金融硕士MF金融学综合（资本预算）模拟试卷2
(总分：82.00，做题时间：90分钟)
一、 单项选择题(总题数：8，分数：16.00)
1.投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评价方法是( )。 （分数：2.00） A.净现值法 √ B.现值指数法 C.内含报酬率法 D.平均报酬率法
解析：解析：不管是什么情况，NPV(争现值)法一般都是最佳方法。 2.对投资项目的内含报酬率的大小不产生影响的因素是( )。 （分数：2.00）
A.投资项目的原始投资 B.投资项目的现金流量 C.投资项目的寿命期
D.投资项目设定的贴现率 √
解析：解析：投资项目设定的贴现率是最后用来做决策的，所以对投资项目内含的报酬率不产生影响。 3.企业投资10万元购入一台设备，预计使用年限为10年，无残值。设备投产后预计每年可获得净利2．5万元，则投资回收期为( )。 （分数：2.00） A.3年 B.5年 C.4年 √ D.6年
解析：解析：10／2．5=4(年)，所以投资回收期为4年。 4.项目投资方案可行的必要条件是( )。 （分数：2.00）
A.净现值大于或等于零 √ B.净现值大于零 C.净现值小于零 D.净现值等于零
解析：解析：因为题目要求是必要条件，而不是充分条件，所以净现值大于或者等于零。
5.在评价单一方案的财务可行性时，如果不同评价指标之间的评价结论发生了矛盾，就应当以主要评价指标的结论为准，如下列项目中的( )。 （分数：2.00） A.净现值 √ B.静态投资回收期 C.投资报酬率 D.年平均报酬率 解析：
6.用内含报酬率评价项目可行的必要条件是( )。 （分数：2.00）
A.内含报酬率大于贴现率 B.内含报酬率小于贴现率
C.内含报酬率大于或等于贴现率 √ D.内含报酬率等于贴现率
解析：解析：因为题目要求是必要条件，所以内含报酬率可以等于贴现率。
7.下列表述不正确的是( )。 （分数：2.00）
A.净现值大于零时，说明该投资方案可行 B.净现值为零时的贴现率即为内含报酬率
C.净现值是特定方案未来现金流入现值与未来现金流出现值之间的差额 D.净现值大于零时，现值指数小于1 √
解析：解析：净现值大于零时，现值指数应该大于1。
8.对于多个互斥方案的比较和优选，采用年等额净回收额指标时( )。 （分数：2.00）
A.选择投资额较大的方案为最优方案 B.选择投资额较小的方案为最优方案
C.选择年等额净回收额最大的方案为最优方案 √ D.选择年等额净回收额最小的方案为最优方案 解析：解析：应选择回收额最大的方案。
二、 名词解释(总题数：6，分数：12.00)
9.投资回收期 （分数：2.00）
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：投资回收期是指投资引起的资金流入累积到与投资额相等所需的时间，即项目净现金流量抵偿原始投资所需的时间。求回收期的通用法是 解析： 10.内含报酬率 （分数：2.00）
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值(或使投资方案净现值为零)的贴现率。解析： 11.投资决策 （分数：2.00）
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：投资决策是指投资者为了实现其预期的投资目标，运用一定的科学理论、方法和手段，通过一定的程序对投资的必要性、投资目标、投资规模、投资方向、投资结构、投资成本与收益等经济活动中重大问题所进行的分析、判断和方案选择。投资决策是生产环节的重要过程。) 解析： 12.净现值 （分数：2.00）
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：净现值是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额；或项目计算内各年净现金流量的现值之和，解析：
13.增量现金流量 （分数：2.00）
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：一个项目的相关现金流量是由于决定接受该项目所直接导致公司整体未来现金流量的改变量。因为相关现金流量被界定为公司现有现金流量的改变量或增加量，所以它们被称为项目的增量
) ) NCF i =0。)
现金流量。项目评估中的增量现金流量包括所有因为接受该项目而直接导致的公司未来现金流量的变动。任何现金流量，如果不管项目是否接受它都存在，那么它就是不相关的。) 解析：
14.资本预算风险 （分数：2.00）
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：资本预算风险指的是待投资项目的项目风险。项目风险可以分为项目总风险、项目组合风险和项目市场风险。) 解析：
三、 计算题(总题数：11，分数：22.00)
15.考虑某个企业从现在起3年内可以按合同以115 000美元出售某项资产。今天该资产的价值是72 000美元。如果该资产相应的折现率为13％，该企业是否从这项资产中获利?在什么利率下，该企业刚好损益平衡?
（分数：2.00）
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：公司所赚到的钱等于出售这项资产的所获得的收入的PV减去生产这项资产的成本，计算这项资产出售收入的现值：PV=115 000／1．13 ≈79 700．77(美元) 公司的利润为：利润=79 700．77－72 000．00=7 700．77(美元) 计算使得公司损益平衡的利率，利用PV计算公式，得出：72 000=115 000／(1+r) 解得：r=(115 000／72 000) 解析：
16.某个投资项目在8年内可以提供现金流入为每年840美元。如果最初的投资成本是3 000美元，那么该项目的回收期是多少?如果最初的投资成本是5 000美元呢?7 000美元呢? （分数：2.00）
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：要计算回收期，必须找出该项目收回其全部初始投资的时间点。 当现金流为年金的时候，计算回收期有一个比较简便的方法。用初始成本除以每年的现金流，在本题中，初始成本是3 000美元，那么项目的回收期为： 回收期=3 000／840≈3．57(年) 如果初始的成本为5 000美元，那么项目的回收期为： 回收期=5 000／840≈5．95(年) 初始投资为7 000美元的回收期的计算要稍微复杂一点，8年后总的现金流入为： 总的现金流入=8×840=6 720(美元) 如果初始的成本为7 000美元，这个项目的投资是收不回来的，在这种情况下，如果用简便的方法进行计算的话，将会得到： 回收期=7 000／840≈8．33(年) 这个答案没有意义，因为现金流在8年后就结束，因此如果这个项目的初始投资为7 000美元的话，那么这个项目将没有回收期，因为投资永远都收不回来。) 解析：
17.Bluerock Group公司在过去3年已经投资了8 000美元在某高技术项目上。这3年的折旧分别为4 000美元、2 500美元和1 500美元。该项目每年产生税前收益2 000美元。税前收益已经包括了折旧费用。如果税率是25％，那该项目的平均会计收益率是多少? （分数：2.00）
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：首先，应该确定该项目的账面价值，账面价值等于总投资减去累计折旧(见表5．1)：
现在，可以计算出它的平均账面价值： 平均账面价值=(8 000+4 000+1 500+0)／4=3 375(美元) 为了计算平均会计收益，必须记住在计算平均会计收益率的时候使用的是税后平均纯收入，平均税后纯收入为： 平均税后纯收入=(1－t C )×每年税前纯收入 =(1－0．25)×2 000=1 500(美元) 会计的平均回报是平均税后收入的平均账面价值，为： 平均会计收益率=1 500／3 375≈0．444 4，即44．44％) 解析：
18.假定Greenplain公司有两个独立的投资机会(见表5．2)。适宜的折现率为10％。两个项目的盈利指数。(2)根据盈利指数法则，Greenplain公司应该接受哪个项目? （分数：2.00）
(1)分别计算
3
1／3
3
－1≈16．89％)
金融硕士MF金融学综合(资本预算)模拟试卷2
