(5)杠杆收购与管理层收购。按收购融资渠道,并购分为杠杆收购和管理层收购。管理层收购作为杠杆收购的一112种,是指公司经理层利用借贷资本112收购本公司股权的行为。目标公司的管理层对本公司的实际经营情况最为清楚，如果他们一致认为本公司有发展潜力值得看好(5)杠杆收购与管理层收购。按收购融资渠道,并购分为杠杆收购和管理层收购。管理层收购是指公司经理层利用借贷资本收购本公司股权的行为。目标公司的管理层对本公司的实际经营情况最为清楚，如果他们一致认为本公司有发展潜力值得投资,修改(二)私募股权和风险投资2011年7月,中国证监会发布了《证券公司直接投资业务监管指引》,表明我国证券公司可以以直接投资方式从事私募股权和风险投资。该文件规定证券公司开展直接投114资业务应当设立子公司(以下简称直113投子公司),由直投子公司开展业务。直投子公司从事的与私募股权和风险投资相关的投资业务有:①使用自有资金对境内企业进行股权投资;②为客户提供股权投资的财务顾问服务;③设立直投基金,筹集并管理客户资金进行股权投资。删除第三节(三)基金监管机构和自律组织证券投116(2)基金自律组织。资基金概述(三)基金监管机构和自律组织115(2)基金行业自律组织。变化四、证券投资基金的类别四、证券投资基金的类别(一)证券投资基金的分类概述(一)证券投资基金的分类概述(3)根据投资对象的不同,基金可分为股票基(3)根据投资对象的不同,可以将基金金、债券基金、货币市场基金、基金中基117分为股票基金、债券基金、货币市场117变化金、混合基金等。基金、混合基金等。基金资产80%以上投资于股票的为股票基基金资产60%以上投资于股票的为金。股票基金。117(一)证券投资基金的分类概述基金中基金以其他基金为投资对象。根据中国证监会对基金类别的分类标准,基金贤严117增加80%以上投资于其他基金份额的为基金中基金。(一)证券投资基金的分类概述混合基金同时以股票、债券等为投资对象,117但股票投资和债券投资的比例不符合股票基金、债券基金规定的为混合基金。117(一)证券投资基金的分类概述混合基金同时以股票债券、货币市场工具或其他基金份额等为投资对象,修改但股票投资和债券投资的比例不符合股票基金债券基金、基金中基金规定的为混合基金。整个知识点删除整个知识点删除（二）股票基金1183.股票基金的分析118(三)债券基金1203.债券基金的分析119121(四)货币市场基金货币市场基金投资于相关金融工具的比119例应当符合下列规定:增加整个知识点（五）混合基金偏股型基金中股票的配置比例较高,债券的配置比例相对较低。通常,股票的配置比例为50%~70%,债券的配置比例为20%~40%。偏债型基金与偏股型基金正好相反,债券的配置比例较高,股票的配121置比例则相对较低。120股债平衡型基金股票与债券的配置比例较为均衡，比例均为40%~60%。灵活配置型基金在股票、债券上的配置比例则会根据市场状况进行调整,有时股票的比例较高,有时债券的比例较高。删除第六章信托与第一节125租赁127（四）信托的种类新增（5）（6）（7）三点新增1312.行业管理法规信托行业管理法规以《信托法》为基础，主要包括........。2.行业管理法规信托行业管理法规以《信托法》为基础，新增一130主要包括...........《信托公司股权管理暂行个办法办法》等1312.行业管理法规2020年2月,中国银行保险监督管理委员新增一会发布《信托公司股权管理暂行办130法》，...对信托公司股东或信托公司股段权管理违法违规行为可采取的监管措施等。3.业务管理规定《中国银监会关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》(已《中国银监会关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的失效）、《中国银监会关于规范信贷资产转修改、新通知》(2009年）、《中国银监会130及信贷资产类理财业务有关事项的通知》增关于规范信贷资产转及信贷资产类理(已失效).............................《中国银监会关财业务有关事项的通知》(2009年)于规范银信类业务的通知(2017年)等(二)我国的融资租赁发展历程及现状(二)我国的融资租赁发展历程及现状《中国银监会非银行金融机构行政许《中国银监会非银行金融机构行政许可事可事项实施办法》(中国银行业监督管项实施办法》(已失效)等一大批法规规定理委员会,2015年)等一大批法规、规143和准则公布施行，为我国融资租赁业的规修改定和准则相继公布施行，为我国融资范发展奠定了坚实的基础。