20 世纪60 年代美国财务学家尤金。法默提出了有效市场假说 1973 美国芝加哥大学教授Fisher Black 和Myron Scholes 提出了第一个期权定价模型 1979 ，， 提出了二项式模型，以更简单的方式导出期权定价模型，更具有操作性
颁布的《中国人民银行关于完善人民币汇率形成机制改革的公告》确定了人民币“以市场供求为基础，参考一篮子调节的有管理的”浮 动汇率制度
1991～1997 (证券公司，信托公司，老基金，非专业投资的企业法人) 机构投资者发展的三个阶段：
1998～2000 (封闭式基金，保险资金，银行资金通过质押贷款入市，三类企业作为战略投资者)
我国批准基金管理公司启动QDII 2001～X (开放式基金)
十届人大常委会十八次会议审议通过了修定《证券法》《公司法》，于 施行
道-琼斯指数中选取了工业类30 家公司(采掘业 制造业 商业)，运输类20 家(航空 铁路 汽车运输 航运业)，公用事业类6 家(电话公司 煤气公司 电力公司) 我国公司某类业务收入比重>50%划入该类别，如果没有一项达标就选其他收入比重超30%的划入该类别，否则归入综合类
《上市公司行业分类指引》将上市公司分为13 个门类 (农林 牧 渔 采掘 制造 电力 煤气及水的生产供应 建筑业 交通运输 仓储 信息技术 批零 金融 保险 房地产 社会服务 传播与文化)90 个大类，288 个中类 2007 最新分类沪市分为 10 大行业(金融地产 原材料 工业 可选消费 主要消费 公用事业 能源 电信业务 医药卫生 信息技术)
摩尔定律：微处理器速度18 个月翻一番 吉尔德定律：未来25 年主干网带宽每6 个月增加1 倍 (二个定律不能搞混) WTO 于 诞生，中国在 日加入
实施的新税法的税制改革原则：简税制 宽税基 低税率 严征管 四个统一：内企，外企适用统一的税法 统一降低企业所得税税率 统一税前扣除办法和标准 统一税收优惠政策实行产业优惠为主区域优惠为辅 黄金比率： 百分比线：1/8、 2/8、3/8、4/8、5/8、、6/8、7/8 1 1/3 2/3 (最为重要)
证券组合管理理论最早由美国着名经济学家哈理.马柯威茨于1952 年系统提出 夏普 ，特雷诺 和 詹森 分别于1964 年 1965 年 1966 年提出了资本资产定价模型(CAPM) [1976 年理查德。罗尔对资本资产定价模型提出了无法用经验事实来检验] 1976 史蒂夫。罗斯提出了套利定价理论(APT )是均衡模型 金融工程是20 世纪80 年代中后期在西方发达国家兴起的一门新兴学科，1998 年美国金融学家费纳蒂首次给出了金融工程的正式定义
中国证券分析师协会正式被接受成为国际注册投资分析师组织(ACIIA )的会员 各国投资联合会国际协议会(ICIA)每年2 次在世界各地召开分析师国际大会。
1998 年协议会通过的《国际伦理纲领`职业行为标准》(这是一个指 导性的协议没有强制性，可以作为名分析师协会在重新认识自已的职业行为伦理时参考) 我国的分析师行业自律组织――中国证券业协会证券分析师专业委员会(SAAC)于 在北京成立
证券业协会设产协会内议会机构――――中国证券业协会证券分析师委员会(SAAC)成为协会设立的11 个专业委员会之一(原专业委员会工作转移至新设立的分析师委员会)
执业回避：A 承销有商或上市推荐人等执业人员包括在证券公开发行18 个月内调离的资咨询执业人员不得在公众媒体发布相关投资分析报告 B 自营，受托投资管理，财务顾问和投资银行等业务的专业人员在离岗后的6 个月不得从事向公众开展证券投资咨询业务 C 不得对有利害关系的证券走势或投资的可行性做评价和建议
证券投资咨询人员有权拒绝媒体对本人的稿件断章取义，并自提供稿件后以书面形式保存3 年 会员制业务开展的注册资本为不低于500 万实收资本，每设一家分支机构追加250 万的实收资本。。会员制机构就对每笔咨询服务收入按10%计提风险准备。
证券投资分析[总结]
证券分析的意义：
1 有利于提高投资决策的科学性
2 正确评估证券的投资价值
3 降低投资者的投资风险
4 科学的投资分析是成功的关键
有效市场的二个前提条件：
投资者必须有对信息加工分析并据此判断价格变动的能力 影响证券价格的信息是自由流动的 第I 类资料(所有公开可用的资料)第II 类资料(第I 类中已公开的部分) 第III 类资料(第II 类中对证券市场历史数据分析得到的资料) 弱势有效市场(价格充分反映了历史数据所隐含的信息) 半强势有效市场(完全反映所有公开信息，只有利用内幕信息才能获得超额回报) 强势有效市场(价格及时充分反映所有相关信息包括公开信息和内幕信息)
信息来源：政府部门 (国务院证监会 财政部 人民银行 发改委 商务部 统计局 国资委) 证交所 上市公司 中介机构 媒体 其他来源 (实地调研专家访谈 市场调查 亲戚朋友 内幕信息) 技术分析中的首要信息来源是证券交易所 上市公司作为信息发布的主体，所发布的有关信息是投资者对其证券进行价值判断的最重要来源
我国证券市场的投资理念：坐庄价值挖掘型 价值发现型 价值培养型三者并存
证券投资策略：保守稳健型1 投资无风险低收益证券 (国债 国债回购) 2 低风险低收益证券 (企业债金融债 可转换债) 稳健成长型 中风险中收益证券(稳健型基金 指数型基金 分红稳定的蓝筹股 高利率低等级企业债) 积极成长型 高风险高收益证券
