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我国私募股权投资基金发展的现状、问题及建议 马江列
贵州师范大学经济与管理学院
摘要：近年来，随着我国经济的发展和金融体系的发展和完善，私募股权在我国金融体系中扮演着越来越重要的角色，成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资方式，而私募股权投资作为我国资本市场上的宠，正在如火如荼的发展，然而，我国从上世纪80、90年代开始出现又国外传人的私募股权投资开始至今，在构建我国多层次资本市场及给广大中小企业提供支持的同时，也露出了许多急需解决的问题，为此，本文将从我国目前私募股权投资基金的发展现状，客观剖析我国当前私募股权投资基金存在的问题，并给出相关的建议。b5E2RGbCAP
关键词：私募观其投资基金 退出机制 运作模式 问题 建议
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一、 私募观其投资基金的义及运作模式 （一） 私募观其投资基金的涵义
私募观其投资基金简称PE，指以公开的方式募集的资本，以盈利为目的的，以财务投资为策略，以未上市公司股权为主要投资对象，又专门负责管理，在限定时间内选择适当时机退出的私募观其投资机构。因此，私募观其投资包括企业首次发行股票并在上市前各阶段的权益投资，即包括对处于种子阶段、初创期、发展期、扩张期、成熟期时期时企业所做的投资，相关资本按照投资阶段可划分风险投资 私募观其投资基金的运作模式包含了两个方面，即私募设立和募集设立，1、募集设立，私募股权投资基金的募集设立方式一般有公司制、合伙制以及契约制三种。在公司制私募股权投资基金中，基金的出资人时公司的股东，依法享有股东权利并以其出资额为限对公司承担有限责任，有限合伙制是基金投人以合人的身份参与基金的设立，依法享有伙企业的财产权，基金管理人通常以普通合伙人的身份出现，代表私募股权投资基金对外行使民事权利履行合伙事务，有限合伙人一般不直接参与私募股权投资基金的管理，以出资额为限承担连带责任。在契约制私募股权投资基金中，基金投资人的身份是委托人兼受益人，基金管理人依照基金信托合同作为受托人 2 / 11 个人资料整理 仅限学习使用 ，以自己的名义为基金持有人行使基金财产权，并承担相应的受托人责任，由于有限合伙制的组织形式避免了重复纳税，又有利于出资和管理的分离，因此，私募股权投资基金的设立通常采用有限合伙制。2、投资运作，私行股权投资基金投资运作流程主要包括三个阶段，第一阶段，工程的筛选，在此阶段，私募股权投资基金的职业投资人通过各种人脉和信息收集工程资源，对这些工程进行初期筛选，剔除明显不符合私募股权投资基金投资标准的工程，同时对初步符合标准的工程展开调查，从行业背景和规模，发展战略、管理团队、估值和预期回报、上市的可能性等，第二阶段是交易框架设计和投资，私募股权投资基金在与被投资企业充分沟通的基础上设计投资方案确定交易价格，签署交易价格。第三阶段是投资退出，私募股权投资基金通常以IPO、兼并收购、回购、产权交易市场转让等方式退出，取得投资回报。DXDiTa9E3d （二） 我国私募股权投资基金的发展现状 私募股权投资在国外有将近50年的发展历史，肇始与美国。在国外著名的投资银行，商业银行，保险机构等都开展了私募股权投资基金业务，例如，高盛、美林、汇丰、黑石、软银等著名的投资公司。RTCrpUDGiT 二十世纪九十年代，私募股权投资基金开始从国外进入我国，九十年代末到本世纪初，大量的外资私募股权投资基金涌入我国，例如，红杉资本、凯雷等，近几年，在外资创富效应的带动下和法律法规的不断完善下，国内的人民币私募股权投资基金发展迅速。数量 3 / 11
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