习题
一、单项选择题
1. 发生在每期期初的系列收入或支出等额款项称为 （ ） 。 A、普通年金 B 、预付年金 C 、递延年金 D 、永续年金 2. 偿债基金系数和 （ ） 互为倒数。 A、年金现值系数 B 、年金终值系数 C、复利现值系数 D 、复利终值系数
3. 取得年利率为 10%的银行借款 , 借款期限为 2年, 借款利息每半年付一次 , 则借款的实际利率为 （ ） 。 A、 10.25% B 、 10% C 、 10.5% D 、 9.75%
4. 一般情况下，无风险利率是指没有通货膨胀时的（ ）利率 A、股票 B 、企业债券 C 、国库券 D 、银行存款
5. 当两个方案的期望收益率不相同时，应通过 （ ） 来衡量两个方案的风险。 A、期望收益率 B 、方差 C 、标准差 D 、标准离差率
6. 某企业取得 3 年期长期借款 300万元，年利率为 9.5％，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为 5％， 企业所得税率为 25％。则该项长期借款的资金成本为 （ ） 。 A、 9.5 ％ B 、 7.125 ％ C 、 10％ D 、 7.5％
7. 某公司的经营杠杆系数为 1.8 ，财务杠杆系数为 1.5 ，则该公司的复合杠杆系数为 （ ） 。 A、 1.8 B 、 1.5 C 、 3.3 D 、 2.7 8. （ ）不属于负债筹资。 A、商业信用 B、发行债券 C 、融资租赁 D 、发行股票 9. 项目投资决策中，完整的项目计算期是指 （ ） 。
A、建设期 B、经营期C、建设期和生产期 D、建设期和运营期 10. （ ）是现金流入量和现金流出量的差额。
A、现金净流量 B、净现值 C 、营业收入 D 、付现成本 11. （ ）是流动资产减去流动负债后的余额。 A、净资产 B、所有者权益 C、营运资金 D、流动资金 12 关于项目投资的特征，表述不正确的有（ ）。 A、投资回收期长 B、变现能力强 C、投资金额大 D、投资风险高 13. 若投资项目可行，则下列关系式中不正确的有（ ）。 A NPV>0 B、NPV^ 0 C 、NPVR>0 D、Pl>1 14. 衡量投资项目是否可行的静态指标是（ ）。 A、净现值 B、投资报酬率 C、净现值率 D、内含报酬率 15. 信用条件不包括（ ）
A、信用期 B 、现金折扣期 C 、现金折扣率 D 坏账损失率 16. “2/10,n/30 ”中的 30 表示（ ）。 A、信用期 B 、现金折扣期 C、现金折扣率 D 、坏账损失率 17. 在采用成本模式确定最佳现金持有量时，不考虑（ ）的影响 A、机会成本 B、短缺成本 C、转换成本 D 、管理成本
18. 如果企业一定期间内的固定生产成本和固定财务费用均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属（ ）。
A. 经营杠杆效应 B. 财务杠杆效应 C. 复合杠杆效应 D. 风险杠杆效应 19. 杜邦分析体系的核心指标是（ ）。
A、资产报酬率 B、销售净利率 C、净资产报酬率 D 、总资产周转率 20. 流动比率衡量企业的（ ） A、偿债能力 B、盈利能力 C、营运能力 D 、发展能力 1 、财务管理的基本环节是指（ ）
A、筹资、投资和用资 B、资产、负债和所有者权益
C、预测、决策、预算、控制和分析 D、筹资活动、投资活动、营运活动和资金分配活动 2、 没有风险和通涨情况下的均衡点利率是指（ ） A、基准利率 B、固定利率C、纯粹利率 D、名义利率 3、 企业筹资活动的最终结果是（ ） A、银行借款 B、发行债券 C、发行股票 D、资金流入 4、 投资者甘冒风险进行投资的诱因是（ ） A、可以获得报酬 B、可获得利润
C、可获得相当于资金时间价值的报酬率 D、可获得风险报酬 5、 多个方案比较时，标准离差率越小的方案，其风险（ ） A、越大 B、越小 C、两者无关 D、无法判断 6、 普通股筹资的优点不包括（ ）
于
