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计算简便，投资回收期越短，所冒的风险越小。缺点是没有考虑货币时间价值因素，不能计算出较为准确的投资经济效益。 （三）指标的影响因素
【例题17·单选题】下列各项中，不会对投资项目内部收益率指标产生影响的因素是（ ）。 A.原始投资 B.现金流量 C.项目计算期 D.设定贴现率 【答案】D
【解析】内部收益率是项目本身所能达到的报酬率，所以不受外部贴现率的影响。 （四）动态指标之间的关系
【例题18·多选题】某企业拟按15%的必要投资报酬率进行一项固定资产投资决策，所计算的净现值指标为100万元，无风险报酬率为8%。下列表述中正确的是（ ）。
A.该项目的现值指数大于1 B.该项目内部收益率小于8%
C.该项目风险报酬率为7% D.该企业不应进行此项投资 【答案】AC
【解析】由于净现值大于0，则现值指数大于1；内部收益率应大于15%，该企业应进行此项投资，因此选项B、D均不正确。必要投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率，15%=8%+风险报酬率，风险报酬率=7%，所以选项C正确。
【例题19·判断题】使得某方案的净现值大于0的贴现率，一定小于该方案的内部收益
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率。（ ） 【答案】√
【解析】当净现值大于0时，项目的内部收益率则会大于基准贴现率。因此这句话是正确的。
【考点四】投资方案的决策
【例题20·多选题】某企业正在讨论两个投资方案A方案寿命期10年，净现值为400万元,内含报酬率为10％；B方案寿命期10年，净现值为300万元，内含报酬率为15％。据此可以认定（ ）。
A.若AB两方案是互斥方案，则A方案较好 B.若AB两方案是互斥方案，则B方案较好
C.若AB两方案是独立方案，则A方案较好 D.若AB两方案是独立方案，则B方案较好 【答案】AD
【解析】净现值法适用于项目寿命期相同的互斥方案比较决策，内含报酬率法适用于独立投资项目的比较决策。
【例题21·单选题】在下列方法中，可以直接用于项目寿命期不相同的多个互斥方案比较决策的方法是（ ）。
A.净现值法
B.年金净流量法 C.内含报酬率法 D.现值指数法 【答案】B
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【解析】净现值指标受投资项目寿命期的影响，而年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法。
【例题22·单选题】某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，资本成本为12%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目寿命期为10年，净现值为1000万元，乙方案的现值指数为0.85；丙方案的项目寿命期为15年，年金净流量为150万元；丁方案的内部收益率为10%。最优的投资方案是（ ）。
A.甲方案 B.乙方案 C.丙方案 D.丁方案 【答案】A
【解析】由于乙方案的现值指数小于1，丁方案的内部收益率为10%，小于设定贴现率12%，所以乙方案和丁方案均不可行；甲方案和丙方案的项目寿命期不等，应选择年金净流量最大的方案为最优方案。甲方案的年金净流量=1000/(P/A,12%,10)=176.98（万元），高于丙方案，所以甲方案较优。 【考点五】固定资产更新决策
【例题23·多选题】下列有关固定资产更新决策表述正确的有（ ） A.从决策性质看固定资产更新决策属于独立方案的决策类型 B.固定资产更新决策方法比较适合采用内含报酬率法 C.寿命期相同的设备重置决策可以采用净现值法进行决策 D.寿命期不同的设备重置决策可以采用年金净流量法进行决策 【答案】CD
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【解析】从决策性质看固定资产更新决策属于互斥投资方案的决策类型；固定资产更新决策所采用的决策方法是净现值法和年金净流量法。
【例题24·单选题】年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以40000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10％，已提折旧28800元：目前可以按10000元价格卖出，假设所得税率30％，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（ ）。
A.减少360元 B.减少1200元 C.增加9640元
D.增加10360元 【答案】D
【解析】账面净值=40000-28800= l1200(元) 变现损失=1200(元)
变现损失减税=1200×30％=360(元) 现金净流量=10000+360=10360(元)
【例题25·单选题】已知某设备原值60000元，税法规定残值率为10％，最终报废残值5000元，该公司所得税率为40％，则该设备最终报废由于残值带来的现金流入量为（ ）元。
A.5400 B.6000 C.5000 D.4600
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【答案】A
【解析】本题的考点是在计算各年现金净流量时要对涉及的税收调整项目进行正确计算。当实际净残值收入大于预计的净残值收入时，要对其差额交税；当实际净残值收入小于预计的净残值收入时，其差额部分具有抵税的作用。本题属于后种状况。设备最终报废由于残值带来的现金流入量=最终残值+残值净损失抵税=5000+1000×40%=5400（元）。 【考点六】证券投资概述 1.证券投资的特点
【例题26·多选题】与实体项目投资相比，证券投资具有的特点是（ ）。 A.价值虚拟性 B.可分割性 C.持有目的多元性 D.强流动性 【答案】ABCD
【解析】证券投资的特点是价值虚拟性、可分割性、持有目的多元性、强流动性和高风险性。
【例题27·判断题】证券资产不能脱离实体资产而完全独立存在，证券资产的价值是由实业资本的现实生产经营活动决定的。（ ） 【答案】×
【解析】证券资产不能脱离实体资产而完全独立存在，但证券资产的价值不是完全由实业资本的现实生产经营活动决定的，而是取决于契约性权利所能带来的未来现金流量，是一种未来现金流量折现的资本化价值。
2.证券投资的目的
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【006】第六章-投资管理-习题六答案
