上只有部分采用炉排焚烧炉的项目得到国家补贴。由于缺乏掺煤量的计量机制，采用流化床焚烧炉的项目尚未得到国家补贴，目前此类项目享受的是地方政府的补贴政策，例如浙江省补贴0.04263元，山东省补贴0.25元等。
事实上，垃圾热值高低受季节影响会有一定波动，例如夏天垃圾中瓜果较多，水分较高，热值较低，秋天落叶较多，热值较高。当热值较低时，流化床焚烧炉采用掺煤的方式提高热值，维持炉温；炉排炉焚烧炉采用喷油的方式来辅助燃烧。国家目前正在酝酿出台新的监控方法，据了解新监控方法的基本思路是统计企业实际消化的垃圾量，根据一定方法计算其应发电量，在此基础上进行电价补贴，从而避开辅助燃料对补贴政策的干扰。
4、前景
针对困扰垃圾发电投资企业的垃圾处理补贴保障问题，国家发改委已明确表态将全面推行垃圾处理收费制度，并提高收费标准。另外，随着技术的进步，垃圾焚烧处理的成本逐渐降低，垃圾发电行业将趋于稳定发展，主要表现在垃圾来源稳定、电力上网不受限、可以与供热结合以提高收益等方面。
（五）投入产出分析 1、建设成本
垃圾焚烧发电厂的建设成本与采用的焚烧设备、技术有密切关系，总体投资情况见下表。
表8：垃圾焚烧发电厂投资估算
采用设备 引进设备炉排炉 引进技术炉排炉 国产炉排炉 吨投资 45～50万元 40～45万元 30～35万元 500吨焚烧炉 2.25-2.5亿元 2-2.25亿元 1.5-1.75亿元 1000吨焚烧炉 4.5-5亿元 4-4.5亿元 3-3.5亿元 11
国产流化床 25～30万元 1.25-1.5亿元 2.5-3亿元 2、运营成本。垃圾焚烧发电企业的运营成本主要包括辅助燃料（煤炭或油）、维修、折旧、管理、财务、人力、材料（如活性炭）等。建成投产后的处理成本大为50-90元/吨。
3、收入来源。主要收入来源包括垃圾处理补贴、售电收入、税收优惠、供热收入、售渣收入等。根据相关资料测算，日处理垃圾量规模800吨以上的流化床锅炉的上网电价为0.5元，垃圾补贴为50-70元时为盈亏平衡点。
4、投入产出分析。从总体看，垃圾发电厂电费收入占 70%－85%左右，垃圾处理费收入占15%－30%左右，内部收益率8-12%，投资回收期8-12年。
（六）市场潜力 1、全国
（1）垃圾处理基本情况。我国2011年全国660个设市城市的垃圾产生量是3.52亿吨，其中焚烧占15%。若加上非设市县市产生的垃圾和未处理的垃圾，垃圾焚烧量仅占全国垃圾产量的5%左右。
（2）垃圾焚烧市场潜力。《全国城市生活垃圾无害化处理设施建设“十一五”规划》指出，“在经济发达、生活垃圾热值符合条件、土地资源紧张的城市，可加大发展焚烧处理技术：新增城市生活垃圾无害化处理能力24.2万吨/日，其中垃圾焚烧厂6.66万吨/日，占27.5%；新增城市生活垃圾无害化处理设施479项，其中垃圾焚烧厂82座，占17.1%”。由此计算平均单个垃圾焚烧厂的处理规模为810吨/天。《可再生能源发展“十一五”规划》（发改能源[2008]610号）中提到，到2010年，建成垃圾发电装机容量50万千瓦。假设2020年焚烧发电的垃圾处理量达到垃圾总量的30%，则2010年到2020年需要新建焚烧能力13.1万吨/天。相当
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于新建处置能力500吨/天以上的大型垃圾焚烧装置150处，新增发电总装机1152兆瓦；新建处置能力150-500吨/天的垃圾焚烧装置140处，新增发电总装机420兆瓦。届时垃圾焚烧发电总装机将达到2000兆瓦以上。以上数据说明，垃圾焚烧发电行业市场潜力较大。
（3）投资金额预测。“十一五”期间，城市生活垃圾无害化处理率要达到70%，相关设施建设规划总投资589亿元。依据《2009-2012年中国垃圾发电行业投资分析及前景预测报告》的数据，预计2010年全国垃圾发电行业年投资额将高达800亿元，到2020年，全国将新增垃圾发电装机容量约330万千瓦。
2、典型省市
