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归出租人所有，租期为5年，年利率10%，租赁手续费率每年2%。若采用先付租金的方式，则平均每年初支付的租金为（ ）万元。
A.123.84 B.123.14 C.137.92 D.137.35 【答案】B
【解析】[500-5×（P/F，12%，5）]=先付租金×（P/A，12%，5）×（1+12%） 先付租金=（500-5×0.5674）/（3.6048×1.12）=123.14（万元）。 或：
[500-5×（P/F，12%，5）]=先付租金×[（P/A，12%，4）+1] 先付租金=（500-5×0.5674）/（3.0373+1）=123.14（万元）。 （四）融资租赁筹资的特点 优点 缺点 （1）无需大量资金就能迅速获得资产；（2）财务风险小，财务优势明显；（3）筹资的限制条件较少；资本成本负担高。 （4）能延长资金融通的期限（相对于贷款）；
四、债务筹资的优缺点 （一）各种长期负债资金筹集方式之间特点的比较 负债筹资方式筹资速度 银行借款快 发行公司债券慢 融资租赁快 筹资的限制条件 最多大较少小最少- 筹资数量 社会声誉 资本成本 筹资弹性
有限 - 较低 随堂练习 大 提高 居中 有限 - 最高
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【例题13·多选题】与银行借款相比，下列各项中，属于发行债券筹资特点的有（ ）。（2013年） A.资本成本较高 B.一次筹资数额较大 C.扩大公司的社会影响 D.募集资金使用限制较多 【答案】ABC
【解析】发行公司债券筹资的特点包括：（1）一次筹资数额大；（2）募集资金的使用限制条件少；（3）
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资本成本负担较高；（4）提高公司的社会声誉。选项D说资金使用的限制较多，所以是不正确的。 【例题14·单选题】与银行借款相比，下列各项中不属于融资租赁筹资特点的是（ ）。（2012年） A.资本成本低 B.融资风险小 C.融资期限长 D.融资限制少 【答案】A
【解析】融资租赁的筹资特点如下：（1）无须大量资金就能迅速获得资产；（2）财务风险小，财务优势明显；（3）限制条件较少；（4）能延长资金融通的期限；（5）资本成本高。 （二）债务筹资的优缺点（与股权筹资比） 内容 说明 1.筹资速与股权筹资比，债务筹资不需要经过复杂的审批手续和证券发度较快 行程序，如银行借款、融资租赁等，可以迅速地获得资金。 2.筹资弹利用债务筹资，可以根据企业的经营情况和财务状况，灵活地性大 筹集资金数量，商定债务条件，安排取得资金的时间。 一般来说，债务筹资的资本成本要低于股权筹资。其一是取得优3.资本成点 本负担较轻 资金的手续费用等筹资费用较低；其二是利息、租金等用资费用比股权资本要低；其三是利息等资本成本可以在税前支付。 4.可以利债权人从企业那里只能获得固定的利息或租金，不能参加公司用财务杠杆 剩余收益的分配。当企业的资本报酬率高于债务利率时，会增加普通股股东的每股收益，提高净资产报酬率，提升企业价值。 5.稳定公债权人无权参加企业的经营管理，利用债务筹资不会改变和分司的控制权 散股东对公司的控制权。 1.不能形成企业稳定的债务资本有固定的到期日，到期需要偿还。 资本基础 缺2.财务风债务资本有固定的到期日，有固定的债务利息负担，抵押、质点 险较大 押等担保方式取得的债务资本使用上可能会有特别的限制。 3.筹资数债务筹资的数额往往受到贷款机构资本实力的制约，不可能像额有限 发行股票那样一次筹集到大笔资本，无法满足公司大规模筹资的需要。 【例题15·单选题】与股票筹资相比，下列各项中，属于债务筹资缺点的是（ ）。（2014年）A.财务风险较大 B.资本成本较高 C.稀释股东控制权 D.筹资灵活性小 【答案】A
【解析】债务筹资的缺点有：不能形成企业稳定的资本基础、财务风险较大、筹资数额有限。
第三节 股权筹资
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一、股权筹资的具体分类
二、股权筹资的具体形式 （一）吸收直接投资 1.出资方式 以货币资产出资、以实物资产出资、以工业产权出资、以土地使用权出资、以特定债权出资。 【提示】
（1）吸收工业产权等无形资产出资的风险较大（技术具有强烈的时效性，会因不断老化落后导致实际价值不断减少甚至完全丧失）； （2）《公司法》规定，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。
（3）特定债权，指企业依法发行的可转换债券以及按照国家有关规定可以转作股权的债权。 在实践中，企业可以将特定债权转为股权的情形主要有： ①上市公司依法发行的可转换债券；
②金融资产管理公司持有的国家及国有控股企业债权；
③企业实行公司制改建时，经银行以外的其他债权人协商同意，可以按照有关协议和企业章程的规定，将其债权转为股权；
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④根据《利用外资改组国有企业暂行规定》,国有企业的境内债权人将持有的债权转给外国投资者，企业通过债转股改组为外商投资企业；
