2012—2013学年度第一学期“开放专科”期末考试（半开卷）
财务管理 试题
2013．1
一、单项选择（在下列各题的备选答案中选择一个正确的，并将其序号字母填入题后的括号里。每小题2分，共20分）
1、按照公司治理的一般原则，重大财务决策的管理主体是（ ）。 A.出资者 B.经营者 C.财务经理 D.财务会计人员
2、某项目的的贝塔系数为1.5,无风险报酬率为`10%,所有项目平均市场报酬率为16%,则该项目的必要报酬率为( )。 A.16% B.19% C.15% D.14%
3、企业以赊销方式卖给客户甲产品100万元，为了客户能够尽快付款，企业给予客户的信用条件是（10/10，5/30，N/60），则下面描述正确的是（ ）。 A.信用条件中10、30、60是信用期限 B.N表示折扣率，由买卖双方协商确定
C.客户只要在60天以内付款就能享受现金折扣优惠 D.客户只要在10天以内付款就能享受10%的现金折扣优惠 4、最佳资本结构是指（ ）。 A.企业利润最大时的资本结构 B.企业目标资本结构
C.加权平均资本成本最低时的目标资本结构
D.加权平均资本成本最低、企业价值最大时的目标资本结构
5、某投资方案的年营业收入为10000元，年付现成本为6000元，年折旧额为1000元，所得税率为25%，该方案的每年营业现金流量为（ ）。 A.1680 B.2680 C.4320 D.3250 6、股票股利的不足主要是（ ）。
A.稀释已流通在外股票价值 B.改变了公司权益资本结构 C.降低了股东权益总额 D.减少了公司偿债能力 7、定额股利政策的“定额”是指（ ）。
A.公司每年股利发放额固定 B.公司股利支付率固定 C.公司向股东增发的额外股利固定 D.公司剩余股利额固定
8、某公司发行5年期，年利率为10%的债券2500万元，发行费率为3%，所得税率为25%，则该债券的资本成本为（ ）。
A.7.73% B.8.23% C.6.54% D.4.78%
9、净资产收益率在杜邦分析体系中是个综合性最强、最具有代表性的指标。下列途径中难以提高净资产收益率的是（ ）。 A.加强销售管理，提高销售净利率 B.加强资产管理，提高其利用率和周转率 C.加强负债管理，降低资产负债率 D.加强负债管理，提高权益乘数
10、假定某公司普通股预计支付股利为每股1.8元，每年股利预计增长率为10%，必要收益率为15%，则普通股的价值为（ ）。 A.10.9 B.36 C.19.4 D.7
二、多项选择（在下列各题的备选答案中选择2至5个正确的，并将其序号字母填入题后的括号里。多选、少选、错选均不得分。每小题2分，共20分） 11.财务经理财务的职责包括（ ）
A.现金管理 B.信用管理 C.筹资 D.具体利润分配 E.财务预测、财务计划和财务分析
12.在利率一定的条件下，随着预期使用年限的增加，下列表述不正确的是（ ）。 A.复利现值系数变大 B.复利终值系数变小 C.普通年金现值系数变小 D.普通年金终值系数变大 E.复利现值系数变小 13．企业债权人的基本特征包括（ ）
A.债权人有固定收益索取权 B.债权人的利息可抵税
C.在破产时具有有险清偿权 D.债权人对企业无控制权 E.债权人履约无固定期限 14．关于经营杠杆系数，当息税前利润大于0时，下列说法正确的是（ ） A.在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越大 B.在其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越小 C.当固定成本趋近0时，经营杠杆系数趋近于1 D.当固定成本等于边际贡献时，经营杠杆系数趋近于0 E.在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越小 15．下列能够计算营业现金流量的公式有（ ） A.(收入-付现成本-折旧)×（1-税率）+折旧 B.税后收入-税后付现成本+折旧抵税
C.收入×（1-税率）-付现成本×（1-税率）+折旧×税率 D.税后利润+折旧
E.营业收入-付现成本-所得税
16.经济订货基本模型需要设立的假设条件有（ ）。 A.需要订货时便可立即取得存货，并能集中到货
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B.不允许缺货，即无缺货成本
C.储存成本的高低与每次进货批量成正比 D.需要量稳定，存货单价不变 E.企业现金和存货市场供应充足
17.一般认为，企业进行证券投资的目的主要有（ ）。 A.为保证未来现金支付进行证券投资 B.通过多元化投资来分散投资风险
C.对某一企业进行控制和实施重大影响而进行股权投资 D.利用闲置资金进行盈利性投资 E.降低企业投资管理成本
18.下述股票市场信息中哪些会引起股票市盈率下降？（ ） A.预期公司利润将减少 B.预期公司债务比重将提高
C.预期将发生通货膨胀 D.预期国家将提高利率 E.预期公司利润将增加 19.下列指标中，数值越高则表明企业盈利能力越强的有（ ）。
A.销售利润率 B.资产负债率 C.净资产收益率 D.速动比率 E.流动资产净利率 20.短期偿债能力的衡量指标主要有（ ）。
A.流动比率 B.存货与流动比率 C.速动比率 D.现金比率 E.资产保值增值率 三、判断题（判断下列说法正确与否，正确的在题后的括号里划“√”，错误的在题号后的括号里划“×”。每小题1分，共10分）
21.公司制企业所有权和控制权的分离，是产生代理问题的根本前提。（ ） 22.复利终值与现值成正比，与计息期数和利率成正比。（ ）
23.由于优先股股利是税后支付的，因此，相对于债务筹资而言，优先股筹资并不具有财务杠杆效应。（ ）
24.当其他条件一样时，债券期限越长，债券的发行价格就可能较低；反之，较高。（ ） 25.若净现值为正数，则表明该投资项目的投资报酬率大于0，项目可行。（ ） 26.存货决策的经济批量是指使存货的总成本最低的进货批量。（ ） 27.企业现金管理的目的应当是在收益性与流动性之间做出权衡。（ ）
