融负债+股东权益，所以净金融负债=净经营资产-股东权益，C正确；应付利息、金融资产公允价值变动的收益应考虑为金融活动的收益，D正确。
3.管理用现金流量表
【例题?多选题】甲公司2017年的税后经营净利润为250万元，折旧和摊销为55万元，经营营运资本净增加80万元，资本支出为160万元，公司当年未发行权益证券。下列说法中，正确的有（ ）。
A.公司2017年的营业现金毛流量为305万元 B.公司2017年的营业现金净流量为145万元 C.公司2017年的实体现金流量为65万元
D.公司2017年的净经营长期资产的增加为105万元 【答案】ACD
【解析】营业现金毛流量=250+55=305（万元），A正确；营业现金净流量=305-80=225（万元），B不正确；实体现金流量=225-160=65（万元），C正确；净经营长期资产增加=160-55=105，D正确。
【例题?多选题】甲公司是制造业企业，采用管理用财务报表进行分析，下列各项中，属于甲公司经营活动的有（ ）。
A.销售商品提供劳务等营业活动 B.生产性资产投资活动 C.分配活动
D.利用多余资本投资活动 【答案】AB
【解析】经营活动是指销售商品或提供劳务等营业活动以及与此有关的生产性资产投资活动；金融活动是指筹资活动以及多余资本的运用。
考点四：管理用财务分析体系
【例题?单选题】假设其他因素不变，在净经营资产净利率大于税后利息率的情况下，下列变动中不利于提高杠杆贡献率的是（ ）。
A.提高净经营资产净利率 B.提高净经营资产周转次数 C.提高税后利息率 D.提高净财务杠杆 【答案】C
【解析】因为杠杆贡献率=（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆，可以看出选项ABD会使杠杆贡献率提高。
【例题?单选题】若企业的经营资产为700万元，经营负债为200万元，金融资产为100万元，金融负债为400万元，则该企业的净财务杠杆为（ ）。
A.2 B.2.5 C.1.5 D.3 【答案】C
【解析】净经营资产=700-200=500（万元） 净负债=400-100=300（万元） 所有者权益=500-300=200（万元） 净财务杠杆=300/200=1.5。
【例题?多选题】下列关于杠杆贡献率正确的是（ ）。 A.杠杆贡献率=（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆 B.杠杆贡献率=权益净利率-净经营资产净利率 C.杠杆贡献率=经营差异率×净财务杠杆
D.杠杆贡献率=（净经营资产净利率-税后利息率）×权益乘数 【答案】ABC
【解析】杠杆贡献率=（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆。 考点五：销售百分比法
【例题?单选题】某公司2017年营业收入为100万元，税后净利4万元，发放了股利2万元，净经营资产为70万元，金融资产为10万元（均为可动用金融资产），预计2018年营业收入为150万元，计划营业净利率和股利支付率与2017年保持一致，若该净经营资产周转率预计保持2017年水平，则2018年融资总需求为（ ）万元。
A.35 B.28 C.25 D.22
【答案】A
【解析】净经营资产占销售百分比=70/100=70% 可动用的金融资产10
融资总需求=增加的净经营资产 =50×70% =35（万元）。
【例题?单选题】某公司2017年营业收入为100万元，税后净利4万元，发放了股利2万元，净经营资产为70万元，金融资产为10万元（均为可动用金融资产），预计2018年营业收入为150万元，计划营业净利率和股利支付率与2017年保持一致，若该净经营资产周转率预计保持2017年水平，则2018年外部融资需要量为（ ）万元。
A.35 B.28 C.25 D.22
【答案】D
【解析】净经营资产占销售百分比=70/100=70% 可动用的金融资产10
需从外部融资额=增加的净经营资产-可动用金融资产-增加的留存收益 =50×70%-10-150×4%×（1-50%）
=35-10-3 =22（万元）。
【例题?单选题】销售百分比法是预测企业未来融资需求的一种方法。下列关于应用销售百分比法的说法中，错误的是（ ）。
A.根据预计存货∕销售百分比和预计营业收入，可以预测存货的资金需求 B.根据预计应付账款∕销售百分比和预计营业收入，可以预测应付账款的资金需求 C.根据预计金融资产∕销售百分比和预计营业收入，可以预测可动用的金融资产 D.根据预计营业净利率和预计营业收入，可以预测净利润 【答案】C
【解析】销售百分比法假设经营资产、经营负债与营业收入存在稳定的百分比关系。金融资产与营业收入之间没有必然的联系，是用来配合融资需求安排的。
【例题?多选题】假设其他因素不变，下列变动中有利于减少企业外部融资额的有（ ）。 A.提高存货周转率 B.提高产品毛利率 C.提高权益乘数 D.提高股利支付率 【答案】AB
【解析】外部融资额=（经营资产销售百分比×营业收入增加）-（经营负债销售百分比×营业收入增加）-预计营业收入×营业净利率×（1-预计股利支付率），提高产品毛利率则会提高营业净利率，从而减少外部融资额；提高存货周转率，则会减少存货占用资金，即减少经营资产占用资金，从而减少外部融资额。
考点六：外部融资占销售增长比
【例题?单选题】某企业上年销售收入为1000万元，若预计下一年通货膨胀率为5%，公司销量下降2%，所确定的外部融资占销售增长的百分比为25%，则相应外部应追加的资金为（ ）万元。
A.8.75 B.7.5 C.7.25 D.5.75
【答案】C 【解析】
预计的营业增长率=（1+5%）×（1-2%）-1=2.9%
相应外部应追加的资金=1000×2.9%×25%=7.25（万元）。 考点七：内含增长率
【例题?单选题】甲公司2017年经营资产销售百分比70%，经营负债销售百分比15%，股利支付率37.5%，假设公司2018年上述比率保持不变，没有可动用的金融资产，不打算进行股票回购，并采用内含增长方式支持销售增长，为实现10%的销售增长目标，预计2018年营业净利率（ ）。
A.5% B.8% C.10% D.12%
第02讲_财务报表分析和财务预测(1)
