《证券市场基础知识》复习重点第六章证券市场汇总

计算日为 1995 年 1 月 25 日

③深圳 B 股指数以成分 B 股为样本，以可流通股数为权数，才用加权平均 法，以 1994 年 7 月 20 日为基准，基日指数为 1000 点，起始计算日为：1995 年 1 月 25 日

④深证 100 指数。2003 年初深圳信息公司发布，深圳 100 指数。深交所选 中 100 只 A 股股票作为成份股，以成份股的可流通 A 股数为权数，采用派许综 合法编制。深圳 100 指数以 2002 年 12 月 31 日为基准日，基准指数定为 1000 点，

（2）深圳综合指数 ①深圳综合指数

种类：综合指数、A 股指数、B 股指数

计算原则：以全部上市股票为样本，前两者以 1991-4-3 为基期，后者以 1992-2-28 为基期，基数为 100‘以指数股计算日股份数为权数进行加权平均 公式：综合指数=计算日指数股总市值/基日指数股总市值

另外情况处理：新股上市，第二天纳入指数计算；暂停买卖的股票，剔除 指数计算；突然停牌，以最后成交价计算综合指数

②深证新指数深交所 2006 年 2 月 26 日正式编制和发布，代码：399100 样 本剔除了 ST 股票以及被管理层认为经营有重大异常类的股票。以流通股为权重， 以 2005 年 12 月 30 日为基准，基点日为 1107.23 点。

③中小企业版代码：399101 由深交所编制以 2005 年 6 月 7 日为基准日， 设定基点为 1000 点，以 2005 年 11 月 30 日计算发布点位，于 2005 年 12 月 1 日起正式对外发布

（3）分类指数农林牧渔指数、采掘业指数、制造业指数、建筑仓储业指数、 信息技术指数等 13 类。分类指数以 1994 年 4 月 3 日为基期，基期指数设为 1000 点，起始计算日：2001 年 7 月 2 日 4、香港恒生指数（新） 恒生指数

（1）恒生指数 1969 年 11 月 24 日，由恒生银行选了 33 种股票，包括:金 融业 4 种；公用事业 6 种；地产业 9 种；其他工商业 14 种，用加权平均法 四个标准：①股票在市场上的重要程度，②股票成交额对投资者的影响， ③股票发行在外的数量能应付市场的旺盛需求④公司的业务已香港为基地 （2）恒生综合指数系列。恒生银行 2001 年 10 月 3 日推出 （3）恒生流通综合指数。2002 年 9 月 23 日推出 （4）恒生流通精选指数系列。

（5）台湾证交所发行量加权股价指数 5、海外上市公司指数

2004 年 10 月 18 日芝加哥期权交易所全资子公司 CBOE 期货交易所（CFE） 推出 CBOE 中国指数。

中国指数期货是标准化合约，代号为：CX 交易时间芝加哥：8：30— 15：15

（二）我国债券指数

1、上证国债指数：上海证券交易所上市、剩余期限在 1 年以上的固定利率 国债和一次还本付息为样本，按照国债发行量加权计算，用派许法

2、上证企业债指数：上交所于 2003 年 6 月 9 日起发布企业债指数。该指

数以上交所、深交所的固定利率付息和一次性还本付息、剩余期限在 1 年以上 （含 1 年）、信用评级为投资级（BBB）以上的非股权类连接企业债券为样本、 以 2002 年 12 月 31 日为基准日，基日指数为 100 点采用派许加权。

3、中国债券指数。2002 年 12 月 31 日中央登记结算公司开始发布，以 2001 年 12 月 31 日为基日，基期指数为 100，每个工作日算一次 （三）我国基金指数

1、上证基金指数：选择在上交所上市的所有证券投资基金为样本，即基金 金泰、泰和、安信、汉盛、裕阳、景阳等 12 只基金，基准日指数为 1000，指 数代码为 000011，于 2000 年 5 月 9 日公布

2、深圳基金指数：以深圳交易所上市的基金为样本，新上市的基金第二个 交易日纳入计算范围

指数计算采取派氏加权平均法，以 2000 年 6 月 30 日为基金，基准日指数 为 1000

三、国际主要股票市场及价格指数 （一）道.琼斯工业股价平均数

来历：1884-7-3，道琼斯公司的创始人查尔斯.亨利.道和爱德华.琼斯根据 当时有代表性的 11 种股票编制了股票价格指数。 道琼斯指数包括一组股加平均数：

①工业股价平均数（30） ②运输业股价平均数（20） ③公用事业股价 平均数（15） ④股价综合平均数（65） ⑤公正市价指数（700 种股票） （二）金融时报证券交易所指数（FTSE100）

