运营期分为投产期和达产期两个阶段。 ? （二） 经济效果评价指标体系
投资项目的经济效果评价，一方面取决于基础数据的完整性和可靠性，另一方面则取决于选取的评价指标体系的合理性，只有选取正确的评价指标体系，经济效果评价的结果才能与客观实际情况相吻合，才具有实际意义。
静态分析指标的最大特点：不考虑资金的时间因素，计算简便。因此在对方案进行粗略评价或对短期投资项目进行评价，静态评价指标还是可采用的。 动态分析指标强调利用复利方法计算资金时间价值，它将不同时间内的资金换算成同一时点的价值，从而为不同方案的经济比较提供了可比基础，并能反映方案在未来时期的发展变化情况。
? （三）基准收益率的确定 1、基准收益率的概念
基准收益率也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平。其在本质上体现了投资决策者对项目资金时间价值的判断和对项目风险程度的估计，是投资资金应当获得的最低盈利率水平，它是评价和判断投资方案在财务上是否可行和方案比选的主要依据。 2、基准收益率的测定
（1）财务基准收益率的测定规定
◆政府投资项目采用的行业财务基准收益率，应根据政府的政策导向进行确定。
◆在中国境外投资的建设项目财务基准收益率的测定，应首先考虑国家风险因素。 ◆ 非政府投资项目，投资者可自行测定基准收益率（ic）。 投资者自行测定ic时，必须综合考虑： ①资金成本 ②机会成本 ③投资风险 ④通货膨胀
（2）财务基准收益率的调整
某些项目风险较大，在确定最低可接受财务收益率时可适当提高其取值 。 （3）基准收益率的测定方法
财务基准收益率的测定可采用资本资产定价模型法（CAPM）、加权平均资金成本法、典型项目模拟法和德尔菲专家调查法等方法，也可同时采用多种方法进行测算，将不同方法测算的结果互相验证，经协调后确定。
? 下列有关基准收益率确定和选用要求的表述中，正确的有（ ）。 ? A．基准收益率应由国家统一规定，投资者不得擅自确定 ? B．从不同角度编制的现金流量表应选用不同的基准收益率 ? C．资金成本和机会成本是确定基准收益率的基础 ? D．选用的基准收益率不应考虑通货膨胀的影响 ? E．选用的基准收益率应考虑投资风险的影响 ? 关于基准收益率的表述正确的有（ ）。
A．基准收益率是投资资金应获得的最低盈利水平 B．测定基准收益率应考虑资金成本因素 C．测定基准收益率不考虑通货膨胀因素
D．对债务资金比例高的项目应降低基准收益率取值 E．基准收益率体现了对项目风险程度的估计
第三章-工程项目投资决策演示教学
