海外资源并购环境趋变中国企业调整策略
对渴望从海外获取更多资源的国内企业来说，拥有大把现金将不再是竞争优势。 3月31日，本报记者从安永(Ernst
&Young)会计师事务所获悉，在资源并购交易金额上，中国从2009年全球排名第一，降到2010年的第四位。
“可能大家以为中国在矿业行业并购交易金额减少了，其实不然。从交易金额来讲，2009年中国国内和国外的交易额总共120亿，
2010年是160亿，排名上的下降其实主要是由于来自其他国家的一些竞争。”安永交易咨询部中国海外投资主管合伙人吴正希对本报记者表示。
面对更加激烈的竞争，在跨国并购当中，中国企业的资金实力已不再是决定胜负的首要因素。因为金融危机过后，全球矿业公司的融资能力也随之恢复。
吴正希表示，很多时候，中国企业需要呈现给全世界一个形象，那就是中国企业除了有资金实力，还要有知识、技术、战略规划等能力，这样才能使中国公司在竞争强烈的跨国并购当中胜出。
据本报记者从五矿、中铝、中钢、中冶等国内大型矿业公司获悉，中国企业已经开始重新审视新的资源并购形势，并相应采取更加灵活的交易方式。
中国企业优势渐失
2009年，中国企业在全球资源并购中异军突起，国际矿业市场均惊呼中国资本[5.700.00%]的到来。
彼时，金融危机肆虐后的国际矿业市场哀鸿遍野，强大如力拓(RioTinto)这样的跨国矿业公司，也差点沦为出售股权的境地。
澳大利亚新兴矿商Brockman
(ASX:BRM)曾对本报记者表示，中国公司是那些资金链受到威胁的矿业公司的“救世主”，因为中国需要更多资源，愿意以更高价格获得股权或产品代理权。
自2010年矿业市场复苏以来，国际矿业公司的融资能力逐渐恢复。安永亚太区采矿及金属业主管合伙人Paul
Murphy对本报记者表示，矿业公司重新从股东融到了大量资金，他们的压力已不再是缺钱，而是怎么花钱。
“花钱的压力自金融危机后一直伴随我们，你知道，股东都要求有更高额的资本回报率，否则那些钱将被收回去，没有一家公司愿意钱被收回去，那将证明你的无能。”澳大利亚跨国公司的管理人士在邮件中表示。
正是由于国际矿业公司的资金实力增大，推动了矿业公司把业务拓展到更为边远的开矿区域。
吴正希说，一些公司愿意承担更大的风险做更大额度的交易。
例如，矿业巨头力拓和必和必拓将战略延伸到了政治风险更高的非洲和蒙古等地。中国企业去非洲和拉美的交易也日渐活跃。
吴正希表示，资源竞争来自多方面，这种趋势在2011年会更明显。“并购中的不确定性、交易的绊脚石，这对中国公司、印度公司、任何一个买方可能影响相同，只是程度不同。”
不过，中国企业在一些国家和地区依然存在不会被轻易取代的优势。中国冶金科工股份有限公司(下称中冶)副总裁张兆祥对本报记者表示，中冶在一些国家和地区有特殊的政治和经济优势，这些优势不会轻易失去。
并购环境变化
另一个悲观的信号是，国际资源[0.57-1.72%]并购环境正变得对并购者不利。
一个明显的证明就是，从2010年至今，国际矿业市场没有发生非常大宗的并购性交易，因为这样的交易并不容易达成。必和必拓收购加拿大钾矿商Potash公司失败就是典型案例。
PaulMurphy说，收购环境恶化的主要原因是资源民族保护主义，以及越来越严格的监管要求及政策变更。
比较明显的趋势就是资源民族主义，主要反映在非洲国家、印度和澳大利亚的税收政策上。
3月30日，印度政府宣布再度提高铁矿石出口税，以限制铁矿石出口。作为仅次于澳大利亚和巴西的世界上第三大铁矿石出口国，该政策对全球钢铁业影响不可小视。
武汉钢铁集团总经理邓崎琳对本报记者表示，其实在澳大利亚、加拿大，甚至非洲、拉美等地，好的矿山资源已经很少，加上各国都已经意识到资源的重要性，并购难度很大。
另一个不利因素就是大宗商品价格持续走高，这将意味着并购的成本将大幅增加。来自彭博研究机构的数据显示，目前，铜和锡的价格都已达到历史最高点，其他种类的大宗商品价格也在不断上涨。
PaulMurphy告诉本报记者，很多大宗商品的交易商们报出了对大宗商品价格上涨的预测，他们认为今年大宗商品价格还会继续上涨10%到30%。
不过，重重困难和潜在风险并没有挡住投资者的脚步。相反，着眼于增强资源储备的企业正在将触角伸向他们此前很少顾及的地区。
五矿集团总经理周中枢就对本报记者表示，五矿多金属战略不会改变，公司将继续寻找合适的资源收购项目。
改变对策
在日益严峻的并购环境中，中国企业依然激流勇进，不过前进的方式更加灵活。
本报记者从多渠道获悉，国内矿业公司正在调整并购战略，包括交易方式、并购策略等。 吴正希表示，国内企业交易方式的改变，主要表现在对包销协议的商讨权以及开始与国外公司以合资方式共同开矿。
在股权获取上，中国企业也比过去更“宽容”。本报记者在长期采访中发现，与金融危机初期相比，越来越多中国企业愿意小额参股国外矿山，而不坚持以控股为收购目的。
邓崎琳表示，武钢参股和控股都会考虑。参股的好处是参股对象是成熟矿山，可以短期内获得产品，控股的对象一般处于前期勘探阶段，风险较大。
目前的趋势是，中国在资源领域的并购交易由加拿大、澳大利亚等成熟地区，转向非洲、巴西、厄瓜多尔等发展中国家和地区。另外，越来越大中国企业将目光转向了一些风险较高的“绿地”项目。
“一些中国企业已经在行动了，就是将目光放在那些未开采的矿山，在这样的情况下，更容易获得双赢合作——中国企业需要资源，我们则可以给目标地区带来公共设施、就业机会等。”吴正希表示。
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