第九章 资本结构
【考情分析】
本章属于次重点章，主要题型是选择题、计算分析题。本章主要讲述了杠杆原理（三种杠杆）、资本结构理论（MM理论及其后续发展的理论）、资本结构决策（主要是每股收益无差别点法）。 2018年教材企业价值比较法有所变动，在企业价值中增加了优先股价值，2019年教材无实质变动，本章讲解顺序与教材有所不同。
第一节 杠杆系数的衡量
【考点1】成本习性、边际贡献与息税前利润简介（本量利中详细讲解） 【掌握要求】非常重要考点。
成本习性、边际贡献、每股收益、息税前利润和盈亏平衡，是基础性的概念，但是对很多知识的掌握非常重要，因此必须非常熟悉。
一、成本习性 1.成本习性的概念
成本习性是指在一定范围内，成本总额（一般指的是与经营有关的成本）与业务量之间在数量上的依存关系。
2.成本按习性分类
【注意】成本性态中的成本一般不含财务费用和所得税 第1页
3.总成本习性模型
二、边际贡献、息税前利润和每股利润（每股收益）及其计算（重点）
特别注意：变动成本率不等于变动成本除以总成本 息税前利润（EBIT） ＝净利润＋所得税＋利息 ＝P×Q－V×Q－F ＝M－F ＝m×Q－F
说明：P、V、Q、m分别表示单价、单位变动成本、产销量和单位边际贡献，都是常数。 息税前利润反映的是经营活动损益，因此VC和F中不含利息和所得税。
息税前利润是财务管理中术语，不是会计核算术语，无“资产减值”、“公允价值变动”、“营业外收支”等。
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三、息税前利润与盈亏平衡分析
息税前利润（EBIT）＝P×Q－V×Q－F
【说明】QBE指的是需要销售多少个产品提供的边际贡献才能够弥补固定成本
【考点2】杠杆原理
【掌握要求】比较重要考点。
注意掌握经营、财务、联合杠杆的含义、计算以及运用。
一、经营风险与经营杠杆
（一）经营风险与经营杠杆含义 1.经营风险及影响因素
经营风险指企业未使用债务时经营的内在风险。影响企业经营风险的因素主要有：产品需求、产品售价、产品成本、调整价格的能力、固定成本的比重。
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2.经营杠杆
这种杠杆效应不仅可以放大企业的息税前利润，也可以放大亏损，增加了公司的风险，这种效应称之为经营杠杆效应。
固定经营成本是引发经营杠杆效应的根源，但是企业销售量水平与盈亏平衡点的相对位置决定了经营杠杆的大小（后面老师将给出一个由保本点推算出的经营杠杆系数公式），即经营杠杆的大小是由固定经营成本和息税前利润共同决定的。
（二）经营杠杆系数的衡量方法（经营杠杆系数DOL） 1.经营杠杆系数
经营杠杆的大小一般用经营杠杆系数表示，它是息税前利润（EBIT）变动率与营业收入（销售量）变动率之比。 2.计算公式 （1）定义式
经营杠杆系数（DOL1）
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（2）基期公式-1（理解记忆）
【说明】基期公式指的是该公式虽然计算预测期的杠杆，但是计算数据都是基期的数据。 基期公式-2（理解记忆）
【说明】本公式说明了“固定经营成本是引起经营杠杆效应的根源，但是企业销售量水平与盈亏平衡点的相对位置决定了经营杠杆的大小”。
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注册会计师-财务成本管理教材精讲-第九章 资本结构(19页)
