于零，在固定性经营成本不为零或业务量不是无穷大的情况下，可以看出经营杠杆系数的分子肯定大于分母，也就是说经营杠杆系数肯定大于1，又因为经营杠杆系数＝息税前利润变动率/产销变动率，所以息税前利润变动率一定大于产销变动率。（参见教材82页）
【该题针对“经营杠杆”知识点进行考核】
【答疑编号】
11、
【正确答案】：Y
【答案解析】：如果国民经济不景气或者经济过热，通过膨胀持续居高不下，投资者投资风险大，预期收益率高，筹资企业的资本成本就高。（参见教材76页）
【该题针对“资本成本”知识点进行考核】
【答疑编号】
12、
【正确答案】：N
【答案解析】：进行筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用的是目标价值权数。（参见教材81页）
【该题针对“资本成本”知识点进行考核】 四、计算题 1、
【正确答案】：（1）2012年需要对外筹集的资金量＝[（1000＋4000＋7000）/10000－（1500＋2500）/10000]×10000×8%－10000×（1＋8%）×10%×（1－60%）+80 ＝288（万元）
（2）长期借款的筹资成本＝90×5%×（1－25%）/（90－2）×100%＝% 债券的筹资成本＝1100×6%×（1－25%）/（1020－20）×100%＝% 【答案解析】：
【该题针对“资金需要量预测”知识点进行考核】 2. 【答案】
求无差别点，EPS（借款）＝EPS（普通股），计算得出EBIT＝120（万元）上面计算图示如下：
从上图中可以看出，当息税前利润为120万元时，两种筹资方式的每股收益是相等的。超过120万元时，负债筹资的每股收益大于普通股筹资，即负债筹资较好；低于120万元时，普通股筹资较好。
说明：本例中无差别点也可以用销售收入表示，因为EBIT＝S－－180，所以： 120＝S－－180，S＝750（万元）
财管作业3答案
