2010年中国电影产业投资研究报告
4. 2009年中国电影产业创业投资和私募股权投资市场退出统计分析 4.1. 中国电影产业IPO分析
2007-2009年，中国电影产业全国共计4家企业实现IPO，其中，有3家企业实现境内市场IPO，总计融资金额为3.76亿美元，平均每家企业融资金额为1.25亿美元；1家企业实现境外资本市场IPO，融资金额为3.00亿美元。
图表38 2007-2009年中国电影产业IPO市场规模 资本市场 境内资本市场 境外资本市场 总计 IPO数量 3 1 4 融资金额（US$M） 376.08 300.00 676.08 平均融资金额（US$M） 125.36 300.00 169.02 来源：清科数据库 2010.07 www.zero2ipodb.com
交易所分布方面，其中，3家境内IPO企业全部选择深证证券交易所上市，融资金额为3.76亿美元，平均融资额为1.25亿美元；1家境外IPO企业选择美国纳斯达克证券交易所，融资金额为3.00亿美元。
图表39 2007-2009年中国电影产业IPO融资金额分布 交易所 深圳证券交易所 美国纳斯达克证券交易所 总计 IPO数量 3 1 4 融资金额（US$M） 376.08 300.00 676.08 平均融资金额（US$M） 125.36 300.00 169.02 来源：清科数据库 2010.07 www.zero2ipodb.com
2007-2009年，4家中国电影产业IPO公司均没有VC/PE背景，一方面，说明中国电影产业尚未引起资本市场的广泛关注；另一方面，由于中国电影产业的政策监管一直比较严格，且此行业的市场化运作有待加强，使得VC/PE对此类市场仍然持有观望的态度。
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4.2. 中国电影产业并购分析
2010年以来，从中国电影产业价值链上下游参与者的角度分析，中国电影产业并购事件共发生8起，相比于其他领域而言，中国电影产业并购事件案例数较少。预计未来，随着中国电影市场的快速发展及大型影视制作企业的IPO，中国电影市场的并购事件将呈上升的趋势，并购事件将主要集中在电影院线及中小电影制作方向。
图表40 2004-2010年中国电影产业并购事件 并购时间 2004年 2005年 2005年 2006年 2007年 2007年 2009年 2010年 被并购方 华谊国际控股 重庆万和院线 华谊兄弟音乐公司 橙天娱乐 电视豆 三辰卡通集团 北京慈文东方演艺经纪有限公司 华谊兄弟音乐公司 并购方 TOM娱乐 保利博纳 华谊世纪 艾廻音乐集团 中卡世纪 宏梦卡通集团 明和传媒集团 华谊兄弟传媒股份有限公司 并购金额（百万美元） 5.00 N/A 35.00 50.57 N/A 27.4 N/A 34.45 来源：清科研究中心 2010.07 www.zero2ipodb.com
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5. 中国电影产业发展投资机会与风险分析 5.1. 中国电影产业发展趋势分析
预计2010年中国电影产业仍将保持快速的增长，发展趋势主要体现在以下五点： （一）中国相关政策的监管与扶持将进一步为行业营造健康的发展环境
作为中国文化产业的关键组成部分，电影行业得到了国家产业政策的扶持。此外，中国政府加快三网融合试点工程，对中国电影产业来讲也具有积极的意义。如2010年1月，国务院办公厅下发的《关于促进电影产业繁荣发展的指导意见》，2010年3月中宣部与广电总局联合下发的《关于促进国有电影院线深化改革加快发展的意见》等，这些政策条例都为中国电影产业的发展营造了健康的发展环境。
（二）中国电影市场的进一步开放将为投资机构创造更好的投资环境
中国电影市场投融资正处于发展初期，尽管目前仍具有一些不利于投融资的情况，但是随着中国相关政府部门的介入，中国电影产业融资将逐渐成熟，内地电影产业的融资渠道日渐增多。如版权质押银行贷款、私募股权融资、专项电影基金、合作拍摄及多方合资等形式，政府自行设立专项基金或者税收等政策的扶持，为产业融资提供了较好的发展环境。
（三）中国国产电影产量及收入持续上升，整体市场发展利好
预计2010年，中国国产电影产业在国家政策扶持及市场环境持续利好的情况下，加之各类外围企业如盛大、完美时空等加入，中国国产电影的产量及收入持续上升，市场发展前景较好。据权威研究机构数据显示，2010年，万达影院的营收有望突破10亿元人民币。据专家预测，中国电影产业未来十年甚至更长的时间增速仍然值得期待。
（四）中小制作影片兴起，大制作影片的国际影响力提升，3D电影将成为一种趋势
中国电影产业在加大大制作影片以抢占票房之外，预计2010年中小投资规模的影片将逐渐在中国市场快速发展，加之3D影片的引进与自产，中国影片将呈现多元化、多品类的格局，以此满足用户的多元化需求。
（五）影院建设持续升温，逐渐下沉至二三线城市
预计2010年中国影院建设仍将持续升温，除一线城市外，中小城市影院建设也将展开，二三线城市的影院建设将持续升温。据国家“十二五”规划，期间中国将增加一万块银幕，平均每年增加一千到两千块。
（六）三网融合为影视内容产业的发展带来新的机会
三网融合为影视内容产业的传播提供了更多的分发渠道，使得影视内容的传播不仅仅依靠于传统的
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影院这一单一的渠道，而是增加了有线电视、IPTV和互联网渠道，在增加受众的同时提供了影视内容资源的市场价值。
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5.2. 中国电影产业投资机会分析
从中国电影产业的发展趋势来看，中国电影产业的投资机会主要集中在以下几点： （一）单一影片的市场，主要集中在中小投入的影片市场
随着中国电影产业的快速发展，消费者对影片的多层次需求，中国电影影片将逐渐呈现多元化的发展，面对资本市场趋之若鹜的大制作影片，虽然取得高票房的几率较高，但是风险较大。相对而言，中小投资规模的影片投资机遇相对多一些。从2010年上半年中国电影产业的发展情况来看，中小成本制作影片的市场表现不俗，如《东风雨》、《杜拉拉升职记》、《海洋天堂》、《80后》等。
（二）院线市场尤其是针对二三线城市的院线市场
如前文所示，预计2010年中国影院建设仍将持续升温，除一线城市外，中小城市影院建设也将展开，二三线城市的影院建设将持续升温。据国家“十二五”规划，期间中国将增加一万块银幕，平均每年增加一千到两千块。目前，这一市场的主要投资者集中在国内及海外大型电影或娱乐公司，资本市场的关注度相对不足。
（三）影视器材制作公司
随着影院建设的开展，各类影视器材制作公司的营收也将呈现不同程度的增长。如摄影器材制造商、院线银幕生产厂商、影视器材租赁厂商等。
（四）处于第二阵营且处于上升期的影视制作、发行公司
华谊兄弟的上市将中国影视行业推向真正的市场化运作，其在资本市场的运作成为同业厂商发展的航标。目前，中国除一些大型或国有的影视公司之外，一些处于第二阵营但是具有一定发展前景的中小制片公司值得资本市场的关注。如北京盛世华锐电影投资管理有限公司、北京慈文影视制作有限公司、全优文化传播北京有限公司、广州华天下电影发行有限公司等。
（五）专门影视培训机构，包括影视制作培训、演员培训等机构
在中国影视产业链中，还有一些环节企业值得投资方关注，如影视制作培训、演员培训等。
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