较、会计报表项目构成的比较。

【例题·单选题】依据分析指标与其影响因素间的关系，确定各因素对分析指标差异影响程度的财务分析方法是（ ）。（2018年） A.因素分析法 B.趋势分析法 C.比较分析法 D.比率分析法

『正确答案』A

『答案解析』因素分析法是依据分析指标与其影响因素间的关系，按照一定程序和方法，确定

各因素对分析指标差异影响程度的一种技术方法。

第二节 基本财务分析

知识点：偿债能力分析 （一）短期偿债能力分析

1.含义：短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，一个企业短期偿债能力的强弱一方面看流动资产的数量和质量，另一方面看流动负债的多少和质量。 2.衡量指标

（1）营运资金，又称营运资本，是指企业的流动资产总额减去流动负债总额后的剩余部分，即企业为维持日常经营活动所需要的净投资额，它可以衡量企业在偿还完全部流动负债后的流动资产的剩余情况。其计算公式为：

营运资金＝流动资产－流动负债 【理解】

1）营运资本表明全部流动资产抵偿全部流动负债后的差额，即防止流动负债“穿透”流动资产的“缓冲垫”（安全边际）；营运资本＞0，表明短期偿债能力较好，反之，短期偿债能力较差。 2）营运资本是绝对数指标，不便于不同企业之间以及同一企业不同时期的比较，并可能歪曲企

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业短期偿债能力。

流动资产注意事项：

①现金必须用来偿债的，用于特殊用途的现金不能计入。

②超出正常经营需要的存货应该扣除，同时关注存货计价方法。 ③扣除来自于非正常业务且收账期长于一年的应收账款。 流动负债注意事项：

①流动负债是在一年内准备使用流动资产或产生其他流动负债来偿还的债务，不属于这个范畴的负债应该扣除；

②递延税款负债不属于流动负债。

（2）流动比率。流动比率是流动资产与流动负债的比值。其计算公式为： 流动比率＝流动资产÷流动负债 【理解】

①流动比率是衡量企业短期偿债能力的重要指标，表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为保障，反映了企业流动资产在短期债务到期时可变现用于偿还流动负债的能力。

②一般情况下，该指标值越高，表明企业资产的流动性和短期偿债能力就越强。对债权人而言，流动比率越高，短期债务的偿还越有保障。

③流动比率并不是越高越好，流动比率大表明企业的流动资产占用较多，意味着企业经营资金的周转效率和获利能力较低。

④不同国家、不同行业、不同金融环境的流动比率都会不同。合理的流动比率需要结合历史比较、同类企业等比较判断、确定。

⑤流动比率是一个相对指标，不会受到企业规模的影响，适用于比较不同企业以及企业不同时期的短期偿债能力。

（3）速动比率。速动比率是企业速动资产与流动负债的比率，又称“酸性测试比率”其中，速动资产是流动资产扣除存货后的余额。计算公式为：

速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债＝速动资产÷流动负债 【理解】

①速动比率是衡量企业流动资产可以立即变现用于偿还流动负债的能力，表明企业每一元流动负债有多少速动资产作保障。

②速动比率越高，企业偿还流动负债的能力越强。

③速动比率也并非越高越好，不同行业、不同企业、不同经营期的速动比率往往会差别很大。 例如，采用大量现金销售的商店，几乎没有应收账款，其速动比率大大低于的情形是很正常的；相反，一些应收账款较多的商贸与零售企业，其速动比率可能要大于1。

④速动比率过低，企业面临偿债风险；但速动比率过高，会因占用现金及应收账款过多而增加企业的机会成本。

⑤将速动比率与流动比率进行联合分析，则可能会得出一些有益的结论。

【例题·多项选择题】乙企业目前的流动比率为2，若赊购材料一批，将会导致乙企业（ ）。 A.速动比率降低 B.流动比率降低 C.营运资本增加 D.短期偿债能力不变 E.流动比率提高

『正确答案』AB

『答案解析』赊购材料导致流动负债增加，速动资产不变，则速动比率降低，选项A是答案； 在流动比率大于 1的情况下，赊购材料使流动资产和流动负债等额增加，导致流动比率降低，

营运资本不变，选项B是答案，选项CE错误；流动比率、速动比率降低，则短期偿债能力降低，选项D错误。

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