租赁业的规范发展奠定了坚实的基础。131第三第六章节租赁144144(二)我国的融资租赁发展历程及现状根据商务部的统计，截至2018年9月底，全国融资租赁企业数为11565家，\2017年年底增加1889家。删除145(二)我国的融资租赁发展历程及现状根据中国银行业监督管理机构公布的数据，截至2018年9月末，全国金融租赁公司为69家。删除145(三)租金的影响因素影响租金的因素一般有以下几种:144(三)租金的影响因素影响租金的因素一般有以下八种:修改148(二)融资租赁市场的监管体系自此,我国融资租赁行业的监管最终走向了统一。(二)融资租赁市场的监管体系自此.我国租赁行业告别“多头\迈入147修改统监管时代。1542、发展金融工程的意义删除1542.金融工程的常用概念新增（一）远期价格远期价格(ForwPrice)是使得远期合约价值为零的交割价格，它依赖于标的资产的现价。远期合约签订时，买卖双方不需要交换任何现金156流，因此远期合约价值为零，故此156时远期合约的无套利交割价格应该等于标的资产的远期价格否则套利者可以通过买卖标的资产现货和远期合约获取无风险利润直至市场套利机会消失。其实远期价格不但可以用于确定远期合约的交割价格，还，可用于计算远期合约的价值同时也是第七章第一节期货价格的参考。3、风险中性定价法这一看似奇怪的风险中性定价法是从布莱克-舒尔斯一默顿期权定价模型中推导出来因为在布莱克-舒尔斯一默顿期156的。权定价模型中人们发现与主观风险偏好有关的变量没有进入期权定价公式中因而对期权价格没有影响。基于这一发现人们在衍生品定价中，通常都做出风险中性的假定。(二)金融远期合约的价值（一）远期价格远期合约签订时，如果信息是对称的，而且合约双方对未来的预期相同，那么合约双方所选择的交割价格应使合约的价值在签署合约时等于零，这意味着双方不需要交换任何现变动金流就可以处于远期合约的多头或空头状态。使远期合约价值为零的交割价格被称为远期价格远期价格不但可以用于确定远期合约的交割价格，还可用于计算远期合约的价值，同时也是期货价格的参考。删除(二)金融远期合约的价值金融远期合约的价值即买卖双方在金融远期合约的价值即买卖双方在交易远交易远期合约时买方应该向卖方支156期合约时买方应该向卖方支付的现金，即.15产品付的现金，即产品157本身的价值。由于远期合约初始价值7本身的价值。远期价格与远期价值是两个不为零，随着时间的流逝，标的资产同的概念远期价格与标的资产的现货价格价格变化带来远期价格的变化，导息息致已有的远期合约价值不再为相关，而远期价值则是由远期交割价格与变动零，故在合约有效期期间，金融远期合约的价值可以是正的，也可以是负的。远期理论价格的价差决定。合约签署时，交易双方会选择以当时现货价格为基础的远期理论价格为交割价格，此时合约价值为零。随着时间的流逝，标的资产价格变化会带来远期价格的变化，但原有的交割价格则不可能改变，导致已有的远期合约价值不再为零，故在合约有效期期间，金融合约的价值可以是正的，也可以是负的。（一）金融期货的价格（一）金融期货的价格金融期货主要包括股指期货、货币期货和利金融期货主要包括股指期货、货币率期货等。类似于远期合约，期货合约中，期货和利率期货等。由于期货是在期场内进行的标准化货价格定义为使其期货合约价值为零的理价格变动159交易，其逐日盯市制度、每日结清158论交割价格。因此，期货价格是与远期浮动盈亏的制度决定了期货在任何非常相似的概念，但由于期货是在场内进行时间点处的理论价值为零，即期货的标准化交易，其逐日盯市制度、每日结清的报价相当于远期合约的协议价浮动盈亏的制度决定了期货在每日收盘后格，故期货的报价理论上等于标的理论价值归为零，即期货的报价相当于远期资产的远期价格。合约的协议价格，故期货的报价理论上等于标的资产的远期价格。3.最优套期保值比率的确定3.最优套期保值比率的确定确定了用何种金融期货合约作为套期保值工具之后，还必须确定套期保值所需的期货合约数量。套期保值比率是指期货合约的总价套期保值比率是指期货合约的头寸值与套期保值资产现货总价值之间的比160159变动规模与套期保值资产规模之间的比率，即一率单位现货头寸保值者所建立的期货合约单位。(1)最优套期保值比率的理解(1)最优套期保值比率的理解这个公式体现了期货最优套期保值价160160比率的本质含义:期货到期时，期货格每变动1单位时，被套期保值的现货价格变动的量这个公式体现了期货最优套期保值比率本质含义:期货到期时，期货价格每变动1单位时，被套期保值的现货价格变动的量就是最优套期保值比率应确定的期货份数。变动
2020年中级经济师《金融实务》新旧教材对比 - 图文
