2020年现代化食品深加工企业圣农食品专题研究：借力行业红利,餐饮和商超新零售渠道引领高增长

2020年现代化食品深加工企业圣农食品专题研究：借力

行业红利，餐饮和商超新零售渠道引领高增长

目 录

1.2.

前言 ............................................................................................................................ 6 圣农食品：上市公司旗下的现代化食品深加工企业 ................................................... 6 2.1 2.2 2.3 2.4 3.

产品品类齐全，致力于打造“中央厨房” ............................................................ 6 2011年以来产能建设步伐加快，目前进入全新发展阶段 ................................ 7 产能布局集中，不同工厂产品和渠道各有侧重 ................................................ 8 营收规模稳步扩大，2019年业绩预计取得新突破 .......................................... 9

借力行业红利，餐饮和商超新零售渠道引领高增 ....................................................... 9 3.1 3.2

鸡肉制品市场规模稳步扩大，核心渠道变革提供助力 ..................................... 9 餐饮渠道：连锁企业驱动行业规模扩张，公司具备供应链优势 .................... 10 3.2.1 3.2.2 3.3

餐饮行业仍处较快发展期，鸡肉连锁企业规模扩张 ............................ 10 供应链紧箍咒，公司核心竞争力优势凸显 ........................................... 13

商超新零售渠道：品牌化战略构筑新盈利增长点 .......................................... 16 3.3.1 3.3.2

生鲜行业增速放缓，新零售提供增长新动力 ........................................ 16 拓展终端销售渠道，不断提升品牌溢价 ............................................... 18

4.同业比较：安井食品 ................................................................................................ 19 4.1 4.2 4.3

主营产品与销售渠道有可比之处 ................................................................... 19 体量规模与盈利能力相近 .............................................................................. 20 估值复盘 ........................................................................................................ 20

5.6.

盈利预测与投资建议 ................................................................................................ 21 风险提示 ................................................................................................................... 22

财务报表分析和预测 ....................................................................................................... 23

图目录

图1 图2 图3 图4 图5 图6 图7 图8 图9 图10 图11 图12 图13 图14 图15 图16 图17 图18 图19 图20 图21 图22 图23 图24 图25 图26 图27 图28 图29 图30

圣农食品业务产业链 ........................................................................................... 6 圣农食品七大类产品矩阵图 ................................................................................ 7 圣农食品发展历史............................................................................................... 8 2015-2019E年圣农食品营业收入与净利润（亿元） ......................................... 9 2019年我国畜禽肉类产量与同比增速 ................................................................ 9 2010-2018年中美两国人均鸡肉消费量（kg/人） .............................................. 9 2015-2017H1圣农食品不同销售渠道销售额占比（%） .................................. 10 2016-2017H1圣农食品不同销售渠道毛利率（%） ......................................... 10 2010-2019年我国餐饮行业营业收入与同比增速 ............................................. 10 2010-2019年中美两国人均餐饮消费额（元/人） ............................................ 10 ............................................ 11 2018年中美两国餐饮连锁门店增长率和连锁化率

我国不同层级城市中产阶级群体收入占比（%） .............................................. 11 2016-2018年我国各层级城市餐饮订单金额占比（%） ................................... 11 2019年我国城市商业魅力分级图 ..................................................................... 12 我国限额以上连锁快餐企业门店总数与同比增速 ............................................. 12 2018年品牌热搜榜前十名 ................................................................................ 12 2010-2019年百胜中国和肯德基门店数量与同比增速 ...................................... 13 2016Q1-2019Q4百胜中国和肯德基SSSG（%） ........................................... 13 麦当劳中国第一个五年计划部分内容 ................................................................ 13 2010-2019年四大一线城市商铺平均租金（元/日/平米） ................................ 14 2012Q1-2019Q4农村外出务工劳动力月均收入（元） .................................... 14 2018年我国品牌营业门店数排行榜 ................................................................. 14 圣农发展全产业链一体化优势 .......................................................................... 16 2010-2019年我国生鲜零售总额与同比增速 ..................................................... 16 2015-2019年生鲜不同品类零售额占比（%） ................................................. 16 2014-2023E年我国白羽鸡肉和肉制品市场规模............................................... 17 2013-2019年我国生鲜零售不同渠道占比（%） .............................................. 17 2012-2018年我国亿元以上肉蛋禽市场成交额和数量 ...................................... 17 2015-2018.8“懒”人群整体用户规模 .................................................................. 18 2018年8月生鲜电商APP行业不同年龄用户占比 .......................................... 18

图31 图32 图33 图34 图35 图36 图37

2016-2018.8“懒”人群各细分用户规模............................................................... 18 2018年11月新中产移动购物活跃渗透率与TGI .............................................. 18 圣农食品线上主要产品系列 .............................................................................. 19 安井食品主要销售渠道 ..................................................................................... 19 2015-2019年安井食品营业收入与归母净利润 ................................................. 20 2015-2019E年圣农食品与安井食品净利率（%） ........................................... 20 安井食品PE-Band ............................................................................................ 20

表目录

表 1 表 2 表 3 表 4 表 5 表 6 表 7 表 8

圣农食品销售渠道............................................................................................... 7 圣农食品厂区介绍............................................................................................... 8 圣农食品2017年1-6月前五名客户营业收入情况 ........................................... 15 2015-2019E年圣农发展市场占有率测算 ......................................................... 15 中国白羽肉鸡企业十强 ..................................................................................... 15 2020年公司肉鸡屠宰量以及鸡肉冻品售价对公司经营业绩的敏感性分析 ....... 21 圣农发展分项收入预测 ..................................................................................... 21 可比公司估值 .................................................................................................... 22