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(3)如果采取每年年初等额支付租金方式付款，当租赁利息率为14%时，计算此支付方式下每年租金额。
(4)根据第(3)问的计算结果计算如果利率为10%,企业所支付的5年租金的终值。 (5)根据第(2)问和第(4)问，比较上述两种租金支付方式下的终值大小，说明哪种租金支付方式对企业更为有利。
2.某人在2013年1月1日存人银行1000元，年利率为10%。要求计算： (1)每年复利一次，2016年1月1日存款账户余额是多少? (2)每季度复利一次，2016年1月1日存款账户余额是多少?
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(3)若分别在2013年、2014年、2015年和2016年1月1日存人250元，仍按10%计息，每年复利一次，求2016年1月1日余额?
(4)假定分4年存入相等金额，为了达到第一问所得到的账户余额，每期应存入多少金额?
3.某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲、乙两种投资组合。已知三种股票的β系数分别为1.5、1.0和0.5， 它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%;乙种投资组合的风险收益率为3.4%。同期市场上所有股票的平均收益率为12%,无风险收益率为8%。假设资本资产定价模型成立。 要求：
(1)根据A、B、C股票的p系数，分别评价这 三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小。
(2)计算A股票的必要收益率。
(3)计算甲种投资组合的β系数和风险收益率。 (4)计算乙种投资组合的β系数和必要收益率。
(5)比较甲、乙两种投资组合的β系数，评价 它们的投资风险大小。 参考答案及解析
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一、单项选择题 1.【答案】D
【解析】永续年金持续期无限，没有终止时间，因此没有终值。 2.【答案】A
【解析】本题的考点是货币时间价值计算的灵活运用，已知现值、期限、利率，求年金A。
因为：PA =A x(P/A, 12%，10)
所以：A = PA/(P/A, 12% , 10)= 50000/5.6502 = 8849(元)。 3.【答案】B
【解析】资本回收系数的倒数是普通年金现值系数。 4.【答案】A
【解析】本题属于已知终值求年金，故答案为：A = F/( F/A, 10% , 5)= 100000/6. 1051 = 16379.75(元)。 5.【答案】C
【解析】本题为按季度计算的永续年金问题， 由于永续年金现值P = A/i，所以i = A/P，季度 报酬率=2000/100000 =2%，实际利率=(1 + 2%)4 -1 =8.24%。 6.【答案】C
【解析】第5年年末的本利和= 10000 x(F/ P, 6%，10)= 17908(元)。 7.【答案】A
【解析】实际利率=(1 +r/m)m - 1 =(1 + 8%/2)2 -1 =8. 16% 实际利率高出名义利率=8. 16% - 8% =0. 16%。 8.【答案】B
【解析】必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率，必要收益率等于无风险收益率加风险收益率;实际收益率是指项目具
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体实施之后在一定时期内得到的真实收益率;预期收益率也称为期望收益率，是指在不确定条件下，预测的某种资产未来可能实现的收益率。 9.【答案】D
【解析】风险中立者既不回避风险，也不主动追求风险。他们选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，这是因为所有预期收益相同的资产将给他们带来同样的效用;选项B风险回避者，选择资产的态度是当预期收益率相同时，偏好于具有低风险的资产，而对于具有同样风险的资产，则钟情于具有高预期收益的资产;选项C风险追求者，通常主动追求风险，喜欢收益的波动胜于喜欢收益的稳定。他们选择资产的原则是：当预期收益相同时，选择风险大的，因为这会给他们带来更大的效用;选项A风险爱好者属于风险追求者的范畴。 10.【答案】B
【解析】(50% xl2%)2 +(50% x20%)2 +2x 50% xl2% x50% x20% x0. 25 =12. 88%。 11.【答案】A
【解析】如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则表明两只股票的收益率彼此为完全正相关(相关系数为1)，完全正相关的投资组合不能降低任何风险，组合的风险等于两只股票风险的加权平均数。 12.【答案】D