分析师的主要流派：基本分析流派 (以宏观经济，行业特征及上市公司财务数据作为分析对象与决非策基础) 技术分析流派 (以市场价格，成交量，价和量的变化 时间等市场行为作为分析对象与决非策基础) 心理分析流派 (个体心理分析[基于人的生存欲望，人的权力欲望和人的存在价值欲望三大理论来分析] 学术分析流派 (哲学基础是“效率市场理论”，不以“战胜市场”为目标)
投资分析的三要素：信息，方法，步骤 基本分析主要是根据经济学，金融学，投资学财务管理学的基本原理来分析的 证券组合分析法是以多元化投资来降低非系统性风险为出发点
经济指标：A 先行性指标(利率水平，货币供给，消费者预期，主要生产资料价格，企业投资规模) B 同步性指标(个人收入，企业工资支出，GDP，社会商品额) C 滞后性指标(失业率，库存量，银行未收回贷款)
经济政策包括：货币政策 财政政策 信贷政策 债务政策 税收政策 利率与汇率政策 产业政策 收入分配政策
公司分析的侧重点：公司的竞争力 盈利能力 经营管理能力 发展潜力 财务状况 经营业绩 潜在风险 证券组合分析法是根据投资者对收益率和风险的共同偏好以及个人偏好确定最优证券组合并进行组合管理的方法 证券组合的分析内容主要包括：马柯威茨的均值方差模型 资本资产定价模型 特征线模型 因素模型 套利定价模型
影响债券价值的外部因素：基础利率 市场利率 通货膨胀 外汇汇率 当前收益率=债券的年利息率 内部到期收益率=贴现率 持有期收益率=年平均收益(当期发生的利息收入和资本利得)
利率期限结构理论：A 市场预期理论 B 流动性偏好理论 C 市场分割理论
影响期限结构的三种因素：1 对未来利率变动方向的预期 2 债券预期收益中存在的流动性溢价 3 市场效率低下或者认为长期市场与短期市场之 间流动存在障碍
影响股票投资价值的内部因素：公司净资产 盈利水平 股利政策 股份分割 增资或减资 资产重组 外部因素：宏观经济因素(货币政策 财政政策 收入分配政策) 行业因素 市场因素
股票内部收益率就是指使得投资净现值等于零的贴现率 在一定的假设条件下股票持有者预期回报率恰好是本益比的倒数 市净率通常考察股票的内在价值多为长期投资者所重视，市盈率通常考察股票的供求状况更为短期投资所关注
ETF 或LOF 潜在的投资价值表现在七个方面：1 交易成本相对低廉 2 交易手续相对简便 3 成交价格相对透明 4 交易效率想对较高 5 具有理高的流动性相对于普通开放基金 6 潜在的跨市场套利机会 7 折溢价幅度相对较小
影响期货价格的主要因素是：持有现货的成本和时间价值 影响期权价格的主要因素：1 协定价与市场价 2 权利期间(剩余的时间) 3 利率 4 标的物的波动性 5 标的资产的收益(负相关)
可转换证券的价值有投资价值 、转换价值 、理论价值 、市场价值。
可转换证券的市场价格=转换比例X 转换平价
可转换证券的转换价值=转换比例X 标的股票市场价格
转换升水=可转换证券的市场价格-可转换证券的转换价值
转换贴水=可转换证券的转换价值-可转换证券的市场价格
股本权证是由上市公司发行的行权会增加公司股份，所以对公司股本具有稀释作用 宏观经济分析的方法：总量分析法(主要是动态分析也包含静态分析) 结构分析法(主要是静态分析，对不同时期结构分析则属于动态分析)
GDP 国内生产总值=消费+投资+政府支出 (包括购买不包括转移支付)+净出口 (出口--进口) GNP 国民生产总值(GNP 包含本国公民在外国取得的收入，但不包含外国居民在国内取得的收入)
通货膨胀用三种指标衡量：零售物价指数CPI 批发物价指数 国民生产总值GNP
通货膨胀传统解释的原因有三种：需求拉上的 成本推进的 结构性的
国际收支包括：经常项目 (贸易收支 劳务收支 单方面转移) 资本项目(直接投资政府和银行的长期借款 企业信贷) 外商投资包括直接投资(用现汇，实物，技术在我国境内开办独资企业和合资企业) 间接投资(投资于企业的借款，直接投资以外的各种利用外资形式)
M0 流通中的现金 M1 狭义货币供应量(M0+活期存款) M2 广义货币供应量(M1+定期存款+证券公司的客户保证金) M2-M1=准货币 一国的国际储备包括：外汇储备 黄金储备 特别提款权 国际货币组织的储备头寸(IMF)
财政收入包括：各项税收 专项收入 其他收入 国有企业计划亏损补贴
宏观经济对证券市场的影响途迳：1 企业经济效益 2 居民收入水平 3 投资者对股价的预期 4 资金成本
通货膨胀对企业的微观影响表现为：税收效应 负债效应 存货效应 波纹效应 国债的功能：1 国债可以调节国民收入的使用结构和产业结构 2 调节资金供求和货币流通量
选择性货币政策工具：直接信用控制(行政命令的方式对金融机构的信用活动进行控制) 间接信用指导(道义劝告 窗口指导) 收入政策目标包括：收入总量目标(着眼于宏观经济总量平衡) 收入结构目标(处理各种收入的比例)
国际金融市场影响我国证券市场的途径：1 通过人民币的汇率预期 2 通过宏观面和政策面间接影响
股票市场供给的决定因素：1 宏观经济环境2 制度因素(主要是发行上市制度 市场设立制度和股权流通制度)3 市场因素4 上市公司质量(最根本)
证券从业资格考试投资分析考点