一是金融时报 30 种股票指数，以 1935 年 7 月 1 日为基期，基期指数为 100，二是 100 种股票交易指数又称“FT-100”指数，该指数 1984 年 1 月 3 日 起编制并公布。

（三）日经 225 股价指数

名称变更过程:1950-9 开始编制，从东京证券交易所第一市场上市的 225 种股票中计算修正平均股价,命名为“东正修正平均股”，1975-5-1，采用道琼 斯修正指数法计算，更名为“日经道式平均股价指数”，1985-5,因为与道琼斯 公司合同期满，更名为日经股价指数 日经指数有两种:

日经 225 指数：包括 150 家制造业，15 家金融业，14 家运输业和 46 家其 他行业，样本股原则上不变，以 1950 年计算出的平均股价 176.21 元为基数 日经 500 指数：选择 500 种股票为样本，约占总数的 50%，有很大的代表 性，样本股可以替代

（四）NASDAQ 市场及其指数：

NASDAQ：全称全美证券商自动报价系统，于 1971 年正式启用。运用现代的 计算机技术把全美 6000 多家营业网点连接起来，形成全美统一的场外二级市场。 后来这些被很多国家模仿建立二板市场。

NASDAQ 设立了 13 种指数，分别：NASDAQ 综合指数、NASDAQ-100 指数、 NASDAQ 金融-100 指数、NASDAQ 银行指数、NASDAQ 生物指数、NASDAQ 计算机指 数、NASDAQ 工业指数、NASDAQ 保险指数、NASDAQ 其他金融指数、NASDAQ 通讯 指数、NASDAQ 运输指数、NASDAQ 全国市场综合指数和 NASDAQ 全国市场工业指 数

第三节证券投资的收益与风险

一、证券投资收益 （一）股票收益

定义:投资者从购入股票开始到出售股票为止整个持有股票期间的收入。 构成：股息、资本利得和公积金转增股本

公司收入流的支出顺序：营业收入-成本和费用-偿还债务债息-缴纳税金= 税后利润-法定公积金-公益金-优先股息=普通股东的股息 1、股息

（1）现金股息：以货币形式支付股息和红利，是最基本的股息形式。若公 司有剩余盈利，发放给普通股东股息数量的多少由董事会决定。发放现金股息 对投资者和公司各有意义（投资者注重短期利益，公司注重长远发展，也要考 虑市场影响）

（2）股票股息：以股票的方式派发的股息 （3）财产股息

财产股息-公司用现金以外的其他财产向股东分派股息，常见的有其他公司 或子公司的股票、债券或者实物 （4）负债股息

负债股息：用债券或者应付票据作为股息分派给股东。这往往是因为公司 已经宣布发放股息但又面临现金不足难以支付的情况才采取的方法 （5）建业股息

建业股息-经营铁路、港口等业务的公司，由于建设周期长，在短期内不可 能盈利，但为了筹集资金，在公司章程规定并获得批准后，可以将一部分股本 还给股东作为股息。建业股息不同于其他股息，它不是来自于公司的盈利，而 是对未来盈利的分配，实质是一种负债分配 2、资本利得