A、没有固定的股利负担 B、没有固定的到期日 C、筹资风险小 D、资金成本低 7、 某企业拟以“ 2/10, n/30”的信用条件购进原材料一批，该企业放弃现金折扣的成本为（ ） A、 2% B、 18% C、 36% D、 36.73% 8、 下列各项不属于融资租赁租金构成内容的是（ ） A、租赁设备的价款 B、租赁手续费 C、租赁设备维护费 D、租赁期间利息
9、 可转换债券对投资人来说，可在一定时期内将其转化为（ ） A、普通股 B、优先股 C、收益比较高的新发行债券 D、其他有价证券 10、 当资产息税前利润率大于债务资金成本率时，筹集（ ）资金有利于企业获得财务杠杆利益。 A、资本金 B、债务资金 C、留存收益资金 D、股票资金 11、 某企业发行面额为 500 万元的 5 年期债券，票面利率为 12%，发行费率为 5%，公司所得税率为 33%，发行 价格 600万元，则该债券成本为（ ）。
A、 8.64% B、 7.05% C、 10.24%
D 、 9.38% ）有利于降低复合杠杆风险。 12、当贡献边际超过固定成本后，下列（
C、降低产品销售单价 D、节约固定成本支出 A、提高资产负债率 B、减少产品销售量
13、 在财务管理中，将企业为使项目完成达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金称为（A、投资总额 B、现金流量 C、建设投资 D、原始总投资 14、 包括建设期的静态回收期是（ ）
A、净现值为零的年限 B、净现金流量为零的年限
C、累计净现值为零的年限D、累计净现金流量为零的年限 15、 持有过量现金可能导致的不利后果为（ ）
A、财务风险加大 B、收益水平下降
C、偿债能力下降 D、资产流动性下降
16、 采用 ABC 分类法对存货进行控制时，应当重点规划和控制的是（ ） A、数量较多的存货 B、占用金额较多的存货 C、品种较多的存货 D、库存时间较长的存货 17、 公司的盈余公积达到注册资本的（ ）时，可不再提取盈余公积金。 A25% B、 50% C、 80% D100% 18、 一般的除息日之后的股票价格（ ）除息日之前的价格。 A、高于 B、低于 C、等于 D、不一定 19、 我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是（ ） A、资本公积 B、任意盈余公积 C、法定盈余公积 D、上年未分配利润 20、 评价企业短期偿债能力强弱最直接的指标是（ ） A、已获利息倍数 B、速动比率 C、流动比率D、现金流动负债比率 二、多项选择题
1. 利润最大化目标的缺陷包括（ ）。
A、没有考虑资金时间价值 B、没有反映创造利润与投入资本的关系 C、没有考虑风险因素
D 、可能导致企业短期行为
2. 财务活动包括（ ）。
A、筹资活动 B 、投资活动 C
营运活动 D 、分配活动 3. 市场风险属于 （ ）。
A、系统风险 B 、非系统风险 C 、可分散风险 D 、不可分散风险 4.计算企业保本点销量时，应考虑的因素有（ ）。 A
、目标利润 B 、固定成本 C 、单位变动成本 D 、单价 5. 企业筹资方式包括（ ） A、发行股票 B 、发行债券 C 、商业信用 D 、融资租赁 6. 计算资金成本时，（ ）不考虑企业所得税的影响。
A、借款资金成本 B、债券资金成本 C、普通股资金成本 D、留存收益资金成本 7. （ ）方式可用来筹集长期资金。 A、发行债券 B 、发行股票 C 、融资租赁 D 、银行借款 8. 计算（ ）指标需考虑资金时间价值。 A、 NCF B 、 NPV C 、 NPVR D、 PI
9. 在确定存货经济订货批量时，应考虑的成本有（ ） A 、订货成本 B、短缺成本 C、储存成本 D 、机会成本 10. 用来评价企业短期偿债能力的指标有（ ）。 A、流动比率 B 、速动比率 C 、现金比率D 、资产负债率
）
1、企业财务活动包括（ ）
