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10.【答案】ABCD
【解析】证券市场线是资本资产定价模型用图示形式表示的结果，它是以β系数为横轴，以个别资产或组合资产的必要收益率为纵轴的一条直线，所以选项C、D的表述均正确;按照资本资产定价模型，R = Rf + β(Rm-Rf), 可以看出斜率即为所以选项B正确，而按照资本资产定价模型变形后：(Rm- Rf)=(R-Rf)/β,所以选项A正确。 11.【答案】BC
【解析】在相关范围内，固定成本总额不变，单位固定成本随业务量呈反方向变动变动成本总额随业务量成正比例变动，单位变动成本不变。 12.【答案】BD
【解析】约束性固定成本是管理当局的短期(经营)决策行动不能改变其具体数额的固定成本。它是维护企业正常生产经营必不可少的成本，也称为经营能力成本。 三、判断题 1.【答案】×
【解析】递减曲线成本，业务量越大总成本越高，但增长越来越慢，变化率是递减的。 2.【答案】×
【解析】货币时间价值是指没有风险、没有通货膨胀情况下的社会平均利润率。国库券是一种几乎没有风险的有价证券，在通货膨胀率很低时，.其利率才可以代表货币时间价值。 3.【答案】√
【解析】因为复利现值P = F/ (1 +i)n,现值与期限、利率都是反向变动的。 4.【答案】√
【解析】预付年金现值系数有两种计算方法：一是在普通年金现值系数的基础上“期数减1, 系数加1”;二是用同期普通年金现值系数乘以(1 + i)。 5.【答案】×
【解析】在银行的零存整取的零存额属于年金的收支形式。 6.【答案】√
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【解析】本题考点是风险的衡量。标准离差率是相对数指标，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。 7.【答案】×
【解析】该表述将风险自担和风险自保的含义说反了。风险自担是指当风险损失发生的 时，直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润;风险自保是企业有计划地计提风险基金。 8.【答案】×
【解析】本题属于风险回避者选择资产的态度，风险中立者通常既不回避风险也不主动追求风险，他们选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何。 9.【答案】√
【解析】资产之间的相关系数会影响组合风险的大小，但不会影像组合收益，所以只要投资比例不变，各项资产的期望收益率不变，投资组合的期望收益率就不会发生。 10.【答案】×
经营风险的影响因素不仅包括企业内部的因素，还包括企业外部的因素，如原材料供应地的政治经济情况变动、设备供应方面、劳动力市场供应等。 11.【答案】√
【解析】市场风险溢酬反映了市场整体对风险的厌恶程度，对风险越是厌恶和回避，市场风险溢酬的数值越大;而投资者越冒险，则说明对风险的厌恶和回避不是很强烈，因此市场风险溢酬的数值就越小。 12.【答案】×
【解析】约束性固定成本是维持企业正常生产经营能力的最低成本，是管理当局的决策行动不能改变的。要想降低约束性固定成本只能是合理利用企业现有的生产能力提高生产效率，以取得更大的经济效益。 四、计算分析题 1.【答案】
(1)每年年末支付等额租金方式下的每年等额 租金额=50000/ ( P/A, 16%, 5) = 15270 (元)
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(2)每年年末支付等额租金方式下的5年租金终值=15270 x( F/A, 10% , 5)= 93225 (元)
(3)每年年初支付等额租金方式下的每年等额金额=50000/ [(P/A, 14%, 4)+1] = 12776 (元)或者：每年年初支付等额租金方式下的每年等额租金额=50000/ [ (P/A, 14% , 5) x (1 + 14%)] =12776(元)
(4)每年年初支付等额租金方式下的5年租金终值=12776 x (F/A, 10% , 5 ) x (1 + 10% )= 85799(元)或者：每年年初支付等额租金方式下的5年租金终值=12776 x [ (F/A, 10%，5+1)-1] = 85799(元)
(5) 因为每年年初支付等额租金方式下的5年租金终值小于每年年末支付等额租金方式下的5年租金终值，所以应当选择每年年初支付等额租金的方式。 2.【答案】
(1)2013年1月1日存入金额1000元为现值，2016年1月1日账户余额为3年后终值。 计算过程如下：
F = P x( F/P, 10% , 3 ) = 1000 x 1. 331 = 1331(元) (2)F = 1000 x( 1 + 10%/4 )3x4 = 1344.89(元)
(3)分别在2013年、2014年、2015年和2016 年1月1日存人250元，求2016年1月1日余额，这是计算到期日的本利和，可以看成是3年的预付年金终值再加上一期A，或者可以看成是4年的普通年金终值。计算过程如下：
Fa = 250 x [ (F/A, 10% , 3+1) -1] +250 = 250 x (F/A, 10%，4)= 250 x4. 641 = 1160. 25 (元) (4)已知：Fa=1331, i = 10% , n=4 则: FA = Ax (F/A, i, n) 1331 = A x (F/A, 10%，4)
1331 = A x4. 641 A = 1331/4.641 =286.79 (元)。 3.【答案】
(1)A股票的β>1，说明该股票所承担的系统风险大于市场投资组合的风险(或A股票所承担的系统风险等于市场投资组合风险的1.5 倍);
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B股票的β=1,说明该股票所承担的系统风险与市场投资组合的风险一致(或B股票所承担的系统风险等于市场投资组合的风险); C股票的β
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(2)A股票的必要收益率=8% +1.5 x(12% -8% )=14%
(3)甲种投资组合的p系数=1.5x50% +1.0 x30% +0.5 x20% =1. 15 甲种投资组合的风险收益率=1.15 x(12% - 8% )=4.6% (4)乙种投资组合的(3系数=3.4%/(12% - 8% )=0.85 乙种投资组合的必要收益率=8% +3.4% = 11.4%
或者：乙种投资组合的必要收益率=8% +0.85 x(12% -8% )=11.4%
(5)甲种投资组合的系数(1.15)大于乙种投资组合的β系数(0.85)，说明甲投资组合的系统风险大于乙投资组合的系统风险。
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2019年财务管理试题及答案
