行为金融学
金 融 学
人们的金融决策问题：不确定条件下人们如何对资本资源进行有效配置。 传统金融学 行为金融学 认知无偏差 认知偏差 理性预期 心理偏差和情绪 传统假设：人是（完全）理性的 贴近现实的假设：人是有限理性的
金融资产价格 （资产定价） 金融市场发展变化趋势
行为金融学：研究人的心理偏差和情绪对金融决策、金融产品定价以及金融市场变化的影响。从人类的心理角度，对证券投资行为进行分析，跨入微观金融领域最前沿的学科之一。
行为金融注重于金融投资市场中的人性心理行为现象的研究。
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第一章 绪论
主要内容：阐述从标准金融学到行为金融学的演变过程。包括： §1 标准（传统经典）金融学理论 §2 有效市场悖论 §3 行为金融学的产生 §4 行为金融学概述
第一节 标准（传统经典）金融学理论
主要内容：
（一）现代标准金融理论的产生 （二）标准金融学理论体系
（三）有效市场假说是标准金融理论的基石 （四）有效市场假说和资产定价的理论基础
（一）现代标准金融理论的产生
现代标准金融理论源于对资本市场的分析；较成体系的资本市场分析开始于20世纪20年代，后形成三大学派。
自20年代至40年代，资本市场分析基本上由两大学派所主宰：以保罗·格雷厄姆（Paul Graham）Graham 和 Dodd为代表的基本分析派；以Edwards和Magee为主的技术分析派。
到了50年代后，开始出现第三个分析学派—数量分析学派，并占据了主导地位。
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1952年，马科维茨（ Markowitz ）在其《投资组合选择》（Portfolio Selection）一文中提出了均值—方差投资组合理论：创立了衡量效用与风险程度的指标，确定了资产组合的基本原则。马科维茨（ Markowitz ）的资产组合理论被认为是现代金融理论诞生的标志。 （二）现代标准金融学理论体系
——投资组合理论（Markowitz 1952）
资本资产定价模型(CAPM)（Sharpe（1964），Linter （1965），Mossin （ 1966）
——有效市场假说（EMH）（Fama 1970） ——套利定价理论(APT)（Ross 1976） ——期权定价理论（Black和Scholes 1973 ） （三）有效市场假说(EMH)是标准金融理论的基石
1、金融资产定价是微观金融学的核心问题 标准金融学资产定价的方法有两类：
（1）均衡定价法：
A.经济学中的一般均衡定价法 B.金融资产的均衡定价: CAPM
（2）无套利定价法：
其基本思路为：构建两种投资组合，让其现金流特征一致，则其价值一定相等；否则的话，就可以进行套利。
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行为金融学(第一章)
