国际金融(双语)国际收支与汇率第9章111939 第9章 现代远期汇率理论

第9章 现代远期汇率理论

【主要内容】

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9.1 外汇市场上的交易者分类

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9.2 不同交易者在远期外汇市场上的操作 9.3 远期均衡汇率的确定

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9.1 外汇市场上的交易者分类

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从外汇头寸和对汇率风险的态度进行分类

对冲者（hedger）

套利者（arbitrager或arbitrageur） 投机者（speculator）

9.1.1外汇市场上的对冲者

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对冲者

又称为套期保值者

在进行外汇交易之前，已经有了外币标价的远期资产或者负债头寸。 由于担心外汇汇率变化使得上述资产或负债在折算成本币后发生不利的变化，因此采取一定的避险措施，锁定这笔远期资产或负债的本币价格，其目的是减少他们面临的风险。 锁定外汇风险的交易是否给对冲者带来盈利还是损失？

9.1.2 外汇市场上的套利者

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地点套利

?由于某一外汇的汇价在两个或两个以上的市场上的报价存在差异，套利者采取低买高卖的方式获得无风险的差价收益。

时间套利

?由于国内外利差与远期外汇升贬值率存在差异，将资金从一国转移至另一国获得无风险收益的操作，其原因是两种货币的盈利率（利率和汇率升贴水率之和）存在差异。