中国国际金融 公司 通信行业分析报告 - 图文 

通讯设备行业：穿越低谷、等待黎明

中国国际金融有限公司

李源，张岚岚　2003年6月

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综述??中国通讯设备行业在2003年依然难以走出低谷。今年国内电信的总体投

资将继续下降，将为整个板块的复苏带来压力。

??2003年行业依然存在以下投资亮点：无线市话、宽带接入及运营支撑网，

相应的设备企业将因此获益。

??该行业的未来复苏将主要来自于电信监管的放松和新技术的应用，其中

包括新移动运营牌照的发放、普遍义务机制的建立和3G移动网络建设的启动。

??建议投资者在2003年对通讯设备制造业中的优质个股给予关注，于2004

年上半年开始密切跟踪该行业。

??在选择个股方面应主要考虑各企业的综合竞争实力和在未来的增长潜力。??中兴是A股通讯设备制造业中综合竞争力最强的公司，“推荐”中兴通讯。

并给予南京熊猫及烽火通信\中性\的评级。

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通讯设备企业盈利增长的决定因素电信投资　市场需求（占90％）其它相关投资国内市收入情况场份额企业盈利企业的增长的决定因素市场地位海外拓展能力产品的企业的毛利水平利润水平企业的净利水平经营费用3

主要内容2003年总市场需求尚未复苏需求结构的调整长期市场复苏的机会国内厂商市场竞地位的提升行业盈利状况的变化估值与投资建议

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2003年总市场需求尚未复苏