目前我国很多省市正在规划建设垃圾焚烧发电项目，例如： （1）北京。北京市委市政府《关于全面推进生活垃圾处理工作的意见》（2009年4月28日），明确提出要“积极推进生活垃圾焚烧处理”，“2012年垃圾焚烧、生化处理和填埋比例为2：3：5，实现城区原生垃圾零填埋；2015年比例为4：3：3，基本满足不同成分垃圾处理的需要，实现全市原生垃圾零填埋”。《北京市2009年重点建设项目计划》的生态环境项目中，“海淀区六里屯垃圾焚烧发电厂”、“阿苏卫生活垃圾焚烧发电厂”均在列。今明两年北京将开工建设阿苏卫焚烧厂、北天堂焚烧厂、董村综合处理厂，以及高安屯、六里屯、房山、平谷等生活垃圾综合处理厂。2011年开始，建设梁家务焚烧厂、南宫焚烧厂，启动阿苏卫焚烧厂二期，2015年建成后，全市的生活垃圾焚烧日处理能力将达到1.1万吨，焚烧比例提高到40%。
（2）广州。广州生活垃圾处理方式正在由填埋为主转向焚烧为主，预计到2015年，全市生活垃圾在正常情况下，均将首先采取焚烧方式处
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理。
（3）福建。到2010年要建成23座焚烧厂，垃圾焚烧处理比例将提高到70%以上。福建省政府公布的2010年重点项目名单中就包括10个垃圾焚烧发电项目。
3、垃圾焚烧设施建设地域推进
我国垃圾焚烧电厂建设的首选区域为东部沿海城市，其次为辽宁——河北——河南——湖北——广西等中部地区，东北地区和西部地区地广人稀，将以填埋为主。
四、风险点分析 （一）民意问题
目前垃圾焚烧发电项目最大的风险为民意风险，对此政府方面既需要推广垃圾焚烧发电，又必须对民众的抗议做出一定让步，因此频频出现垃圾焚烧发电项目停建现象。
垃圾焚烧过程中，会产生一类特征污染物，即二恶英，该物质会随着焚烧烟气排放进入大气。由于二恶英具有剧毒性和持久性两大特征，近年来，围绕垃圾焚烧过程中的二恶英控制问题争论不断，部分地区的垃圾焚烧项目遭到当地民众抗议。自2007年北京六里屯项目因民众反对被环保部叫停缓建后，至今全国已发生多起被迫停建的案例，例如江苏吴江、广东番禺等，使得因二恶英引起的民众反对问题成为垃圾焚烧发电项目的一大风险。但是民众没有认识到，事实上垃圾填埋同样存在大量二次污染问题，且占地面积太大，部分人口稠密的东部城市已经无地可填。替代垃圾焚烧和垃圾填埋的综合处理方式成本太高，技术还不成熟，发达国家也在面对相同困境。根据最新的媒体报道可以看出，广州等地的民众已基本认可对待生活垃圾的管理应遵循循环经济理念,其管
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理优先原则是:首先是实行源头减量,尽可能少产生生活垃圾；其次是对产生的生活垃圾尽可能进行资源回收利用,其中包括尽可能对可生物降解的有机物进行生物处理；在此基础上对垃圾进行焚烧处理并回收热能；最后对剩余物进行填埋处置。
从地区公平的角度出发，城市生活垃圾理应本地产生，本地处理。针对垃圾焚烧发电项目的民众抗议问题，也是我国建设公共类项目民主进程的缩影。随着政府建设公共类项目的流程越来越透明，民众已逐步认识到，发达地区在用地紧张的情况下，只能采用焚烧的方式进行无害化处理。事实上垃圾焚烧发电项目的民意问题的关键在于提高监管的透明度,建立公众参与、公开监督机制,保障公众的知情权。二恶英介绍、争论情况、民众抗议、官方态度等情况详见附件。
（二）投资主体和三大协议
各类主体投资垃圾焚烧发电项目的主要动机是因为垃圾焚烧发电产业属公用设施，原料稳定，且有一定垄断性，从政策层面，可再生能源电价和垃圾处理费上涨趋势明显，可预见的未来收益将越来越好。同时该类项目属于环保项目，有利于提升企业形象，近年来垃圾焚烧发电一直是国外证券市场IPO的热门项目。考虑到垃圾焚烧发电项目投资较大，回收期较长，且具有较强的专业性。特许经营协议、购售电协议、并网协议等三大协议齐备是规避运营风险的重要内容。
（三）其它风险
对于流化床焚烧炉，要考虑煤价波动对收益的影响，煤价大于500元时经济可行性较差。焚烧炉烟气处理收集的飞灰是危险废物，其处理成本受政策影响较大，具有政策风险。
五、投资影响因素
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垃圾焚烧发电行业研究报告
