增加应计利息＝（120000－18000）×18％＝18360（元） 由于应计利息增加超过收益增加，故不应经营B品种。
①本题的关键是比较经营两种商品的利益，哪种商品能给商店带来更多的利润，就选择哪种商品。 ②本题的难点在于求出两种资金占用情况。每种商品资金的占用是指在一个订货周期内由于占用了购买材料的资金从而丧失了利用这批资金所能得到的报酬，而要求出占用资金，则要求出每种商品的经济订货量。我们不应忽视一个条件，即该店按经济订货量进货，且假设需求均匀、销售无季节性变化。这不仅为计算经济订货批量提供了依据，而且也为计算购买商品占用的资金计算提供了方便。
③本题当年给出的标准答案中还单独考虑了增加的储存成本和增加的订货成本这两项成本，但由于在计算经济订货量占用资金时已经考虑了储存成本和订货成本（计算经济订货量的时候），所以，此时如果再考虑增加的储存成本和增加的订货成本这两项成本的话，会造成重复计算。因此，我们的意见是如果特别强调要考虑资金占用的变化，就不再单独考虑这两项成本的增加额，否则应考虑。
2、
（1）计算本年度乙材料的经济订货批量
本年度乙材料的经济订货批量＝〔（2×36000×20）/16〕1/2＝300（千克） （2）计算本年度乙材料经济订货批量下的相关总成本
本年度乙材料经济订货批量下的相关总成本＝〔2×36000×20×16〕1/2＝4800（元） （3）计算本年度乙经济订货批量下的平均资金占用额
本年度乙材料经济订货批量下的平均资金占用额＝300×200÷2＝30000（元） （4）计算本所度乙材料最佳订货批次
本年度乙材料最佳订货批次＝36000÷300＝120（次）
3、
（1）收益增加＝800×5％×20％＝8（万元）（说明：增加的现金折扣也可在此一并扣除，或单独计算） （2）信用政策调整后的平均收现期＝20×30％＋30×40％＋40×30％＝30（天）
收入增加使资金平均占用变动＝800×（1＋5％）×（1－20％）/360×30－800×（1－20％）/360×25＝11.56（万元）
（3）应计利息变动＝11.56×10％＝1.156（万元） （4）增加的收账费用＝800×5％×1％＝0.4（万元）
（5）坏账损失＝800×（1＋5％）×1.2％－800×1％＝2.08（万元）
（6）增加的现金折扣＝800×（1＋5％）×30％×2％＋800×（1＋5％）×40％×1％＝8.4（万元）
6
（7）增加的各项费用合计＝1.156＋0.4＋2.08＋8.4＝12.036（万元）
（8）改变信用期的净损益＝（1）－（7）＝－4.036（万元），小于0，故不应改变信用期。
4、
（1）计算最佳现金持有量。
最佳现金持有量＝＝50000（元）
（2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。 全年现金管理总成本＝
＝5000（元）
全年现金转换成本＝（250000/50000）×500＝2500（元） 全年现金持有机会成本＝（50000/2）×10％＝2500（元）
（3）交易次数＝＝5（次）
交易间隔期＝360/5＝72（天）
5、
（1）预期资金变动额
原先每日销货＝1000000/360＝2777.78（元）
原先应收账款资金占用＝2777.78×30×0.8＝66666.72（元） 新的每日销货＝110万/360＝3055.56（元）
新的应收账款资金占用＝3055.56×45×0.8=110000.16（元） 增加的应收账款资金占用＝110000.16－66666.72＝43333.44（元） 存货周转率＝360/90＝4次
原先存货资金占用＝100000×10×0.8/4＝200000（元） 新的存货资金占用＝110000×10×0.8/4＝220000（元） 增加的存货资金占用＝220000-200000＝20000（元）
改变信用政策预期总营运资金变动额＝43333.44＋20000＝63333.44（元） （2）预期利润变动额
收益增加额＝10万×（1－0.8）＝20000（元） 坏账增加额＝10万×4％＝4000（元）
利息增加额＝63333.44×16％＝10133.35（元） 利润变动额＝20000－4000－10133.35＝5866.65（元）
6、
（1）经济订货批量＝
＝95（kg）
年订货次数＝3600÷95＝38（次）
（2）订货间隔期内需求＝50×0.1＋60×0.2＋70×0.4＋80×0.2＋90×0.1＝70（kg）
7
含有保险储备的再订货点＝70＋30＝100（kg） （3）企业目前的保险储备标准过高，会加大储存成本
TC(B=0)=〔（80－70）×0.2＋（90－70）×0.1〕×100×38＋0×20＝15200（元） TC(B=10)＝（90－80）×0.1×100×38＋10×20＝4000（元） TC(B=20)=0×100×38＋20×20＝400（元） 合理保险储备为20kg
（4）存货平均占用资金＝（95/2）×10＋20×10＝675元
7、
变动成本总额＝4500－900＝3600（万元） 变动成本率＝3600/6000＝60％ （1）甲方案：
收益＝7500×（1－60％）＝3000（万元） 现金折扣＝0
提供现金折扣后的税前损益＝3000－210＝2790（万元） （2）乙方案：
收益＝8100×（1－60％）＝3240（万元）
