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锚定效应在经济学方面研究综述
作者：左焦杰
来源：《合作经济与科技》2019年第11期
关键词：锚定效应;经济学;文献综述 中图分类号：F0 文献标识码：A 收录日期：2019年3月13日
锚定效应是指在不确定情况下，判断与决策的结果或目标值向初始信息或初始值即“锚”的方向过度接近而产生估计偏差的现象。这一名词最早是由Tversky和Kahneman教授于1974年所做的一项研究中提出。在用他们的学生所做的连续两组实验中发现，学生第二组实验的问题答案始终受第一组实验结果的影响。他们把这个现象命名为“Anchoring effect”，即为锚定效应。锚定效应最初在心理学中得到广泛应用，其心理学名字为沉锚效应，指当人们在对某人某事做出判断时，其第一印象或者得到的第一信息就像沉入海底的锚一样把人们的思想固定在某处。直到2003年Dan Ariely、George Loewenstein和Drazen Prelec联合发表了一篇论文，将锚定效应正式引入到了经济学中。
行为经济学就是将心理学尤其是行为科学的理论融入到经济学之中，锚定效应在经济学方面的应用就是很好的例子。本文主要是总结国内外近十年在经济学方面有关锚定效应的研究，主要是其在股票投资市场、消费行为、资产及价值评估、企业经营决策和最新的研究领域等的理论和应用，通过对这些大的模块进行梳理比较展现出国内外关于锚定效应的研究异同以及发展趋势。
（一）股票投资中的锚定效应。门超、李奕（2010）在对锚定效应造成股票市场上价格不完全反映信息的机制进行研究时发现，如果市场中存在一部分非理性投资者受到锚定效应的影响，股价将不能完全反映公开信息，当然这一现象取决于理性投资者相对于非理性投资者的比例。倘若是股票市场上缺乏基本的经济、金融和投资学基础知识的投资者，往往容易去市场上寻找一个“锚”来支持自己的投资决策。然而，在我国股票市场中也曾存在对上证指数52周高点的锚定异象，王思怡（2016）用2005～2015年的上证指数月度数据作为实证，探索发现：指数和其历史最高点的比值不会对其未来的收益有显著影响，这说明在此期间我国投资者不存在對历史高点有反应过度的情况，不能利用这个比值对指数未来的收益率有很好的预测。上述的锚定预测与锚定异象看似矛盾实则不然，股票投资市场的锚定效应的影响效果很大程度上取决于股票投资者的自身情况，包括是否足够理性、是否具备相关知识等;其影响也与市场所处的历史时段有关，毕竟股票市场是处于动态的发展变化之中的。
（二）消费行为中的锚定效应。消费中不仅存在品牌效应，也存在品牌锚定效应。王新珠（2011）发现当以名牌手机作为高锚点时，消费者普遍提高了对一般手机价格的估计。商品
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