A、筹资活动 B、投资活动 C、资金营运活动 D、分配活动 2、下列系数中互为倒数的有（ ） A、复利终值系数和复利现值系数 B、普通年金现值系数和资本回收系数
C、普通年金终值系数和偿债基金系数 D、普通年金终值系数和普通年金现值系数 3、 投资的风险价值有两种表现形式（ ） A、标准离差 B、标准离差率 C、绝对数形式 D、相对数形式 4、 永续年金的特点有（ ）
A、没有终值 B、只有现值 C、期限趋于无穷大 D、每期等额首付 5、 下列表述中属于普通股的有（ ） A、优先取得固定股利 B 、得不到固定股利
C、 剩余财产求偿权位于优先股之后 D、 公司发行股票的优先认购权
6、 下列关于财务杠杆的表述，正确的有（ ） A、 财务杠杆系数越大，财务风险越大 B、 财务系数越大，每股收益增长越快
C、 财务杠杆利益是指利用负债筹资给企业自有资金带来的额外收益 D 、财务杠杆与资本结构无关
7、 某企业经营杠杆系数等于 3，预计息税前利润增长 6%，每股收益增长 12%。下列说法正确的有（ A、复合杠杆系数等于6 B、产销量增长2%
C、财务杠杆系数等于2 D、资产负债率等于50% 8、 影响企业内部收益率大小的因素有（ ） A、营业现金流量 B、建设期长短 C、投资项目有效年限 D、原始投资额 9、 某投资项目的获利指数为 1.35，则下列表述中正确的有（ ） A、项目净现值大于0 B、净现值率等于0.35
C、内含报酬率大于计算获利指数时设定的折现率 D、项目回收期大于设定的基准回收期 10、 财务分析的基本内容包括（ ）
A、偿债能力分析B、营运能力分析C、发展能力分析D、盈利能力分析
）
三、判断题
1. 筹资活动是企业财务活动的起点。 （ ）
2. 如果一年复利多次，则实际利率大于名义利率。 （ ） 3. 所有企业都存在财务风险和经营风险。 （ ） 4. 年金终值系数与资本回收系数互为倒数 。（ ） 5. 资金结构是企业筹资决策的核心。 （ ）
6. 一般情况下，债券的资金成本高于股票的资金成本。 （ ）
7. 财务杠杆系数用来衡量企业的财务风险，财务杠杆系数越大，企业的财务风险越大。 （ ） 8. 预期收益率等于无风险收益率与风险收益率之和。 （ ）
9. 建设期的现金净流量均为负数，运营期的现金净流量均为正数。 （ ） 10. 流动比率、速动比率是正指标，这些指标越大越好。 （ ） 1、 企业价值与企业获利能力成正比，与企业风险成反比。 （ ） 2、 只要能获取最大的利润，就可以使企业价值最大化。 （ ）
3、 用内插法时，如果用 8%测试出的现值大于目标现值，则所求利率必定小于 8%。（ ） 4、 一年若复利若干次时，实际利率小于名义利率。 （ ） 5、 商业信用筹资属于直接信用行为，是一种自然性融资，其优点是容易取得，不必负担筹资成本。 （ ） 6、 如果说筹资渠道是客观存在的，那么筹资方式则取决于企业的主观能动行为。 （ ） 7、 提高个别资本占全部资本的比重，必然导致加权平均资金成本的提高。 （ ） 8、 内含报酬率反映了项目的真实报酬率。 （ ） 9、 订货的经济批量大小与订货提前期无关。 （ ）
10、 留用利润是留在企业的利润，归企业所有，投资者无权要求对其分配。（ ） 四、计算分析题
1. 某公司拟筹资 5000万元，其中：银行借款 1000 万元，年利率为 5％，筹资费率为 0.1％；按面值发行企业债 券 1000万元，票面利率为 12％，筹资费率为 3％；发行普通股 200万股，每股发行价 15元，每股发费用 3元， 预计第一年现金股利为 1.5 元，以后每年按 2.5％递增，企业所得税税率为 25％。
要求：（1） 计算银行借款资金成本； （2 分） （2） 计算企业债券成本； （2 分）
（3） 计算普通股资金成本； （2 分） （4） 计算加权平均资金成本。 （2 分）
2. 某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货 145万元，年初应收账款125万元，年末流动比率为3,年 末速动比率为1.5，存货周转率为4,年末流动资产为270万元，年末应收账款为135万元，本年赊销净额为260 万元。要求计算下列指标：
