2024年2月19日
芯片潜力品种精选特刊Ⅱ
这轮行情本质是机构资金和外资主导的行情，在5G商用加速、新能源汽车周期反转、半导体国产化加快的3大背景之下，科技成长股的行情演绎得异常鲜明。
在科技成长股之中，半导体是十分重要的一个领域。我们在2月10日的《芯片潜力品种精选特刊》给大家重点梳理了功率半导体领域的机会，并筛选了士兰微、扬杰科技、斯达半导、捷捷微电四只潜力成长股。在这里我们重点梳理电子元器件领域的机会。
电子元器件包括主动元器件和被动元器件。电子元器件工作时，其内部没有任何形式的电源，这就是主动元器件。主动元器件是电路组件中能够执行资料运算、处理的组件。包括各式各样的芯片，例如半导体组件中的电晶体、积体电路、影像管和显示器等主要有diode、BJT、MOSFET等。
电子元器件工作时，内部存在电源，这就是被动元器件。被动元器件能产生调节电流电压、储存静电、防治电磁波干扰、过滤电流杂质等的功能。包括RCL器件和射频器件等，前者包括电容、电阻、电感等，后者包括滤波器、变压器、谐振器等。
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2024年2月19日
电子元器件具备两个核心增长逻辑：1、5G手机换机潮、零部件升级、无线耳机、智能手表等新应用驱动电子元器件进入新周期；2、新能源汽车不断渗透，汽车电子对电子元器件需求不断提升。
主动元器件领域的成长性，比如功率半导体，我们已经有所梳理。这里重点以被动元器件电容和电感为例，揭示5G手机和新能源汽车对行业的带动作用。 先来看5G对电容和电感的需求带动：
1、电容领域，4G低端手机MLCC（片式多层陶瓷电容器）用量200-400颗,4G高端手机MLCC用量550-900颗，5G手机MLCC单机用量将上升至1000颗以上；
2、电感领域，四核4G手机单机电感用量60-90颗，预计八核5G手机中的电感数量将超过120颗。
再来看新能源汽车对电容和电感的需求带动：
1、电容领域，传统内燃机汽车MLCC用量300-500颗，纯电动汽车MLCC用量2000-2500颗，是传统内燃机汽车的5倍以上；
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2024年2月19日
2、电感领域，根据MarketsandMarkets的预测数据，受益于新能源汽车渗透率的提升，2024年车载电感市场相较于2016年，将有约1.8倍的提升。 5G手机和新能源汽车双轮驱动，电子元器件国产替代加快，行业发展迎来新机遇。目前，日韩台厂商在被动元件领域地位较为领先，但国内已经涌现出被动元件的细分领域龙头企业。
比如MLCC领域的火炬电子、风华高科、三环集团，薄膜电容领域的法拉电子，电感领域的顺络电子、麦捷科技，陶瓷电容领域的火炬电子、鸿远电子，钽电容器领域的振华科技、宏达电子，铝电解电容领域的艾华集团、江海股份，滤波器领域的信维通信、麦捷科技、硕贝德。
以上细分领域龙头企业大多股价已经大涨，从公司主营业务成长能力、技术面趋势特征以及相对涨跌幅等方面出发，我们筛选几家公司供大家参考。 法拉电子。公司深耕薄膜电容领域50年，是薄膜电容器龙头，在新能源薄膜电容器市占率超过40%，受益于新能源汽车渗透率提升。公司欧洲新能源汽车市场占有率第一，超过30%，目前也在积极投标特斯拉 Model 3 二期供货。
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2024年2月19日
全球来看，日本和欧美企业是薄膜电容器的主要厂商，全球领先企业包括日本的 Panasonic、 TDK 和 Nichicon，美国的 KEMET 和 Vishay 等。日本与美国企业优势在于业务相对广泛，法拉电子薄膜电容器产量排名全球第三，与 Panasonic、 Nichicon 等企业同处于全球第一梯队。
艾华集团。公司中高端产品与客户端双突破，新一轮成长周期开启。公司固态电容、MLPC等高端产品已批量量产，目前日系厂商市占率超过5成，但其主要工厂在本土，成本端劣势明显，逐步向通讯、工业、汽车等高端领域收缩，产业转移给国内龙头带来大的成长空间。
消费电子领域，受益于手机充电器快充功率持续提升，单机ASP提升幅度明显，同时公司在客户端陆续完成了大客户直采工作，量价齐升趋势明显。工业领域，受益于自主可控意识加强，2024年在大客户处有望完成突破。
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2024年2月19日
麦捷科技。公司是片式电感、 片式 LTCC 射频元器件、滤波器等细分行业的领导企业。公司2016年募集资金 10 亿元人民币，投资于 SAW 和 MPIM 电感，两大项目已经投产。
目前公司滤波器产能已经达到了 5000 万只/月，公司也在积极筹备扩产事宜，预计将会在 2024 年将滤波器总产能提高至 1 亿只/月；对于公司在 2016 年所投入的电感，目前公司具备产能约为 1 亿只/月，预期随着募投项目进展逐步推荐，后期公司电感产能也将大幅提高。
参考资料：
20240216-广发证券-被动元件深度分析：5G 新能源 数据中心等多需求共振，国内被动元件企业迎来新机遇
20240119-中泰证券-艾华集团-603989.SH-利润单季新高拐点明确，客户突破启动新成长周期
20241101-中金公司-法拉电子-600563.SH-3Q19业绩符合预期，关注公司新能源汽车业务海外情况
20241202-国盛证券-麦捷科技-300319.SZ-5G时代下，滤波器、电感尽享国产替代红利
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