⑤按照《企业公司制改建有关国有资本管理与财务处理的暂行规定》,国有企业改制时，账面原有应付工资余额中欠发职工工资部分， 在符合国家政策、职工自愿的条件下，依法扣除个人所得税后可转为个人投资；未退还职工的集资款也可转为个人投资。
【例题16·多选题】企业可将特定的债权转为股权的情形有（ ）。（2014年） A.公司重组时的银行借款 B.改制时未退还职工的集资款 C.上市公司依法发行的可转换债券
D.国有金融资产管理公司持有的国有企业债权 【答案】BCD
【例题17·单选题】下列各项中，不能作为资产出资的是（ ）。（2013年） A.存货 B.固定资产 C.可转换债券 D.特许经营权 【答案】D 【解析】《公司法》对无形资产出资方式另有限制，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。所以正确的答案是选项D。
2.吸收直接投资的筹资特点（与股票和负债筹资相比） 优点：
（1）能够尽快形成生产能力 （2）（公司与投资者）容易进行信息沟通（股权没有社会化） 缺点：
（1）资本成本较高
（2）公司控制权集中，不利于公司治理 （3）不易进行产权交易
【例题18·单选题】与发行公司债券相比，吸收直接投资的优点是（ ）。（2013年） A.资本成本较低 B.产权流动性较强 C.能够提升企业市场形象 D.易于尽快形成生产能力 【答案】D 【解析】吸收直接投资的筹资优点：（1）能够尽快形成生产能力；（2）容易进行信息沟通。所以正确的是选项D。
（二）发行普通股股票 1.股东的权利 （1）公司管理权 （2）收益分享权 （3）股份转让权 （4）优先认股权 （5）剩余财产要求权 2.股票的种类
（1）按股东权利和义务，分为普通股股票和优先股股票。
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【提示】优先股的优先权利主要表现在股利分配优先权和分取剩余财产优先权上。优先股股东在股东大会上无表决权，在参与公司经营管理上受到一定限制，仅对涉及优先股权利的问题有表决权。 （2）按票面是否无记名，分为记名股票和无记名股票。
我国《公司法》规定，公司向发起人、国家授权投资机构、法人发行的股票，为记名股票；向社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票。
（3）按发行对象和上市地点，分为A股、B股、H股、N股和S股等。
A股即人民币普通股票，由我国境内公司发行，境内上市交易，它以人民币标明面值，以人民币认购和交易。B股即人民币特种股票，由我国境内公司发行，境内上市交易，它以人民币标明面值，以外币认购和交易。H股是注册地在内地、上市在香港的股票，依此类推，在纽约和新加坡上市的股票，就分别称为N股和S股。
【例题19·单选题】下列各项中，不属于普通股股东拥有的权利是（ ）。（2014年） A.优先认股权 B.优先分配收益权 C.股份转让权 D.剩余财产要求权 【答案】B 【解析】优先股的优先权利主要表现在股利分配优先权和分配剩余财产优先权上，因此，优先分配收益权属于优先股的权利。 3.股票上市的特别处理（ST：Special Treatment） 上市公司出现财务状况或其他状况异常的，其股票交易将被交易所“特别处理”。 （1）最近两个会计年度的审计结果显示的净利润为负值； （2）最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本； （3）最近一个会计年度经审计的股东权益扣除注册会计师、有关部门不予确认的部分，低于注册资本； （4）注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具无法表示意见或否定意见的审计报告； （5）最近一份经审计的财务报告对上年度利润进行调整，导致连续两个会计年度亏损； （6）经交易所或中国证监会认定为财务状况异常的。 指自然灾害、重大事故等导致生产经营活动基本中止，公司涉及可能赔偿金额超过公司净资产的诉讼等情况。 财务状况异常 其他状况异常 【提示】在上市公司的股票交易被实行特别处理期间，其股票交易遵循下列规则： ①股票报价日涨跌幅限制为5%； ②股票名称改为原股票名前加“ST”； ③上市公司的中期报告必须经过审计。
【例题20·多选题】当上市公司出现下列哪种情况时，其股票交易将被交易所“特别处理”（ ）。 A.注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具保留意见的审计报告 B.最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本
C.注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具无法表示意见的审计报告 D.最近一个会计年度的审计结果显示的净利润为负值 【答案】BC
【解析】注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具无法表示意见或否定意见的审计报告时，其股票交易将被交易所“特别处理”。最近两个会计年度的审计结果显示的净利润为负值,其股票交易将被交易
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2015年中级职称考试—财务管理第四章筹资管理(上)考点解析笔记