（1）流动负债年末余额；（2分）（2）存货年末余额；（2分） （3）本年销货成本；（2分）（4）应收账款周转率。（2分）
3、 某公司年度需耗用乙材料36000千克，该材料采购成本为200元/千克，年度储存成本为16元/千克，平均每 次进货费用为20元。 要求：
（1） 计算本年度乙材料的经济进货批量；（2分）
（2） 计算年度乙材料经济进货批量下的相关总成本；（2分）
（3） 计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额； （2分） （4） 计算本年度乙材料最佳进货批次。（2分）
1. 某企业因业务发展需要，购入一套设备，原始投资额 23万元，垫支流动资金3万元，该设备寿命5年，采用 直线法折旧，残值3万元，预计5年中每年销售收入为14.8万元，付现成本第一年为7万元，以后每年增加修 理费0.5万元，假如企业所得税率为40%要求：计算该项目投资各年的净现金流量 （NCF（7分）及静态回收期。 （1分）
2. 某企业甲材料年需求量为45 000千克，单价5元，单位订货成本180元，单位储存成本20元。要求计算下列 指标： （1）经济订货批量；（2分）（2）最低相关总成本；（2分）（3）最佳订货次数；（2分）（4）最佳订货周期。（2 分）
3. B企业购入一套设备，付款条件为：前 5年不用支付任何款项，从第6年至第15年每年末支付50 000元，假 定市场 利率为 10%。 【（P/A,10%,9 ） =5.7590 ； （ P/A,10%,10 ） =6.1446 ； （P/F,10%,4）=0.6830 ； （P/F,10%,5）=0.6209 】
要求：（1）计算购买该设备相当于现在一次性付款额；（4分）
（2）如果比B企业于第6年至15年每年初付款，则设备的现值应是多少？ （ 4分） 五、综合题（
1. 某企业在选择应收账款信用期限时，拟定了甲、乙两个方案，相关资料如下表：
信用条件备选方案表
项目 甲万案 乙万案 年赊销收入 收账费用 : 坏账损失率% （信用条件n/60） 5 000 40 2 单位：万元
（信用条件 2/10，1/20，n/90） 5 400 50 4 假如变动成本率为60%，资金成本率为8%，乙中30%勺货款于10日内收到，20%勺货款于20日内收到，其余 50%勺货款于90日内收到，前两部分货款不会产生坏账。要求：（1）填写下列表中数字；（9分）（2）确定最佳信 用政策。（3分）
项目 年赊销收入 减：变动成本 边际贡献 减：信用成本：
信用条件决策计算表
甲万案 （信用条件n/60） 单位：万元
乙万案 （信用条件 2/10,1/20，n/90）
1.机会成本 2. 坏账损失 3.收账费用 4.折扣成本 小计 信用收益 2. 某建设项目的建设期2年，运营期10年，原始投资为1000万元，分别于第1年和第2年年初等额投入，运营 期1—10年的净现金流量均为200万元，运营期期末的资本回收额为 100万元，行业基准折现率为10%要求计 算该项目的下列指标：
（1）原始投资额；（2）项目计算期；（3）静态投资回收期（PP） ；（4）各年现金净流量（NCF）； （5）净现值（NPV）、净现值率（NPVR和现值指数（PI） ；（6）判断该项目投资是否可行。
已知：（P/A ,10%,10 ） =6.1446、（ P/F，10%,1） =0.9090、（ P/F，10%,2） =0.8264、（ P/F，10%,12） =0.3186
1、某企业预计的年度赊销收入为6000万元，信用条件是（2/10，1/20, N/60），变动成本率为65%，资金成 本率为8%,收账费用为70万元，坏账损失率为4%。预计占赊销额70%的客户会利用2%的现金折扣，占赊销额 10%的客户利用1%的现金折扣。一年按360天计算。 要求：
（1） 计算变动成本；（2分）
