国际航运市场及细分市场分析
2017年以来，世界经济复苏向好、国内经济稳中有升，带动海运贸易需求的增长以及航运市场的恢复调整。经历2016年以来的航运行业低谷后，在整体运量需求的增长带动下，国家航运市场出现了回暖迹象。赫伯罗特（HLCU）完成了对阿拉伯轮船（UASC）的收购程序，马士基收购汉堡南美，中远海收购东方海外，经过大量航运公司兼并重组和资源的整合优化，几家欢喜几家愁。经历一系列变化后，航运市场已经表现出活跃的趋势，航运巨头更加积蓄了规模实力，为行业的触底反弹做好了准备。
第一节 国际航运市场分析
一、国际航运市场触底回暖
2017年，在周期性和结构性因素的共同影响下，国际航运市场总体回暖，需求增速超过供给，运力过剩得到缓解，市场从2016年的阴影中逐渐走出，初现复苏迹象。其中，周期性因素包括全球经济同步复苏，同时船队扩张速度有所放缓；结构性因素包括世界能源市场基本面及需求国分布的调整、集运行业结构改善和全球基础设施建设加快背景下干散货市场需求加速增长等。全年全球海运量达116.8亿吨，同比增长5.0%，供给增长达3.1%，需求增速比供给高1.9个百分点。
2016年亏损高达2261亿日元的NYK，2017年也出现了盈利。梅森轮船和海丰国际去年录得盈利，今年依旧保持着盈利的状态。达飞集团在年报中表示，海洋联盟自2017年4月1日启动以来，覆盖了东西贸易的40条航线，使得达飞集团和APL在跨太平洋市场上的表现格外优异。东方海外也在年报中表示，联盟运作是东方海外奉行多年的基本策略之一，海洋联盟为其带来了更为完善的运输网络和规模效益，成为公司增长策略不可或缺的一部分。但是根据比较，面对业界巨头MATSON和SITC的总运力远远不及CMA的一半，但是单个运力却在它之上，分别达到了5356.73美元和1825.67美元。而CMA，OOCL和Maersk的单个运力盈利能力分别仅有278.07美金，200.38美金和125.56美金。
二、继续上演兼并重组
2017年3月14日，马士基与欧特克集团(Oetker Group)正式签署收购协议，
前者收购后者旗下的集装箱班轮公司汉堡南美。此举意味着全球班轮业老大马士基将全球排名第七的汉堡南美收归麾下。此举掀起了班轮业的并购狂潮。
2017年5月24日，赫伯罗特宣布，赫伯罗特与阿拉伯轮船的合并已经完成，两者正式成为一家公司。赫伯罗特发布通报表示，该公司拥有215艘现代化集装箱船，系全球第五大班轮公司，拥有该行业最年轻和最具竞争力的船队之一。从2019年开始，由于与阿拉伯轮船合并，赫伯罗特预计年度协同效应达到4.35亿美元。
2017年7月9日，中远海控、上港集团及东方海外联合公布，中远海控及上港集团将以每股港币78.67元向东方海外全体股东发出附先决条件的自愿性全面现金收购要约。中远海控持有东方海外90.1% 的股权，上港集团则持股9.9%，中远海运集运船队规模将进入世界前三。
经历三次帽子戏法后，世界班轮运输业集装箱运输市场格局大洗牌。并购重组后的三个航运巨头成为了2017年国际航运届的关注焦点。在整体经济环境下，通过近几年的并购重组，资源配置，航运业的巨头已经做好了新一轮角逐的准备。
第二节 国际干散货运输市场
一、国际干散货运输市场：2017年整体呈现M型发展
2017年上半年，国际干散货船交付量远远超过拆解量，净增量扩大，运力增速加快。克拉克森数据显示，截至2017年6月底，全球干散货运力共计8.12亿DWT，较年初增长2.3%。分船型看，除灵便型船增幅低于2%之外，其他船型运力增幅均在2%-3%，其中海岬型船增长2.0%上半年，外贸情况整体好于预期，铁矿石、煤炭、粮食等大宗商品进口量均呈较大幅度增长。2014—2016年国际干散货运输市场运力以2%-3%的低速增长，市场供需形势有所改善，中国进口干散货运输市场各船型租金、运价同比明显回升。2017年9月，国际干散货运输市场迎来“金九”行情，在三大船型远期合约价格连续上涨、现货市场铁矿石、煤炭、粮食船运活跃的带动下，三大船型市场租金、运价齐头并进，中国进口干散货综合指数再创新高。后随着国庆、中秋双节以及韩国小长假临近，市场火爆行情有所降温，三大船型租金、运价回落。2017年4季度，受圣诞、元旦影响，国际干散货运输市场先扬后抑，海岬型船租金、运价回调幅度较大。BDI18个交易日连续上涨至12日1743点，刷新近4年来新高后连续8个交易日下跌至12月22日1336点。远东干散货综合指数12月上半月稳中有涨，下半月明显下挫。截至2017年12月底，全球干散货市场运力总计11108艘，8.17亿载
重吨，较上月末减少约36万载重吨。
数据来源：世经未来
图1 中国进口干散货综合指数运价指数租金指数走势
二、国际干散货运输市场：2018年将小幅回落
国际干散货海运贸易面临结构调整，2018年将小幅回落：预计2018年国际干散货海运贸易量将小幅调整。虽然新兴市场复苏步伐加快，东盟国家基建热潮兴起，但基数较低，且随着中国固定投资增速下滑加之港口去库存过程缓慢，铁矿石进口增速将较2017年出现下调，但在基础设施建设支撑下仍保持中速增长。煤炭海运量受到全球环保力度加强和能源结构调整影响，运量增速预计有所放缓，中国钢材出口仍将受到反倾销影响保持负增长。2018年，全球海运贸易量或将高于2.7%增长。2018年交付订单大幅走低，运力增速大幅放缓至2%：展望2018年，拆解运力在结构性拆解进入尾声阶段将进一步下滑，同时受到近两年运力控制较好影响，2018年交付运力大幅走低，但在市场信心逐步回升下交付率将进一步回升。预计2018年国际干散货船队运力增速小幅放缓至2%左右，继续低于运量增速。
第三节 集装箱运输市场
一、国际集装箱运输市场：2017年市场情况基本平稳
2017年上半年，全球经济复苏趋稳、国际贸易回升，带动集运市场需求平稳增长，同时新增运力入市步伐持续放缓，市场供需关系获得改善。年初，货量表现好于预期，多条航线舱位趋紧，并陆续出现爆舱甩货情况，运价指数升至一年多以来高位。此后，由于运输需求恢复速度超出预期，市场舱位利用率快速回
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