【解析】系统风险是不可分散风险，所以选项A是错误的;组合风险中非系统风险随组合资产数量的增加会降低，所以选项B错误;风险收益是均衡的，所以选项C错误。 13.【答案】C
【解析】只要相关系数小于1，组合就能降低风险。 14.【答案】B
【解析】根据资本资产定价模型：必要收益率=6% +0. 5 x(10% -6%)=8%。 15.【答案】B
【解析】本题考核的是风险收益率的推算。据题意，Rp=10%，Rm = 12% , Rf =8% ,则投资组合的 P = R/(Rm - Rf)= 10%/(12% - 8%)=2.5。 16.【答案】A
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【解析】与产量有明确的技术或实物关系的变动成本，称为技术性变动成本;通过管理当局的决策行动可以改变的变动成本，称为酌量性变动成本。 17.【答案】C
【解析】半变动成本，是指在初始基数的基础上随产量正比例变动的成本;半固定成本，是指总额随业务量呈阶梯式增长的成本，亦称阶梯式成本;延期变动成本，是指在一定业务量范围内有一个固定不变的基数，超过特定业务量则开始随业务量成正比例增长的成本;曲线成本是指总额随业务量增长而呈非线性增长的成本。 18.【答案】C
【解析】技术测定法又称工业工程法，它是根据生产过程中各种材料和人工成本消耗量的技术测定来划分固定成本和变动成本的方法。 19.【答案】D
【解析】账户分析法简便易行，但比较粗糙且带有主观判断，选项A错误;高低点法计算简单，但它只采用了历史成本资料中的高点和 低点两组数据，故代表性较差，选项B错误;技术测定法又称工业工程法，它是根据生产过程中各种材料和人工成本消耗量的技术测定来划分固定成本和变动成本的方法，选项C 错误。 20.【答案】A
【解析】高低点法中高点坐标的依据是最高的业务量，此时成本可能最大，也可能不是最大。
二、多项选择题 1.【答案】AB
【解析】偿债基金和普通年金终值互为逆运算，偿债基金=普通年金终值/普通年金终值系数，所以选项A正确;预付年金终值=普通年金终值x(1+i)=年金x普通年金终值系数x(1 + i),所以选项B正确;永续年金现值=A/i，永续年金没有终值，所以选项C、D的计算均与普通年金终值系数无关。 2.【答案】AD
【解析】递延年金是指第一次收付发生在第二期或第二期以后的年金，递延年金终值是指最
由上图可以看出递延年金终值与普通年金终值的计算一样，都为 A x(1 +i)3 +Ax (1 +i)2 + A x(1+i)+A=A x(F/A, i, 4),这里4为A的个数。
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3.【答案】BCD
【解析】本题的考点是风险的衡量指标。衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准离差和标准离差率等。期望值不能衡量风险，它是用来衡量预期平均收益水平的指标。 4【答案】BCD
【解析】转移风险的对策包括：向专业性保险公司投保;采取合资、联营、增发新股、发行债券、联合开发等措施实现风险共担;通过技术转让、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务外包等实现风险转移。选项A “进行准确的 预测”是减少风险的方法。 5.【答案】AC
【解析】风险回避者选择资产的态度是：当预期收益率相同时，偏好于具有低风险的资产， 而对于同样风险的资产，则钟情于具有高预期收益的资产。选项A的说法正确，选项B说法不正确;风险追求者对待风险的态度是：当预期收益率相同时，偏好于具有高风险的资产。所以，选项D的说法不正确;对于风险中立者而言，选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何。所以，选项C的说法正确。 6【答案】ABC
【解析】被投资企业出现经营失误属于公司经营风险，属于非系统风险，是可分散风险。 7.【答案】ACD
【解析】资产的β小于0，即β为负数时，表示该组合的收益率与市场平均收益率呈反向变化，当市场收益率增加时，该类资产的收益减少。 8.【答案】ACD
【解析】当投资组合β为负数时，表示该组合的收益率与市场平均收益率呈反向变化，当市场收益率增加时，该类资产的收益率减少。 9.【答案】AD
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【解析】β系数为负数表明该资产收益率与市场组合收益率的变动方向不一致，选项A正确;无风险收益率、市场组合收益率以及β系数都会影响证券收益率，选项B错误;投资组合的β系数是加权平均的β系数，β系数衡量的是系统风险，所以不能分散，因此不能说β系数一定会比组合中任一单只证券的β系数低，选项C错误，选项D正确。
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2019年财务管理试题及答案
