2024年银行理财行业分析报告

2024年银行理财行业

分析报告

2024年5月

目 录

一、银行理财调整压力最大时期已过，规模平稳回升 ...................... 4

1、经过两年时间的调整，非保本理财规模恢复平稳增长 ................................ 4 2、新发行理财产品中净值型发力，各银行净值化转型进度差距较大 ............ 6

（1）现金管理类产品新规的影响 ..................................................................................... 8 （2）理财产品预期收益率与资产端收益率倒挂的现象 ............................................... 10

二、标准化资产投资力度加大，非标配置动力仍存 ........................ 11 三、理财子公司产品体系以“固收+”为核心，目前主要以委外方式试水权益 ............................................................................................... 14

1、理财子公司加速落地，产品体系基本上均以“固收+”为核心 ..................... 14 2、理财子公司已发行的产品中固定收益类占主导，运作模式上以封闭式为主且期限偏长 ............................................................................................................ 16 3、理财子公司目前自主投资权益资产较少，主要以委外方式试水 .............. 19

（1）FOF、MOM模式 ...................................................................................................... 19 （2）投资于指数 ............................................................................................................... 21 （3）直接投资股票 ........................................................................................................... 22

4、银行理财子公司的委外投资与合作机构选择 .............................................. 22 5、以海外经验为鉴，看理财子公司的发展路径 .............................................. 23

银行理财调整压力最大时期已过，规模平稳回升。银行理财业务调整压力期主要集中在2017-2024年，2024年逐步恢复正增长。预计2024年一季度受疫情影响，银行理财规模有所调整，但3月份以来社融、M2增速持续攀升，理财规模也有所回升。银保监会数据显示，截至2024年4月末，银行及银行理财子公司非保本理财产品余额合计25.9万亿元，较2024年6月末增长了约3.7万亿元。总体来看，银行理财已经过了调整压力最大的时期，后续增长还需看社融增速、新老产品对接程度、预期收益型产品以及现金管理类产品相关政策落地时间等。

新发行理财产品中净值型发力，各银行净值化转型进度差距较大。上市银行2024年净值化转型加快，各家净值型产品占比差距较大，预计与存量理财规模有关。国有大行中农业银行净值型产品余额占比最高，超过了45%；股份行中中信银行接近60%、兴业银行56%，平安银行、光大银行均超过了40%，招商银行32.6%；城商行中贵阳银行、杭州银行、北京银行、青岛银行均超过了70%；农商行中渝农商行52.6%。

大部分银行存量非标整改压力不大，后续配置动力仍存。不同银行存量非标资产整改进度略有分化，部分在监管额度内加大了非标配置，预计主要是为了增厚理财产品收益率。不过，大部分银行存量非标整改压力不大，对于少量期限较长的，将采取转让、发新产品对接、回表等方式应对，当前环境下，处置难度不大。非标是高收益资产的核心来源，后续银行理财配置动力仍存，但预计规模不可与往日相比。