第四章 价值评估基础
一、单项选择题
1.下列有关财务估值的基础概念中，理解不正确的是（ ）。 A.货币时间价值是货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值 B.现在的1元钱和1年后的3元钱经济价值可能相等
C.财务估值是指对一项资产价值的估计，这里的价值指市场价值 D.资产的价值是用适当的折现率计算的资产预期未来现金流量的现值
2.一项1000万元的借款，借款期是5年，年利率为5%，如每半年复利一次，则有效年利率会高出报价利率（ ）。 A.0.02% B.0.05% C.0.23% D.0.06%
3.某人退休时有现金20万元，拟选择一项收益比较稳定的投资，希望每个季度能收入4000元补贴生活，那么该项投资的实际报酬率应该为（ ）。 A.2.56% B.8% C.8.24% D.10.04%
4.小李想12年后一次从银行获得7200元，已知银行的利息率为5%，则在单利计息法下，小李需要现在一次性存入（ ）元。 A.3500 B.4000 C.4008.96 D.4500
5.若一年复利次数为m次，则报价利率、有效年利率以及计息期利率之间关系表述正确的是（ ）。
A.有效年利率等于计息期利率与年内复利次数的乘积
m
B.有效年利率=（1+报价利率）-1
C.报价利率等于计息期利率除以年内复利次数
1/m
D.计息期利率=（1+有效年利率）-1
6.小李从今年开始每年年末存入银行一笔固定的存款以备将来养老使用，如果按复利计算第n年年末可以从银行取出的本利和，应该使用的时间价值系数是（ ）。 A.复利现值系数 B.复利终值系数 C.普通年金终值系数 D.普通年金现值系数
n
7.某人从现在开始每年年末存款为1万元，n年后的本利和[（1+i） -1]/i万元，如果改为每年年初存款，存款期数不变，n年后的本利和应为（ ）万元。
n+1
A.[（1+i）-1]/i
n+1
B.[（1+i）-1]/i-1
n+1
C.[（1+i）-1]/i+1
n-2
D.[（1+i）-1]/i+1
8.甲公司拟购置一处房产，付款条件是：从第5年开始，每年年初支付10万元，连续支付10次，共100万元，假设甲公司的资本成本率为10%，则相当于甲公司现在一次付款的金额为（ ）万元。 （书）
A.10×[（P/A，10%，13）-（P/A，10%，3）] B.10×[（P/A，10%，10）-（P/A，10%，3）] C.10×[（P/A，10%，14）-（P/A，10%，4）] D.10×（P/A，10%，14）×（P/A，10%，4） 9.下列关于风险的说法，正确的是（ ）。 A.风险是预期结果的不确定性，即危险
B.风险从个别投资主体的角度划分，可分为市场风险和公司特有风险 C.市场风险指的是可分散风险和非系统风险 D.系统风险可以用有效的方法消除
10.利用标准差比较不同投资项目风险大小的前提条件是（ ）。 A.项目所属的行业相同 B.项目的期望报酬相同 C.项目的置信区间相同 D.项目的置信概率相同
11.某教育公司打算新出版一本辅导书，销售前景可以准确预测出来，假设未来销售畅销概率是60%,期望报酬率为15%，未来销售亏损概率是40%，期望报酬率为20%,则该辅导书未来期望报酬率的标准差是（ ）。 A.1.3% B.2.3% C.2.45% D.3.61%
12.某投资组合由股票A和股票B构成，下列关于这两只股票收益率与投资组合风险关系的说法，正确的是（ ）。
A.如果两只股票收益率的相关系数越小，组合的标准差越大 B.投资组合的风险与其相关系数无关
C.如果组合后的风险越低，组合中分散掉的风险越少
D.在其他条件不变时，如果两只股票收益率的相关系数越小，组合的标准差越小，表明组合后的风险越低，组合中分散掉的风险越多，其投资组合可分散的投资风险的效果就越好 13.已知A证券收益率的标准差为0.5，B证券收益率的标准差为0.8，A、B两者之间收益率的协方差是0.07，则A、B两者之间收益率的相关系数为（ ）。 A.0.3 B.0.42 C.0.21 D.0.175
14.如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则由其组成的投资组合（ ）。
A.不能降低任何风险 B.可以分散部分风险
C.可以最大限度的抵消风险 D.风险等于两只股票风险之和
15.下列关于系统风险和非系统风险的说法中不正确的是（ ）。
A.系统风险也称为市场风险 B.无法分散掉的是系统风险 C.系统风险也称为特殊风险
D.非系统风险可以通过投资多样化分散掉
16.β系数是衡量系统风险大小的一个指标，下列各项不会影响一种股票β系数值的是（ ）。
A.该股票与整个股票市场的相关性 B.该股票的标准差 C.整个市场的标准差 D.该资产的期望报酬率
二、多项选择题
1.证券组合收益率的影响因素包括（ ）。 A.投资比重 B.变异系数
C.个别资产收益率 D.标准差
2.下列各项中，不属于有效年利率的影响因素的有（ ）。 A.本金 B.报价利率
C.一年的复利次数 D.年限
3.下列各项中，属于年金形式的项目有 （ ）。 A.零存整取储蓄存款的整取额 B.定期支付的购房还款 C.年资本回收额 D.偿债基金
4.下列说法正确的有（ ）。 A.复利终值和复利现值互为逆运算 B.单利终值和单利现值互为逆运算 C.普通年金终值和偿债基金互为逆运算 D.普通年金现值和投资回收额互为逆运算
5.下列关于递延年金现值的表达式中，正确的有（ ）。 A.P=A×[（P/A，i，n-1）+1] B.P=A×（P/A，i，n）×（1+i）
C.P=A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m） D.P=A×（P/A，i，m+n）-A×（P/A，i，m） 6.下列关于风险的说法中，正确的有（ ）。 A.风险就是危险与机会并存