28.市盈率是指股票的每股市价与每股收益的比率，该比率的高低在一定程度上反映了股票的投资价值。（ ）
29.从指标含义上可以看出，已获利息倍数既可以用于衡量公司财务风险，也可用于判断公司盈利状况。（ ）
30.企业用银行存款购买一笔期限为三个月，随时可以变现的国债，会降低现金比率。（ ） 四、计算题（每小题15分，共30分）
31.某公司2008年年初的资本总额为6000万元，其中，公司债券为2000万元（按面值发行，票面年利率为10%，每年年末付息，3年后到期）；普通股股本为4000万元（面值4元，1000万股）。2008年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，有以下
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两个筹资方案可供选择。
（1）增加发行股票，预计每股发行价格为5元。 （2）增加发行同类债券，按面值发行，票面利率为12%
预计2008年可实现息税前利润1000万元，适用所得税税率为25% 要求：测算两种筹资方案的每股利润无差异点，并据此进行筹资决策。
32.A公司股票的贝塔系数为3，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬为10%.根据资料计算：
（1）该公司股票的预期收益率
（2）若该股票为固定成长股票。成长率为8％ 预期一年后的股利为2元，则该股票的价值是多少？
（3）若股票未来3年股利为零成长，每年股利额为2元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为8%，则该股票的价值为多少？ 五、计算分析题（共20分）
33.某公司决定投资生产并销售一种新产品，单位售价800元，单位变动成本360元。公司进行市场调查，认为未来7年该产品每年可售出4000件，它将导致公司现有高端产品（售价1100元每件，变动成本550元每件）的销量每年减少2500件。预计新产品线一上马后，该公司每年固定成本将增加10000元（该固定成本不包含新产品线所需厂房，设备的折旧费）。而经测算，新产品线所需厂房，机器的总投入成本为元，按直线法折旧，项目使用年限为7年。企业所得税率40%，公司投资必要报酬率为14%。
要求根据上述，测算该产品线的： （1）回收期 ；
（2）净现值，并说明新产品线是否可行 本试卷可能使用的资金时间价值系数：
（P/A,10%,3)=2.487 （P/F,18%,3)=0.609 （P/A,14%,7)=4.288 （P/A,18%,3)=2.174
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中央广播电视大学2012-2013学年度第一学期“开放专科”期末考试（半开卷） 财务管理 试题答案及评分标准
（供参考） 2013.1
一、单项选择题（每小题2分，共20分）
1．A 2.B 3.D 4.D 5.D 6.A 7.A 8.A 9.C 10.B 二、多项选择题（每小题2分，共20分）
11.ABCDE 12.ABC 13ABCD 14.AC 15.ABCDE 16.ABDE 17.ABCD 18.ABCD 19.ACE 20.ACD
三、判断题（每小题1分，共10分）
21. √ 22.X 23. X 24.√ 25. X 26. √ 27. √ 28. X 29. X 30. X 四、计算题（每小题15分，共30分） 31.解：增发股票筹资方式：
普通股股份数=1000/5+1000=1200（万股） （2分） 公司债券全年利息=2000×10%=200（万元） （1分） 增发公司债券方式：
普通股股份数=1000（万股） （1分）
增发公司债券方案下全年债券利息=200+1000×12%=320（万元） （2分） 因此，每股利润无差异点可列示为：
（EBIT-200）(1-25%)/(1000+200)= （EBIT-320）(1-25%)/1000 EBIT=920(万元) （6分）
由于预期当年的息税前利润1000万元大于每股利润无差异点的息税前利润920万元，因此在财务上可考虑增发债券方式来融资。（3分）
32．解：根据资本资产定价模型公式：
（1）该公司股票的预期收益率=6%+3（10%-6%）=18% （4分） （2）根据固定成长股票的价值计算公式：
该股票价值=2/（18%-8%）=20（元） （4分） （3）根据阶段性增长股票的价值计算公式：
该股票的价值=2×（P/A,18%,3）+ [2×(1+8%)/(18%-8%) ]×(P/F,18%,3)
=2×2.174+21.6 ×0.609=17.5(元) （7分）
五、计算分析题（共20分）
33.解：首先计算新产品线生产后预计每年营业活动现金流量变动情况： 增加的销售收入=800×4000-1100×2500=（元） （2分） 增加的变动成本=360×4000-550×2500=65000（元） （2分） 增加的固定成本=10000（元） （2分）
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增加的折旧=÷7=(元) （2分） 从而计算得：
每年的息税前利润=-65000-10000-=（元） （2分） 每年的税后利润= X（1-40%）=87000（元） （2分）
由此，每年营业现金净流量=87000+=（元） （2分） 由上述可计算：
（1）回收期=÷=5.08（年） （2分） （2）净现值=-+ XPVIFA(14%,7)=-(元) （2分） 该新投资项目是不可行的。 （2分）
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2012-2013学年度第一学期财务管理期末考试试题及答案（半开卷）(2013.1)
