2019年钢铁行业发展趋势分析
第一节 总体发展趋势
展望2019年，受政策托底支撑，全年经济难以出现断崖式下滑，增速仍将保持在稳定增长区间。受政策支撑影响，国民经济有望平稳运行，钢材需求将保持平稳；钢材供应在“去产能”、“环保限产”放缓背景下供给增长边际放缓，钢材供需由紧平衡到相对宽松。钢材市场供需关系调整将由政府政策主导逐步向市场经济规律自发调节转变。钢材价格呈先高后低态势，整体仍将维持相对高位，钢铁行业整体盈利中枢下移，但仍保持在合理区间。
第二节 政策发展趋势
经过三年的努力，全国化解了1.5亿吨过剩产能，彻底清除了“地条钢”，但受效益好转影响，一些地方企业变相扩产能、盲目增产量的冲动依然存在，部分品种结构不合理的问题仍然没有解决。在宏观经济承受下行压力的情况下，对市场供需平衡形成不利影响。2019年，钢铁行业政策仍将集中在供给侧改革、环保限产等方面。钢铁行业供给侧结构性改革将继续深化，防范已化解产能复产、严防“地条钢”死灰复燃等工作将进一步开展，环保严监管仍会持续。
第三节 行业主要指标展望
一、“去产能”、“环保限产”放缓 供给收缩边际放缓
经过三年“去产能”，以及2018年环保限产常态化后，从采暖季环保限产力度放松来看，环保限产抑制供给的峰值已过，钢材供给大幅收缩阶段或已基本完
成。一方面，全国性大范围去产能转变为区域性局部去产能（河北、江苏等地区）；另一方面，废除环保限产“一刀切”，地方政府自行拟定限产力度，面对经济压力，地方政府以保经济保就业为主；此外，经历近年环保限产，钢厂已经熟练通过添加废钢，调节入炉品位，以及提高出钢技术等来维持高产量。总体来看，“去产能”目标上限提前完成，环保常态化下钢厂环保设备阶段性完成更新升级，供给侧改革对行业供给端的抑制作用将在2019年有所削弱。展望2019年，钢铁行业供给端收缩边际放缓。
二、房地产、基建投资支撑钢铁需求平稳增长
2019年我国钢铁需求量仍有所增长，增量主要来自房地产行业、基建行业。从钢铁主要需求变量看，目前房地产政策的不利因素包括：利率高、限贷限购限售、首付比高、棚改货币化2019年有可能消失（2018年已经完成70%）、下行周期消费能力。尽管房地产行业有较大下行压力，但由于政治局会议已不提地产调控，随着去杠杆转向稳杠杆，部分地区出现信贷宽松迹象，利率政策不排除在局部地区会发生变化。预计2019年，一二线城市房地产销售将会恢复，三四线城市由于棚改货币化安置力度降低将进一步探底。基建在扩内需政策下预计小幅回升，从资金来源看，尽管地方政府债务压力较大，但中央政府还能适度加杠杆，且地方专项债发行规模仍有扩大空间，另外也要看到民间投资热情已经有所提升。我国宏观经济形势整体仍将呈现较为复杂的局面，预计国内消费环境较为低迷；而外部的贸易摩擦等因素仍在发酵，对工业出口订单带来不确定的影响。总体来看，房地产、基建投资支撑钢铁需求平稳增长，钢材供需由紧平衡到相对宽松。
三、钢铁行业盈利中枢下行 钢价维持高位 呈前高后低态势
展望2019年，钢铁行业供给侧政策仍将持续，但政策力度预计将呈现边际弱化趋势，因为当前的钢价水平高企挤占了部分下游行业的利润，近期宏观经济和就业承压，也不再具备实施紧政策的环境。钢铁需求或仍能微幅增长，但增幅与2017-2018年已经不可同日而语，难以支撑钢铁盈利继续保持高位。预计2019年钢铁行业的价格和盈利水平将逐步回归至合理区间，难以长期维持历史高位。全年钢价前高后低，上半年可能延续长强板弱的格局，下半年板材弱势格局有望扭转。一方面，地产开工等在赶工需求下仍有一定惯性，2019年一二季度可能仍能保持较高开工率，同时基建回升在上半年也有较大预期，但2019年下半年地产开工可能面临赶工回落。板材对应的制造业，上半年仍可能面临去库存压力，同时大规模减税降费政策即便上半年出台，相比基建投资见效较慢，预计会有一定程度的滞后。此外长材利润高于板材、螺纹价格高于热卷的现状若持续，供给端的自发性调整将出现，导致板材减量高于长材，进而对板材价格有所支撑。
2019年钢铁行业发展趋势分析