（2） 计算信用成本前收益；（2分） （3） 计算平均收现期；（2分）
（4） 计算应收账款机会成本；（2分） （5） 计算年折扣成本；（2分） （6） 信用成本后收益。（2分）
2. 某公司目前发行在外的普通股总数是 100万股，每股面值1元；已发行的5年期企业债券400万元，年利率为 10%该公司预进行项目投资，需筹集资金 500万元，新项目投产后预计每年的息税前利润（EBIT）为200万元。 目前有两个筹资方案可供选择：（1）甲方案：发行年利率为12%勺企业债券；（2）乙方案：按每股20元的价格发 行普通股。假如企业所得税率为 40%要求：
（1） 计算两个方案的每股收益无差异点；（2分）
（2） 计算两个方案每股收益无差异点的每股收益（EPS； （2分） （3） 判断最佳筹资方案；（2分）
（4） 计算甲方案每股收益无差异点的财务杠杆系数（DFQ; （2分） （5） 计算乙方案每股收益无差异点的财务杠杆系数（DFL） ； （2分）
（6） 如果息税前利润（EBIT）增长10%判断甲方案每股收益（EPS的增长幅度；（2分） （7） 如果息税前利润（EBIT）增长10%判断乙方案每股收益（EPS的增长幅度；（2分）
参考答案
一、 单选 1 — 5 B B A CD
6—10 D D D D A
1-5 CCDDB 6-10 DDCAB 11-15 BDDDB 二、 多选
1. ABCD 2. ABCD 3.AD 4.BCD 5.ABCD
11—15 C B B B D 16— 20 A C C CA
16-20 BBBAD
6. CD 7. AB CD 8. BCD 9. AC 10. ABC
1 ABCD 2 ABC 3 CD 4 ABCD 5 BCD 6 ABC 7 ABC8ABCD 9 ABC 10 ABCD 三、判断 1—5 WxxV 6— 10xWx x 1-5 xxxxx 6-10 VxWx
四、计算分析题
1. (1)银行借款资金成本 K=1000X 5% x( 1-25%) /1000 x( 1-0.1%) = 3.75%
(2) 企业债券成本 K=1000X 12% x( 1-25%) /1000 x( 1-3%) = 9.28% ⑶ 普通股资金成本 K=1.5/ (15-3 )X 100% + 2.5% = 15%
⑷加权平均资金成本=20%< 3.75% + 20%X 9.28% + 60%X 15% = 11.506%。 2. (1)流动负债年末余额=年末流动资产/年末流动比率=270 /3=90 (万元)
(2) 年末速动资产=年末流动负债X年末速动比率=90X 1.5=135 (万元) 存货年末余额=年末流动资产-年末速动资产
=270-135=135 (万元)
(3) 本年销货成本二存货周转率X平均存货=4X (145+135)/2=560 (万元) (4) 应收账款周转率=本年赊销净额/平均应收账款=260/(125+135)/2=2 3、 (1)本年度乙材料的经济进货批量二 2 36000 20\
16
二300 (千克)
(2)
本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本二
2 36000 20 16
二4800 (元)
(3) 本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额= 300X 200- 2= 30000 (元) (4) 本年度乙材料最佳进货次数=36000- 300= 120 (次)
1. (1)固定资产年折旧=(23-3) /5=4 (万元) (2) NCF0 =- (23+3) =-26 (万元)
NCF1 = (14.8-7-4 ) X( 1-40%) +4=6.28 (万元)
NCF2 = (14.8-7.5-4 )X( 1-40%) +4=5.98 (万元) NCF3 = (14.8-8-4 )X( 1-40%) +4=5.68 (万元) NCF4 = (14.8-8.5-4 ) X( 1-40%) +4=5.38 (万元) NCF5 = (14.8-9-4 ) X( 1-40%) +4+3+3=11.08 (万元) PP=4+2.68/11.08=4.24 年
