财务治理课后练习答案
第一章 考虑题 1. 答题要点:
(1)股东财宝最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点:考虑现金流量的时刻价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财宝反映了资本与收益之间的关系;(2)通过企业投资工具模型分析,能够看出股东财宝最大化目标是推断企业财务决策是否正确的标准;(3)股东财宝最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。 2. 答题要点:
(1)激励,把治理层的酬劳同其绩效挂钩,促使治理层更加自觉地采取满足股东财宝最大化的措施;(2)股东直接干预,持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人,通过与治理层进行协商,对企业的经营提出建议;(3)被解聘的威胁,假如治理层工作严峻失误,可能会遭到股东的解聘;(4)被收购的威胁,假如企业被敌意收购,治理层通常会失去原有的工作岗位,因此治理层具有较强动力使企业股票价格最大化。 3. 答题要点:
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(1)利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的,当企业满足股东财宝最大化的同时,也会增加企业的整体财宝,其他相关者的利益会得到更有效的满足:(2)股东的财务要求权是“剩余要求权”,是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。(3)企业是各种利益相关者之间的契约的组合。(4)对股东财宝最大化需要进行一定的约束。 4. 答题要点:
(1)财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的治理;(2)财务经理的价值制造方式要紧有:一是通过投资活动制造超过成本的现金收入,二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。 5. 答题要点:
(1)为企业筹资和投资提供场所;(2)企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化;(3)金融市场为企业的理财提供相关信息。 6. 答题要点:
(1)利率由三部分构成:纯利率、通货膨胀补偿、风险收益;(2)纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率,通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率;(3)
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通货膨胀情况下,资金的供应者必定要求提高利率水平来补偿购买力的损失,因此短期无风险证券利率=纯利率+通货膨胀补偿;(4)风险酬劳要考虑违约风险、流淌性风险、期限风险,他们都会导致利率的增加。 练习题 1. 要点:
(1)总裁作为公司的首席执行官,全面负责企业的生产经营;总裁下设副总裁,负责不同部门的经营与治理;按业务性质来讲,一般需要设置生产、财务、营销、人事等部门,各部门总监直接向副总裁负责。
(2)财务治理目标:股东财宝最大化。可能遇到托付代理关系产生的利益冲突,以及正确处理企业社会责任的问题。针对股东与治理层的代理问题,能够通过一套激励、约束与惩处的机制来协调解决。针对股东与债权人可能产生的冲突,能够通过爱护性条款惩处措施来限制股东的不当行为。企业应树立良好的社会责任价值观,通过为职工提供合理的薪酬、良好的工作环境;为客户提供合格的产品和优质的服务;承担必要的社会公益责任等行为来实现股东财宝与社会责任并举。
(3)要紧的财务活动:筹资、投资、运营和分配。在筹资时,
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