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34. 简述投资者无差异曲线的特征。 正确答案
（1）无差异曲线的斜率是正的，也即高风险需要高回报。
（2）无差异曲线越来越陡，即多冒等量的风险，给予他的补偿即预期收益率应越来越 高。 （3）同一投资者有无限多条无差异曲线，越靠左上方的无差异曲线代表的满足程度越 高。 （4）同一投资者在同一时点的任何两条无差异曲线都不能相交。 知识点名称
风险偏好与无差异曲线 难易程度 困难 讲解
投资组合理论认为投资者的目标是投资效用最大化。投资效用取决于投资的预期收益率和风险，其中预期收益率带来正的效用，而风险带来负的效用，所以预期收益率越高，投资效用越大，风险越大，投资效用越小。 五 论述
35. 试述影响股票价格的因素。 正确答案
（1）一般来讲，影响股票价格的内部因素主要包括： ①公司净资产。净资产或资产净值是总资产减去总负债后的净值，它是全体股东的权益，
是决定股票价格的重要基准。从理论上讲，净值应与股价保持一定比例变化，即净值 增加，股价上涨；净值减少，股价下跌。
②公司盈利水平。公司业绩好坏集中表现于盈利水平高低。公司的盈利水平是影响股 票价格的基本因素之一。在一般情况下，预期公司盈利增加， 可分配的股利也会相应增加， 股票市场价格上涨；反之亦然。
③公司的股利政策。股份公司的股利政策直接影响股票价格。在一般情况下，股票价 格与股利水平成正比，股利水平越高，股票价格越高；反之，股利水平越低，股票价格越低。 （1 分） ④股份分割。股份分割又称拆股，是将原有股份均等地拆成若干较小的股份。股份分 割一般在年度决算月份进行，通常会刺激股价上升。 （1 分） ⑤增资和减资。公司因业务发展需要增加资本额而发行新股的行为，对不同公司股票 价格的影响不尽相同。 （1 分） ⑥公司资产重组。公司重组总会引起公司价值的巨大变动，因而其股价也随之产生剧 烈的波动。 （1 分） （2）一般来讲，影响股票价格的外部因素主要包括： ①宏观经济因素。宏观经济走向和相关政策是影响股票价格的重要因素。 （2 分） ②行业因素。行业的发展的状况和趋势对于该行业上市公司的影响是巨大的，因而行 业的发展状况和趋势、国家的产业政策和相关行业的发展等都会对该行业上市公司的股票 价格产生影响。 （2 分） ③市
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场因素。证券市场上投资者对股票走势心理预期会对股票价格走势产生重要的影 响。市场中的散户投资者往往有从众心理，对股市产生助涨助跌的作用。 知识点名称 影响股票价格的因素 难易程度 一般 讲解
一般来讲，影响股票价格的内部因素主要包括公司净资产、盈利水平、股利政策、股份分割、增资和减资以及资产重组等因素。
影响股票价格的外部因素主要包括宏观经济因素、行业因素及市场因素。
36. 试述有效市场假说的内涵。 正确答案
（1）在市场上的每个人都是理性的经济人，金融市场上每只股票所代表的各家公司都处于这些理性人的严格监视之下，他们每天都在进行基本分析
，以公司未来的获利性来评价公司的股票价格，把未来价值折算成今天的现值，并谨慎地在风险与收益之间进行权衡取舍。
（2）股票的价格反映了这些理性人供求的平衡，想买的人正好等于想卖的人，即认为股价被高估的人与认为股价被低估的人正好相等，假如有人发现这两者不等，
即存在套利 可能性的话，他们立即会用买进或卖出股票的办法使股价迅速变动到能够使二者相等为止。
（3）股票的价格也能充分反映该资产所有可获得的信息，即“信息有效” 。当信息变动时，股票的价格就一定会随之变动。一个利好消息或利空消息刚刚传出时，
股票的价格就开始异动，当它已经路人皆知时，股票的价格也已经涨或跌到适当的价位了。 知识点名称 有效市场假说的内涵 难易程度 困难
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