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2016年注册会计师考试《财务成本管理》考试真题及答案解析 一、单项选择题
1.甲公司2015年营业收入200万元，变动成本率40%，经营杠杆系数2.5，财务杠杆系数1.6。如果公司2016年利息费用增加5万元，其他各项收入和费用保持不变，公司联合杠杆系数将变为（）。 A.2.8 B.4.8 C.4 D.3.2 【答案】B
【解析】经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润，边际贡献=200×（1-40%）=120，息税前利润=边际贡献/经营杠杆系数=120/2.5=48。财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息）=48/(48-利息)=1.6，利息=18.，所以2016年财务杠杆系数=48/（48-18-5）=1.92，经营杠杆系数不变，所以联合杠杆=经营杠杆系数×财务杠杆系数=2.5×1.92=4.8.
2.甲公司进入可持续增长状态，股利支付率50%，销售净利率16%，股利增长率5%，股权资本成本8%。甲公司的内在市销率是（）。 B.10.5 C.10 D.2.8 【答案】A 【解析】
内在市销率=股利支付率×销售净利率/(股权资本成本-增长率)=50%×16%/(8%-5%) =2.67.
3.甲公司2015年经营资产销售百分比60%，经营负债销售百分比27.6%，销售净利率6%。假设公司2016年上述比率保持不变，没有可动用的金融资产，不打算进行股票回购，并采用内含增长方式支持销售增长方式支持销售增长。为实现8%的销售增长目标，预计2016年股利支付率为（）。 B.60% D.40% 【答案】B
【解析】0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[（1+增长率）/增长率]×销售净利率×利润留存率=60%-27.6%-[（1+8%）/8%]×6%×利润留存率。利润留存率=0.4，所以股利支付率=1-利润留存率=1-0.4=0.6=60%。
4.根据有税的MM理论，下列各项中会影响企业价值的是（）。 A.财务困境成本 B.债务代理收益 C.债务代理成本 D.债务利息抵税 【答案】D
【解析】有负债企业的价值=无负债企业的价值+债务利息抵税收益现值。所以D正确。 5.甲公司与某银行签订周转信贷协议：银行承诺一年内随时满足甲公司最高5 000万元的贷款，承诺费按承诺贷款额度的0.5%于签订协议时支付；公司取得贷款部分已支付的承诺费在一年后返还。甲公司在签订协议同时申请一年期贷款3 000万元，年利率6%，按年单利
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计息，到期一次还本付息，在此期间未使用承诺贷款额度的其他贷款。该笔贷款的实际成本最接近于（）。 【答案】C
【解析】借款利息+承诺费=3000×6%+2000×0.5%=190（万元）， 实际成本=实际支付的年利息/实际可用的借款额 =190/（3000-5000×0.5%）=6.39%。
6.甲公司采用配股方式进行融资。拟每10股配1股，配股前价格每股18.2元，配股价格每股16元。假设所有股东均参与配股，则配股除权价格是（）元。 A.16 C.18 D.17.6 【答案】C
【解析】配股除权价格=（配股前每股价格+配股价格×股份变动比率）/（1+股份变动比率）=（18.2+16×10%）/（1+10%）=18
二、多项选择题
1.下列关于投资项目资本成本的说法中，正确的有（）。 A.资本成本是投资项目的取舍率 B.资本成本是投资项目的必要报酬率 C.资本成本是投资项目的机会成本 D.资本成本是投资项目的内含报酬率 【答案】ABC 【解析】公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率，或者说是投资者对于企业全部资产要求的必要报酬率。项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的必要报酬率。选项D，项目的内含报酬率是真实的报酬率，不是资本成本。参考教材113页。
