Tk－项目建设期。
例2－8某投资方案的现金流量图如下所示，计算该投资方案的投资回收期。 解：
K300?500?100
Pt??Tk??3?6(年) NB300如果项目建成投产后各年的净收益不同，则静态投资回收期可以根据累计净现金流量计算，公式为：
Pt?累计净现金流量开始出现正值的年份－1
上一年累计现金流量的绝对值＋
当年净现金流量
注意：投资回收期从第0年开始算起，t=0,1,2……n。 静态回收期评价标准：
如果Pt小于等于基准投资回收期Pc，则考虑接受项目； 如果Pt大于基准投资回收期Pc，则考虑拒绝项目； 基准投资回收期Pc可以参考行业投资标准。
静态投资回收期指标的特点：(1)经济意义明前、直观，计算简便；(2)在一定程度上反映投资效果的优劣；(3)可适用于各种投资规模；(4)只考虑了投资回收期之前的现金流量，不能反映投资回收期之后的情况；(5)没有考虑资金的时间价值，因此无法准确辨识项目的优劣。 (二)、投资收益率(R)
投资收益率又称投资效果系数：是指在项目达到设计能力后其每年的净收益与项目全部投资的比率，是考察项目单位投资盈利能力的指标。
年净收益投资收益率＝?100％
项目全部投资
当项目在正常生产年份内各年净收益情况变化幅度较大时，可用每年平均净收益替代年净收益，计算投资收益率。
评价标准(准则)：
R大于等于Rc时，考虑接受项目； R小于Rc时，项目不可行。
Rc为行业平均投资收益率。
投资收益率是一个综合指标，在做项目经济评价时，投资收益率还可以进一步分为：(1)投资利润率；(2)投资利税率；(3)资本金利润率等。其中投资利润率是正常生产年份内所获得的投资利润总额或者平均利润总额与项目全部资本的比率。
二、动态经济评价指标
常用的动态经济评价指标：净现值(率)、内部收益率、净年值、动态投资回收期等。 (一)、净现值
净现值(NPV)，是指项目按行业的基准收益率或设定的目标收益率ic 将项目计算期内各年的净现金流量折算到建设期初的现值之和。净现值是考察项目在其计算期内盈利能力的主要动态指标。
式中：NPV—项目在起始时间点的净现值； ic—基准收益率或设定的目标收益率； n－项目计算期。
如果项目建成投产后，各年净现金流量相等，均为A，则投资现值为Kp，则有： NPV＝A×(P/A,ic,n)－Kp 评价准则：
NPV>0，则方案可行；
NPV＝0，则方案可以考虑接受； NPV<0，则方案不可行 NPV与折现率的关系：
如果已知某投资方案各年的净现值，则该方案的净现值完全取决于所选择的折现率。折现率越大，净现值就越小；折现率越小，净现值就越大。随i由大到小，NPV逐步由正值变为负值。当NPV等于0时的折现率定义为内部收益率。
标准折现率的概念：标准折现率又称基准折旧率，表明项目投资应获得的最低财务盈利水平，即衡量投资方案是否可行的标准。
折现率过大，NPV可能为负，有可能将可行方案拒绝；折现率过小，NPV可能为正，有可能将不可行方案判为接受。
标准折现率的确定：一般以行业的平均收益率为基础，同时综合考虑资金成本、投资风险、通货膨胀以及资金限制等影响因素。国家投资项目，由国家公布行业基准收益率，非国家投资项目可参考行业基准收益率。 (二)、净现值率(NPVR)
净现值指标用于多个方案比较时，由于方案的投资额不同，而缺少可比性，也没有考虑资金的利用效率。
净现值率(NPVR)：是项目的净现值与投资额现值的比较值，其含义是单位投资现值所能带来的净值，考察项目单位投资盈利能力的指标。公式为：
NPV
NPVR? Kp式中：Kp为全部投资的现值和。
评价准则：NPVR应大于等于0为可行；多方案比较时NPVR大者为优。 例2－12某企业拟购买一台设备，购置费为35000元，使用寿命为4年，低4年参值为3000元，使用期间内年收入为19000元，经营成本为6500元，标准折现率为10％，计算其净现值。
解：NPV＝ -35000+(19000- 6500)×(P/A,10%,4)
+3000× (P/F,10%,4)＝6674元 净现值率＝6674/3500=0.1907 (三)、净年值(NAV)
净年值：是指通过资金时间价值的计算将项目的净现值换算成项目计算期内各年的等额年金，用于考察项目投资各年盈利能力的指标。公式为： NAV＝NPV×(A/P, i,n) 式中： (A/P,i,n)为资本回收系数。
评价准则：NAV大于等于0，投资方案可考虑接受。否则不可行。 例2－13 根据上例计算NAV。
解：NAV=6674×(A/P,10%,4)=2105.64元。