3、公积金转增股本 4、股票收益率

（1）股利收益率的计算

定义：公司发放的现金股息与股票的市场价格之间的比例 意义：计算实际获得的股利或预测股利收益

举例：以每股 20 元买入某公司股票，持有 1 年获得现金股息 1.80 元，计 算股利收益率：

股票收益率=1.80/20*100%=9%

（2）持有期收益率：指持有期内股息收入与买卖差价占股票买入价格的比 率。

（3）股份变动后持有期收益率：{（调整后的资本利得或损失加上调整后 的现金股息）/调整后的购买价格}*100%

（二）债券的收益收益包括：利息收入、资本利得和再投资收益

1、利息收入除了浮动利率债券和保值补贴债券外，利息率一般固定；利息 支付方式：发行人在债券的有效期内如何或者分几次支付利息，一般分为一次 性付息和分期付息

债券利息支付方式

一次性付息的方式有：单利付息、复利付息和贴现付息三种方式

分期付息债券-附息债券-息票债券，是在债券到期以前按约定的日期分次 按票面利率支付利息，到期再偿还债券本金。付息可以按半年、年或一季度等

多种方式

2、资本利得，买卖差价 3、再投资收益率 4、债券收益率

（1）付息债券的收益率

①票面收益率-名义收益率：债券年利息/债券面额*100% 票面收益率

计算：收益率=债券的年收益/债券的票面面额

适用范围：持有者从发行时买入持有到债券到期，且债券按面额还本的情 形。

缺点：不反映债券的买入价格，不反映债券中途交易的情况

②直接收益率-本期收益率：债券的年利息收入与买入债券的实际价格比率。

债券的直接收益率

计算：收益率=年收益/买入价特点：反映投资者投资的成本收益，不反映 资本利得。

举例：债券的面额为 1000 元，5 年期，票面利率为 10%，现以 950 元的发 行价公开发行，投资者在认购债券后到期满可获得的直接收益率为： 1000*10%/950*100%=10.53%

③到期收益率：息票债券到期收益率和一次还本付息债券到期收益率 息票债券的到期收益率

适用：从买入期到债券期满。 计算：（债券年利息+持有期每年的资本利得）/买入价

举例：1000 元面额、期限 5 年，票面利率 10%，买入价为 950 元，到期收 益率为

[1000*10%+（1000-950）/5]/950=11.58% 一次还本付息债券到期收益率

计算：债券的本息和-债券的买入价=债券的利得 收益率=资本利得/债券期限/买入价

举例：面值 100 元，期限 3 年，票面利率 12%，发行价 97 元，持有期收益 率：

100*（1+12%*3）-97=39 39/3/97*100%=13.40%

④持有期收益率：买入债券持有一段时间，又在债券到期之前出售而得到 的收益率，包括持有期的利息收入和资本利得。分成两种情况：息票债券持有 期收益率和一次性还本付息债券利息率。 息票债券持有期收益率 计算：（债券的年利息+持有期平均每年的资本利得））/债券买入价格 *100%

在债券期满之前出售或转让的情形。

举例：1000 元面额、期限 5 年，票面利率 10%，买入价为 950 元，到第三 年末以 995 元的价格转让，则持有期收益率为： [1000*10%+（995-950）/3]/950=12.11% 一次还本付息债券收益率

计算:平均每年资本利得/债券买入价格 适用:一次还本付息的债券，中途转让。 原因：转让价格中包含了持有期的利息收入

举例：5 年期 1000 元面额，票面利率 10%，买入价为 1035 元，到第三年末 以 1295 元的价格转让，则持有期收益率为 （1295-1035）/3/1035=8.37% ⑤赎回收益率：

（2）无息票债券的收益率 ①到期收益率 ②持有期收益率

（3）贴现债券的收益率

①贴现债券到期收益率：贴现债券发行公布面额和贴现率，计算收益率首 先计算发行价格，再计算收益率

发行价格=债券面值*（1-债券发行期贴现率） 收益率=贴现额/发行价格*365/持有期限

举例：债券面值 1000 元，贴现率 8%，期限为 150 天。 发行价格：1000*（1-8%*150/360）=966.67 元 到期收益率：（1000-966.67）/966.67*365/150=8.39%计算出的到期收益 率要高于贴现率，因为投资者的投资成本低于债券面值。 ②贴现债券持有期收益率

计算公式：持有期资本利得/买入价*365/持有期限*100%

举例：前一例子在发行 60 天后以面额 9%（6%）的折扣出售，则债券持有 期收益率的计算为：

卖出价：1000*（1-9%*90/360）=977.5 元 收益率：22.5/977.5*365/60*100%=14%

（若折扣为 6%，则相应的卖出价为 985 元，收益率为： 15/985*365/60*100%=9.26% （三）组合收益率

YP=∑XiYi（i=1---n） 二、证券投资风险

定义：证券预期收益变动的可能性和变动幅度 （一）系统风险

定义：由于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素 以同样的方式对所有证券的收益产生影响。包括：政策风险、周期性波动风险、 利率风险、购买力风险。

＊利率风险利率从两方面影响证券价格：改变资金流向和影响公司盈利 利率风险是固定收益证券的主要风险，尤其是债券，这种风险与债券的质 量无关

利率风险是政府债券的主要风险，它没有信用问题和偿还的财务困难，面 临的主要风险是利率和购买力

利率风险对长期债券的影响大于短期债券

利率对股票价格也产生影响，但对优先股的影响更大 ＊购买力风险

购买力风险对固定收益证券的影响最大，如优先股和债券