率为10%，则其财务净现值为多少万元？ 解：NPV =-400+［60+100（P/A，10%，9）］（P/F，10%，1）=178.09万元 3（38）某项目的各年现金流量如表所示，试用净现值指标判断项目的经济性（iC=15%）。 某项目的现金流量表 年序 投资支出 经营成本 收入 净现金流量 0 40 -40 1 10 -10 2 17 25 8 3 17 25 8 4~19 17 30 13 20 17 50 33 【解】NPV=-40-10×(P/F,15%,1)+8×(P/F,15%,2)+8×(P/F,15%,3) +13×(P/A,15%,16)(P/F,15%,3)+33×(P/F,15%,20) =-40-10×0.8696+8×0.7561+8×0.6575+13×5.9542×0.6575+33×0.0611 =15.52（万元） 由于NPV＞0，故此项目在经济效果上是可以接受的。 3（38~41）方案甲、乙的基准收益率及寿命期相同，甲的净现值为130万元，净终值为250万元；乙的净现值167万元，年度等值为11万元，请问下列说法正确的是（ C ） A.甲的年度等值高于9 万元 B.甲的年度等值不超过8万元 C.乙的净终值不超过322万元 D.乙的净终值超过323万元 3（39）下面关于财务净现值说法正确的是（ ABCD ）。 A.财务净现值(FNPV)指标考虑了资金的时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况 B.经济意义明确直观，能够直接以货币额表示项目的盈利水平 C.不足之处是必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的 D.在互斥方案评价时，财务净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行各个方案之间的比选 E.财务净现值能够真实反映项目投资中单位投资的使用效率 3（40）某企业拟购买一台设备，其购置费用为35000元，使用寿命为4年，第四年末的残值为3000元；在使用期内，每年的收入为19000元，经营成本为6500元，若给出标准折现率为10%，试计算该设备购置方案的净现值率。 【解】 NPV＝-3500＋（19000－6500）×(P/A,10%,3)+（19000＋3000－6500）×(P/F,10%,4) ＝－35000＋12500×2.4869＋15500×0.683 ＝6672.75（万元） 净现值率为：NPVR=NPV/KP=0.1907 3（41～43）对于常规投资项目而言，如果财务内部收益率大于基准收益率，则( A )。 A. 财务净现值大于零 B．财务净现值小于零 C. 财务净现值等于零 D. 不确定 （41～43）若i1和i2是用线性插值法计算的财务内部收益率所对应的两个折现率，则(B )。 A．i1与i2之间的差值越大，计算结果越精确 B．i1与i2之间的差值越小，计算结果越精确 C. i1与i2之间的差值越小，计算结果越不精确 D．i1与i2之间差值的大小与计算结果无关 以下关于内部收益率的说法，正确的是：（ ABCD ） A.净现值等于0时的收益率 B.净年值等于0时的收益率 C.内部收益率大于基准收益率，则方案为可行方案 D.内部收益率大于基准收益率，净现值大于零 E.内部收益率小于基准收益率，净现值大于零 3（41～43）关于财务内部收益率评价指标说法正确的是(BDE )。 A．财务内部收益率需要事先设定一个基准收益率来确定 B．财务内部收益率考虑了资金的时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况 C．财务内部收益率能够直接衡量项目初期投资的收益程度 D．财务内部收益率不受外部参数的影响，完全取决于投资过程的现金流量 E．财务对于具有非常规现金流量的项目而言，其内部收益率往往不是唯一的或无解 3（43）简述内部收益率指标的优点与不足。 答：内部收益率指标的优点： ①考虑了资金的时间价值及项目在整个寿命期内的经济状况； ②能够直接衡量项目的真正投资收益率； ③不需要事先确定一个基准收益率，只需要知道基准收益率的大致范围即可。 内部收益率指标的不足： ①由于IRR指标是根据方案本身数据计算得出，而不是专门给定，所以不能直接反映资金价值的大小; ②需要大量与投资项目有关的数据，计算比较麻烦； ③对于具有非常规现金流量的项目来讲，其内部收益率往往不是唯一的，在某些情况下甚至不存在。 3（44）下列有关动态投资回收期的判断，正确的是（A ）。 A．当ic=FIRR时，动态回收期等于项目寿命周期即Pt′= n B．一般情况下，Pt′>n，则必有ic C．动态投资回收期法与FIRR法在评价方案时，结果可能不同 D．动态投资回收期是现值为零时的年份？ 3（44）某项目有关数据见表所示，试计算该项目的动态投资回收期。设iC=10%。 