B.由于投资分散化可以降低风险，作为投资人的企业，承担的风险可能会小于企业单项资产的风险
C.由于投资分散化可以降低风险，作为股东个人所承担的风险可能会小于他投资的各个企业的风险
D.投资对象的风险具有客观性
7.投资者在进行投资决策时，下列判断正确的有（ ）。 A.如果两个方案的期望收益相同，应选择标准差较小的方案
B.如果两个方案的期望收益相同，不应该采用标准差决策而应该使用变异系数决策 C.应选择期望收益较小，变异系数较大的方案 D.应选择期望收益较大，变异系数较小的方案
8.股票A的报酬率的预期值为8%，标准差为16%，贝塔系数为1.2，股票B的报酬率的预期值为9%，标准差为20%，贝塔系数为1.5，则有关股票A和股票B风险的说法正确的有（ ）。 A.股票A的系统性风险大于股票B的系统性风险 B.股票A的系统性风险小于股票B的系统性风险 C.股票A的总风险小于股票B的总风险 D.股票A的总风险是市场总风险的1.2倍
9.下列关于两只股票构成的投资组合，其机会集曲线表述正确的有（ ）。 A.机会集曲线向左弯曲的程度取决于相关系数的大小 B.完全正相关的投资组合，其机会集是一条直线 C.反映了风险分散化的内在效应 D.只能反映投资的有效集合
10.下列表述中正确的有（ ）。
A.按照资本资产定价模型，某股票的β系数与该股票的必要收益率呈正相关 B.无效集比最小方差组合不但报酬低，而且风险大
C.证券报酬率之间的相关性越弱，风险分散化效应就越弱，机会集是一条直线 D.无效集是比最小方差组合期望报酬率还低的投资机会的集合 11.下列有关证券投资组合的表述中，正确的有（ ）。
A.投资组合的β系数一定会比组合中任一单项证券的β系数低 B.持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险
C.资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险与报酬的权衡关系 D.投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险与报酬之间的权衡关系 12.下列关于证券投资组合理论的表述中，不正确的有（ ）。
A.若干种证券组成的投资组合，其风险是这些证券风险的加权平均风险 B.充分投资组合的风险，与各证券本身的方差无关 C.最小方差组合下，期望报酬率不一定最低
D.证券报酬率的相关系数越大，机会集曲线越弯曲，风险分散化效应越强 13.A、B两种证券的相关系数为0.4，期望报酬率分别为12%和16%，标准差分别为20%和30%，在投资组合中A、B两种证券的投资比例分别为60%和40%，则A和B两种证券构成的投资组合的期望报酬率和标准差分别为（ ）。 A.13.6% B.24% C.20.08% D.14.6%
14.预计通货膨胀率提高时，下列关于资本市场线的有关表述中不正确的有（ ）。 A.无风险利率会随之提高，进而导致资本市场线向上平移 B.风险厌恶感加强，会提高资本市场线的斜率 C.风险厌恶感加强，会使资本市场线的斜率下降 D.对资本市场线的截距没有影响
15.A证券的期望报酬率为10%，标准差为14%；B证券的期望报酬率为12%，标准差为18%。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线，有效边界与机会集重合，下列结论中正确的有（ ）。
A.最低的期望报酬率为10% B.最高的期望报酬率为12% C.最高的标准差为18% D.最低的标准差为14%
16.A证券的期望报酬率为10%（标准差为14%），B证券的期望报酬率为12%（标准差为18%），投资于两种证券组合的机会集是一条曲线，假设A、B证券收益的相关系数接近于0，下列结论中正确的有（ ）。 A.最低的期望报酬率为10% B.最高的期望报酬率为12% C.最高的标准差为18% D.最低的标准差为14%
17.下列有关证券市场线的说法中，正确的有（ ）。 A.证券市场线反映的是系统风险与期望报酬率的关系 B.证券市场线的斜率受投资者对待风险的态度的影响 C.通货膨胀提高时，证券市场线会向上平移 D.证券市场线测度风险的工具是标准差
18.下列关于资本资产定价模型的表述，不正确的有（ ）。 A.特定资产组合的必要收益率只受无风险收益率Rf的影响
B.某资产的风险附加率是市场风险补偿程度与该资产系统风险系数的乘积 C.资本资产定价模型的表达形式：Ri=Rf+β×（Rm-Rf）
D.市场风险溢价率（Rm-Rf）反映市场整体对风险的偏好，如果风险厌恶程度高，则证券市场线的斜率（Rm-Rf）的值就小
19.下列有关证券市场线的说法中，正确的有（ ）。 A.证券市场线反映的是系统风险与期望报酬率的关系 B.Rm是指β=1的股票要求的收益率
C.通货膨胀提高时，证券市场线会向上平移 D.证券市场线测度风险的工具是标准差
20.下列关于证券市场线和资本市场线的说法中，正确的有（ ）。 A.风险厌恶感加强，证券市场线和资本市场线的斜率均上升 B.通货膨胀提高，证券市场线和资本市场线均向上平移 C.纵轴截距均是无风险利率 D.横轴均是贝塔系数
三、计算分析题
1.现行国库券的利率为3%，证券市场组合平均收益率为11%，市场组合的标准差为10%，甲股票和乙股票的β系数分别为0.6、1.5，收益率的标准差分别为8%、25%。 要求：
（1）分别计算甲、乙股票的必要收益率。
（2）分别计算甲、乙股票收益率与市场组合收益率的相关系数。 2.某公司现有甲、乙两个投资项目可供选择，有关资料如下：
市场销售情况 概率 甲项目的收益率 乙项目的收益率
注会财管(2015)第4章-价值评估基础-配套习题(附答案)