净年值指标主要用于寿命期不同的方案评价与比较，特别是寿命周期相差较大，或者寿命周期的最小公倍数较大的多方案评价与比较。 (四)、内部收益率(IRR)
内部收益率(IRR)，是指项目在整个计算期内，各年净现金流量现值累计等于零时的折现率，是评估项目盈利性的基本指标。其计算公式为：
式中：IRR为内部收益率。 其他符合同前。 评价准则：
IRR>ic，则NPV>0，方案可以考虑接受； IRR=ic，则NPV=0，方案可以考虑接受； IRR 先试算一个正的IRR，并且越接近0越好，再试算一个负的IRR，并且也是越接近0越好。然后用内插法计算ic值。公式为： 式中 il——当净现值为接近于零的正值时的折现率； i2——当净现值为接近于零的负值时的折现率； NPV1——采用低折现率时净现值的正值； NPV2——采用高折现率时净现值的负值。 例2－14经计算i1=12%时NPV1=4.126万元；i2=15%时NPV2=-4.105万元，计算ic。 4.126 IRR?12%??(15%?12%)?13.5% 4.126?4.105(五)、动态投资回收期 动态投资回收期：是指当考虑现金流折现时，项目以净收益抵偿全部投资所需的时间，是反映开发项目投资回收能力的重要指标。对投资项目来说，动态投资回收期自投资起始点算起，累计净现值等于零或出现正值的年份,即为投资回收终止年份，其计算公式为： P't ?t(CI?CO)(1?i)?0?tc t?0近似计算公式： 评价准则： 当NPV＝0时，投资回收期＝n 如果投资回收期小于等于n，则NPV大于等于0，接受； 如果投资回收期大于n，则NPV小于0，不可性。 第三节 多方案比较(了解) (1)独立关系：各个投资方案的现金流量是独立的，不具有相关性。 (2)互斥关系：各个方案之间存在着互不相容、互相排斥。在多个备方案中进行比较选择时，只能选择一个，其余必须放弃，不能同时存在。 (3)相关关系：在各个投资方案之间，其中某一个方案的采用与否会对其他方案的现金流量带来一定的影响，进而影响其他方案的采用或者拒绝。 一、独立方案的比较 相互独立方案可视为单个方案。按单个方案处理。其原因是每个方案是否被采纳完全取决于自身的经济性。 二、互斥方案的比较 互斥方案的比较本质为选取最优方案。比较时要注意方案之间的可比性。 (一)、寿命期相同的互斥方案的比较 主要的方法：净现值法、差额法内部收益率法、最小费用法等。 1、净现值法 以净现值大的为优。 2、差额内部收益率(?IRR)法 投资额不同的互斥方案比较，实质时分析增量投资(或者差额投资)的经济合 理性，即投资大的方案相对于投资额小的方案所增加的投资能否带来增量收益。如果能，则投资额大的方案由于小的方案；否则，小的方案为优。公式为： n [(CI?CO)A?(CI?CO)B]t(1??IRR)?t?0? t?0判断准则： 当折现率为?IRR时，NPVA= NPVB。当折现率小于?IRR时， NPVA> NPVB，A优于B；否则B优于A。 具体方法：教材P391页。 3、最小费用法－收益效果相同方案的比较 费用现值(PC)比较方：如果各个备选方案的收益相同，则比较其费用现值，以费用现值小者为优。计算公式： n PC??COt(1?ic)?t t?0(二)、寿命期不同的互斥方案的比较与选择 此类问题解决的关键是消除寿命期不同的影响。 1、净年值(NAV法) 以NAV大者为优。 2、最小公备数法 以此统一寿命期。 3、研究期法 考试大纲无要求。 三、相关方案的比较 (一)、有资金限制的独立方案比较 1、独立方案互斥法 独立方案互斥法：是指在资金有限制的情况下，将相互独立的方案组合成总投资不超过投资限额的方案组合，将每一方案组合视为一个新方案，则可以转换成互斥关系，按互斥关系处理。 2、净现值排序法 按净现值排序法，按排序法进行投资组合。 (二)、一般相关方案的比较 考试大纲无要求(略)。 第四节 价值工程理论 一、价值工程的基本概念 价值工程：是通过各相关领域的协作，对所研究对象的功能与费用进行系统分析，不断创新，旨在提高所研究对象价值的思想方法和管理技术。 目的：是以研究对象用最低的寿命周期成本可靠地实现使用者所需功能，以获得最佳的综合效益。 价值工程的特点： (1)着眼于寿命周期成本 寿命周期成本＝生产成本＋使用成本 2、价值功能的核心是功能分析 功能：是指研究对象能够满足某种要求的一种属性，即产品的具体用途。 功能划分为：必要功能和不用要功能。其中必要功能是用户所要求的功能，以实现用户所需求功能有关的功能。
水利造价工程师考试培训讲稿
