第五章 项目投融资
【考情分析】
本章介绍了工程项目的资金来源，资金成本，融资方式等融资内容；在此基础上，还介绍了工程项目实施过程中涉及到的常见税种和险种。重点突出，考点集中，性价比较高。预计2015年的分值为16分左右。
学习方法：重点突出地予以练习，理解。 最近三年本章考试题型、分值分布
题型 单选题 多选题 合计 2014年 12题12分 2题4分 14题16分 2013年 12题12分 2题4分 14题16分 2012年 9题9分 1题2分 10题11分
【知识框架】
第一节 工程项目资金来源
一、项目资本金制度 （一）项目资本金来源
项目资本金可以用货币出资；以工业产权、非专利技术作价出资的比例不得超过投资项目资本金总额的20%。
（二）项目资本金的比例
计算资本金基数的总投资，是指投资项目的固定资产投资与铺底流动资金之和。 项目资本金的具体比例在审批可行性研究报告时核定。 项目资本金的比例
序号 投资行业 项目资本金占项目总投资的比例 40%及以上 35%及以上 1 钢铁、电解铝 2 水泥 3 煤炭、电石、铁合金、烧碱、焦炭、黄磷、玉米深加工、机场、港口、沿海30%以上 及内河航运、其他房地产开发项目 4 铁路、公路、城市轨道交通、化肥（钾肥除外） 5 保障性住房和普通商品房项目、其他项目 25%及以上 20%及以上 （三）项目资本金的管理
投资项目资本金只能用于项目建设，不得挪作他用，更不得抽回。
二、项目资金筹措的渠道与方式
项目资金的筹措原则：规模适宜；时机适宜；经济效益；结构合理（包括来源结构和期限结构） （一）资本金筹措的渠道和方式 1.既有法人项目资本金筹集
1）企业现金 内部资金来源 2）未来生产经营中获得的可用于项目的资金 3）企业资产变现 4）企业产权转变 1）企业增资扩股 外部资金来源 2）优先股 3）国家预算内投资 2.新设法人项目资本金筹措 由初期设立的项目法人进行的资本金筹措形式主要有：
（1）在资本市场募集股本资金。可以采取私募或公开募集两种形式； （2）合资合作
（二）债务资金筹措的渠道和方式 1.债券方式融资
1）优点：筹资成本较低；保障股东控制权；发挥财务杠杆作用；便于调整资本结构； 2）缺点：可能产生财务杠杆负效应；可能使企业总资金成本增大；经营灵活性降低。 2.租赁方式融资 1）经营租赁 2）融资租赁
优点：能迅速获得所需资产的长期使用权；可以避免长期借款筹资等各种限制性条款；可以减少设备进口费，降低设备取得成本。
融资租赁的租金包括租赁资产的成本；租赁资产的利息和租赁手续费。
三、资金成本与资本结构 （一）资金成本 1.资金成本及其构成
1）资金筹集成本：筹集过程中所支付的各项费用，一般属于一次性费用，筹资次数越多，资金筹集成本也就越大。
2）资金使用成本：又称为资金占用费（股息、红利、利息），具有经常性、定期性的特征，是资金成本的主要内容。 2.资金成本的计算
1）一般计算公式为： 2）个别资金成本
或
①优先股成本
② 普通股成本
a.股利增长模型法（收益以固定的年增长率递增）
b.税前债务成本加风险溢价法（以债务资金成本为基数，考虑股东承担的风险） c.资本资产定价模型法（根据投资者对股票的期望收益来确定）
③保留盈余成本（留存收益） 不考虑资金筹集费用。
④长期贷款成本。
⑤债券成本
⑥租赁成本
3）资金成本的加权平均
（二）资本结构
狭义的资本结构是指项目公司所拥有的各种长期资本的构成及比例关系，尤其是指长期的股权资本和债务资本的构成及比例关系。
选择债务融资的结构应该考虑：1）期限配比；2）偿还顺序；3）境内外借款占比；4）利率结构；5）货币结构。
【提示】债务资金的利率主要有浮动利率、固定利率和浮动/固定三种机制。
每股收益分析是利用每股收益的无差别点进行的。所谓每股收益的无差别点，是指每股收益不受融资方式影响的销售水平。根据每股收益无差别点，可以分析判断不同销售水平下适用的资本结构。
每股收益EPS的计算式如下：
第二节 工程项目融资
一、项目融资的特点和程序 （一）项目融资及其特点
项目导向；有限追索；风险分担；非公司负债型融资；信用结构多样化；融资成本较高；可以
利用税务优势。
二、项目融资的主要方式 （一）BOT方式
通常所说的BOT主要包括以下三种基本形式： 典型BOT、BOOT和BOO方式等。 （二）PPP方式
PPP与BOT的差异。在PPP项目中，民营机构做不了的或不愿做的，需要由政府来做；其余全由民营机构来做，政府只起监管作用。而在 BOT项目中，绝大多数工作由民营机构来做，政府则提
造价管理培训课件-第五章-项目投融资