应收账款平均收账天数＝50％×10＋10％×20＋40％×90＝43（天）
应收账款占用资金的应计利息＝（8100/360）×43×60％×10％＝58.05（万元） 收账费用＝30（万元）
坏账损失＝8100×40％×2％＝64.8（万元）
现金折扣成本＝8100×50％×2％＋8100×10％×1％＝89.1（万元）
提供现金折扣后的税前损益＝3240－（58.05＋30＋64.8＋89.1）＝2998.05（万元） （3）甲乙两方案提供现金折扣后的税前损益之差＝2790－2998.05＝－208.05（万元） （4）因为乙方案税前收益大于甲方案税前收益，所以应采用乙方案。
第八章 复习思考题参考答案 一、判断题：
1、× 2、√ 3、√ 4、√ 5、 × 二、选择题：
1、ABCD 2、AD 3、D 4、ABCD 5、 C
三、计算题：
1、解：⑴ 测算全部投资现金流量：
① 折旧额=
20000??1?10%?5=3600（元） 残值=20000×10%=2000（元）② 税前净利=销售收入－付现成本－折旧=12000－4000－3600=4400（元） ③ 所得税=4400×30%=1320（元） ④ 税后净利=4400－1320=3080（元）
⑤ 经营期现金流量=税后净利+折旧=3080+3600=6680（元）
全投资现金流量表 单位：元
8
年份 项目 总投资 营业收入 付现成本 折旧 税前利润 所得税（30%） 税后利润 加折旧 回收残值 净现金流量
⑵ 计算各项指标： ① 投资收益率=② PP=
0 20000
-20000
1
12000 4000 3600 4400 1320 3080 3600
6680
2
12000 4000 3600 4400 1320 3080 3600
6680
3
12000 4000 3600 4400 1320 3080 3600
6680
4
12000 4000 3600 4400 1320 3080 3600
6680
5
12000 4000 3600 4400 1320 3080 3600 2000 8680
6680?100%?33.4%
2000020000?2.99（年） 6680③ NPV（15%）=－20000+6680·（P/A，15%，5）+2000·（P/F，15%，5） = 3385.36（元）>0 项目可行 ④ 获利指数PI=1?3385.36?1.17?1 项目可行
20000⑤ 内部收益率
i1=21% NPV1= 317（元） i2=22% NPV2=－130（元） ∴ IRR=21%?317?(22%?21%)?21.71%?15% 项目可行
317?130⑥ 动态投资回收期（采用插值法计算） －20000=6680·（P/A，15%，n） 则：（P/A，15%，n）=2.9940 当n=4时，（P/A，15%，4）=2.855 当n=5时，（P/A，15%，5）=3.352 则：Pt=4?2.994?2.855?4.28（年）
3.352?2.8552、解
⑴ 采用净现值法比选：
NPVA=－200000+30000（P/A，10%，20）=55408（元） NPVB=－350000+50000（P/A，10%，20）=75688（元）
NPVC=－1000000+90000（P/A，10%，20）+100000（P/F，10%，20）=－218920（元）
9
NPVB >NPVA>0，选B方案。 ⑵ 采用增量分析法： ① 计算基础方案
NPVA=－200000+30000（P/A，10%，20）=55408（元）>0 可行 ② 计算“B-A”方案
NPVB-A=－150000+20000（P/A，10%，20）=20280（元）>0 B方案优于A方案 ③ 由于C方案本身不可行，所以不再进行比较。 ④ 故本项目选B方案为最优。
第九章练习题参考答案
一、单项选择题：
1、C 2、A 3、B 4、D 5、 A 6、C 7、C 8、D 9、C 10、A 11、C 12、D 13、A 14、D 15、D 16、B 17、A 18、D 19、D 20、D
二、多项选择题：
1、ABC 2、ABD 3、BCD 4、ABC 5、BC 6、BD 7、BCD 8、BD 9、ABCD 10、CD
三、判断题：
1、√ 2、√ 3、√ 4、× 5、 × 6、× 7、√ 8、√ 9、√ 10、√
第十章练习题参考答案 一、单选题
1.A 2.D 3.B 4.B 5.D 6.C 7.C 8.B 9.A 10.B 11.C 12.A
二、多选题
1.ABCD 2.AB 3.ABCD 4.ABCD 5.CD 6.AD 7.ABCD 8.ABCD 9.AC 10.BCD
三、判断题
1.√ 2.× 3.√ 4.√5.× 6.√ 7.× 8.× 9.√ 10.×
四、简答题
略
五、计算题
1.用于项目投资的收益为：1 200×2/3=800万元 用于向股东分配的股利为：1 000-800=200万元 每股股利为：200/1 000=0.2元/股
2.（1）2006年自有资金需要量=1 000×80%=800万元 2005年发放的现金股利=1 200-800=400万元 （2）2005年公司留存利润=1 200-500=700万元
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(财务知识)《财务管理学》思考与练习题参考答案