2. (1)经济订货批量 Q= . 2x45 000x180/20 =900 (件) (2) 最低相关总成本 T= ,2x45000x180x20 =18 000 (元) (3) 最佳订货次数=45 000/900=50 (次) (4) 最佳订货周期=360/50=7.2 (天)
3. (1) P=50000* (P/A,10%,10) *(P/F,10%,5)= .1 (2) P=50000* (P/A,10%,10) *(P/F,10%,4)= .1 五、
综
合
题
(
第
一
题
1
2
分
，
第
二
题
1
4
,
共
2
6
分
1. 甲万案 乙万案 项目 (信用条件n/60) （信用条件 2/10 , 1/20 , n/90） 年赊销收入 5000 5400 减：变动成本 3000 3240 边际贡献 2000 2160 减：信用成本： 1.机会成本 40 37.44 2.坏账损失 100 108 3.收账费用 40 50
)
4.折扣成本 0 43.2 小计 180 238.64 信用收益
1820
1921.36
所以，最佳信用政策是乙方案
2. (1)原始投资额=1 000 (万元); (2) 项目计算期=2+10=12(年)；
(3) 投资回收期 PP=1000/200 + 2=7 (年)；
(4) NCF0=-500 NCF1=-500 NCF2=0 NCF—11=200, NCF12=300
(5) 净现值 NPV=-500+(-500) X (P/F , 10%,1) +0+200X (P/A, 10%,10 X (P/F, 10%,2) 10%,12) =-500+ (-500) X 0.9090+0+200 X 6.1446 X 0.8264+300 X 0.3186 ?92.89
净现值率 NPVR=92.89/(500+500X 0.9090) X 100%=92.89/954.55 X 100%^ 9.73% 现值指数 PI=1+NPVR=1+9.73%=109.73%
(6) 由于NPV> 0, NPVR> 0, PI > 1,该项目投资可行。
1 (1) (1)计算变动成本=6000X 65%=3900
(2) 信用成本前收益=6000-6000X 65%= 2100 (元)
(3) 平均收现期二 70%X 10+ 10%X 20+ 20%X 60= 21 (天) (4) 应收账款机会成本=6000/360X 21 X 65% X 8%= 18.2 (万元)
(5) 计算年折扣成本=6000X 70% X 2% + 6000X 10%X 1%=90 (万元) (6) 信用成本后收益=2100-( 18.2+ 6000X 4%+ 70)- 90= 1681.8 (万元)
2. (1)每股收益无差异点的 EBIT= (125X 100-100 X 40)-( 125-100) =340 (万元)；
(2)甲方案每股收益无差异点的 EPS=(340-400 X 10%-500X 12% X( 1-40%)- 100=1.44; 乙方案每股收益无差异点的 EPS=(340-400 X 10% X( 1-40%)-( 100+25) =1.44 ; (3) 由于200万< 340万，应选择权益筹资方案即乙方案； (4) 甲方案每股收益无差异点的 DFL=34—( 340-100)~ 1.42 ; (5) 乙方案每股收益无差异点的 DFL=34O( 340-40)~ 1.13 ; (6) 甲方案每股收益(EPS的增长幅度=1.42 X 10%=14.2% (7) 乙方案每股收益(EPS的增长幅度=1.13 X 10%=11.3%
+100X ( , P/F
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