2.在其他条件不变的情况下， 关于单利计息、到期一次还本付息的可转换债券的内含报酬率，下列各项中正确的有（）。
A.债券期限越长，债券内含报酬率越高 B.票面利率越高，债券内含报酬率越高 C.转换价格越高，债券内含报酬率越高 D.转换比率越高，债券内含报酬率越高 【答案】BD
【解析】由于是单利计息、到期一次还本付息的可转换债券。如果选择持有到到期日，债券的内涵报酬率取决于债券发行价格与面值的关系，对于平价债券，期限长短与内涵报酬率无关；如果不是平价发行，期限越长债券投资收益率越偏离票面利率，如果提前转换，发行价格=转换比率*股价/(1+IRR)t,所以：(1+IRR)t =转换比率*股价/发行价格,由于其他因素不变，t越大,IRR越小，所以A错误；债券转换价格高，则表明转换比率低，债券内含报酬率越低
3.市场上有两种有风险证券X和Y，下列情况下，两种证券组成的投资组合风险低于二者加权平均风险的有（ ）。 A.X和Y期望报酬率的相关系数是0 B.X和Y期望报酬率的相关系数是-1 C.X和Y期望报酬率的相关系数是0.5 D.X和Y期望报酬率的相关系数是1
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【答案】ABC
【解析】当相关系数为1时，两种证券的投资组合的风险等于二者的加权平均数。 4.下列关于内部转移价格的说法中，正确的有（）。
A.以市场价格作为内部转移价格，可以鼓励中间产品的内部转移
B.以市场为基础的协商价格作为内部转移价格，可以照顾双方利益并得到双方的认可 C.以全部成本作为内部转移价格，可能导致部门经理做出不利于公司的决策 D.以变动成本加固定费作为内部转移价格，可能导致购买部门承担全部市场风险 【答案】ABCD
【解析】选项A，教材441页，由于以市场价格为基础的转移价格，通常会低于市场价格，这个折扣反映与外销有关的销售费，以及交货、保修等成本，因此可以鼓励中间产品的内部转移。选项B，教材442页，协商价格往往浪费时间和精力，可能会导致部门之间的矛盾，部门获利能力大小与谈判人员的谈判技巧有很大关系，是这种转移价格的缺陷。尽管有上述不足之处，协商转移价格仍被广泛采用，它的好处是有一定弹性，可以照顾双方利益并得到双方认可。选项C，教材443页，以全部成本或者以全部成本加上一定利润作为内部转移价格，既不是业绩评价的良好尺度，也不能引导部门经理做出有利于公司的明智决策。选项D，教材443页，如果最终产品的市场需求很少时，购买部门需要的中间产品也变得很少，但它任然需要支付固定费。在这种情况下，市场风险全部由购买部门承担了。所以选择A、B、C、D。
5.公司的下列行为中，可能损害债权人利益的有（）。 A.提高股利支付率
B.加大为其他企业提供的担保 C.提高资产负债率 D.加大高风险投资比例 【答案】ABCD
【解析】选项A，提高股利支付率，减少了可以用来归还借款和利息的现金流；选项B、C，加大为其他企业提供的担保、提高资产负债率，增加了企业的财务风险，可能损害债权人的利益。
6.下列营业预算中，通常需要预计现金支出的预算有（）。 A.生产预算 B.销售费用预算 C.直接材料预算 D.制造费用预算 【答案】BCD
【解析】选项A，生产预算只有实物量没有价值量，不涉及到现金收支。 7.下列各项中，需要修订产品基本标准成本的情况有（）。 A.产品生产能量利用程度显著提升 B.生产工人技术操作水平明显改进 C.产品物理结构设计出现重大改变 D.产品主要材料价格发生重要变化 【答案】CD
【解析】基本标准成本是指一经制定，只要生产的基本条件无重大变化，就不予变动的一种标准成本。所谓生产的基本条件的重大变化是指产品的物理结构变化，重要原材料和劳动力价格的重要变化，生产技术和工艺的根本变化等。只有这些条件发生变化，基本标准成本才需要修订。由于市场供求变化导致的售价变化和生产经营能力利用程度的变化，由于工作方
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2024年注册会计师考试财务成本管理考试真题及答案解析
