资本成本计算和资本结构(doc 16页)
第九章 资本成本和资本结构 本章重要知识点
1.资本成本概念及其决定因素 2.资本成本计算 3.经营风险和财务风险 4.杠杆系数计算 5.资本结构理论 6.融资的每股收益分析 7.最佳资本结构
【知识点1】资本成本概念及其决定因素 一、资本成本的定义
1.资本成本是一种机会成本，指公司可以从现有资产获得的，符合投资人期望的最小收益率。也称为最低可接受的收益率、投资项目的取舍收益率。 2.在数量上资本成本等于各项资本来源的资本成本的加权平均数。
二、决定资本成本高低的因素
1.总体经济环境：通过影响无风险报酬率而影响资本成本；
2.证券市场条件：通过影响风险报酬率而影响资本成本；
3.企业内部的经营和融资状况：也是通过影响风险报酬率而影响资本成本；
4.项目融资规模：融资规模大，资本成本较高。 【例·多选题】下列说法正确的有（ ）。 A.资本成本是一种机会成本 B.通货膨胀影响资本成本 C.证券的流动性影响资本成本 D.融资规模不影响资本成本
【答案】ABC
【解析】资本成本是一种机会成本，也称为最低可接受的收益率、投资项目的取舍收益率，所以，A的说法正确；资本成本＝投资者要求的收益率＝无风险收益率＋风险收益率，无风险报酬率＝纯利率＋通货膨胀补偿率，通货膨胀会影响无风险利率，进一步影响资本成本，所以，B的说法正确；如果证券的流动性不好，变现风险会加大，投资者要求的收益率就会提高，因此，证券的流动性影响资本成本，所以，C的说法正确；融资规模大，资本成本较高，所以，D的说法不正确。 【例·多选题】 以下事项中，会导致公司加权平
务风险增加，因此，加权平均资本成本会上升，所以，D的说法不正确。
【知识点2】资本成本的计算 一、个别资本成本计算
个别资本成本是指各种资本来源的成本，包括债务成本、留存收益成本和普通股成本等。 1.筹资费用（包括发行费、手续费等）
特点：通常在开始时一次支付，在使用过程中不再支付。
2.使用费用（如利息、股利等）
特点：在使用过程中支付，使用时间越长，支付的越多。
【提示】在采用折现法计算资本成本时，应用的基本原理仍然是内含报酬率的计算原理，即现金流入的现值与现金流出的现值相等时的折现率。在计算过程中，一般将筹资费用作为现金流入的减项，将使用费用作为现金流出。
（一）债务成本 1.简单债务的税前成本
简单债务：没有所得税和发行费、按平价发行的具
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