某项目的有关数据表 年序 投资 经营成本 销售收入 净现金流量 净现金流量现值 累计净现金流量现值 0 20 1 500 2 100 3 300 450 150 4 450 700 250 5 450 700 250 6 450 700 250 7 450 700 250 －20 －500 －100 －20 －454.6 －82.6 112.7 170.8 155.2 141.1 128.3 －20 －474.6 －557.2 －444.5 －273.7 －118.5 22.6 150.9 【解】Pt′=6-1+｜-118.5｜/141.1=5.84(年) 3（44）某项目财务现金流量表的数据如表所示，基准投资收益率ic=8％。 （1）试计算该项目的静态投资回收期。（5分） （2）填写动态投资的项目财务现金流量表。（10分） （3）试计算该项目的动态投资回收期。（5分） 某项目财务现金流量表 单位：（万元） 计算期 1．现金流入 2．现金流出 3．净现金流量 4．累计净现金流量 解：（1）（2） 某项目财务现金流量表 单位：（万元） 计算期 2．净现金流量现值 3．累计净现金流量现值 0 1 -600 2 -900 3 300 238.14 4 500 367.5 5 500 340.3 6 500 315.1 -66.07 7 500 291.75 225.68 1、净现金流量 0 1 600 -600 2 900 -900 3 500 300 4 700 500 5 700 500 6 700 500 300 7 700 500 800 800 1200 1200 1200 1200 -600 -1500 -1200 -700 -200 -555.54 -771.57 -555.54 -1327.1 -1088.9 -721.47 -381.17 （3） 3（44）某项目财务现金流量表的数据如表所示，基准投资收益率ic=8％。试计算该项目的动态投资回收期。（35分） 某项目财务现金流量表 单位：（万元） 计算期 1．现金流入 2．现金流出 3．净现金流量 4．累计净现金流量 解： 0 1 600 -600 2 900 -900 3 500 300 4 700 500 5 700 500 6 700 500 300 7 1200 700 500 800 8 1200 700 500 1300 800 1200 1200 1200 -600 -1500 -1200 -700 -200 某项目财务现金流量表 单位：（万元） 计算期 1、净现金流量 2．净现金流量现值 3．累计净现金流量现值 0 1 -600 2 -900 3 300 238.14 4 500 367.5 5 500 340.3 6 500 7 500 8 500 -555.54 -771.57 315.1 291.75 270.15 -555.54 -1327.1 -1088.9 -721.47 -381.17 -66.07 225.68 495.83 3（38~44）下列指标中，取值越大说明项目效益越好的是( ABE )。 A．财务内部收益率 B. 投资收益率 C. 基准收益率 D．投资回收期 E. 财务净现值 3（49）某项目有四种方案，各方案的投资、现金流量及有关评价见下表。若已知ic=15%时，则经比较最优方案为：( C ) 方案 A B C D 投资额（万元） 150 250 300 400 IRR（%） IRRB-A（%） 18 19 21 20 __ IRRB-A=17% IRRC-B=16% IRRD-C=14% A.方案A B.方案B C.方案C D.方案D 3（52~54）有两个可供选择的方案，各方案的投资额及评价指标见下表，若ic=15%,则适用的两个方案比选的方法有（ CE ） 方案 A B 投资（万元） 年净收益（万元） 寿命期 80 120 26 30 7 10 NPV（万元） 28.16 30.57 NPVR(%) 35.2 25.5 A.净现值率排序法 B.差额内部收益率法 C.研究期法 D.独立方案互斥法 E.年值法 3（52）有甲、乙两个方案，乙方案的寿命期较甲方案长，在各自的寿命期内，两方案的净现值相等，则可以判断（ A ）。 A.甲方案较优 B.乙方案较优 C.两个方案一样好 D.无法判断 3（52）现有互斥方案A,B,C,各方案的现金流量见下表,试在基准折现率为10%的条件下用年值法选择最优方案。(万元)（12分） 方案ABC 投资额204292380年净收益7284112寿命期(年)568 NAVA?72?204(A/P,i,5)?18.185NAVB?84?292(A/P,i,6)?16.954?C最优NAVC?112?380(A/P,i,8)?40.7728QNAVC?NAVB?NAVA 3（53）某建筑公司打算购表所列二种新建筑设备中的一种。假如公司基准贴现率为12%，应用年费用法选择买哪种？ 项目 机器A 机器B 64万元 6年 5万元 初始投资 34万元 服务寿命 3年 余值 1万元 运行费用 2万元/年 18万元/年 1.解：方案A：AC(12%)A=34(A/P,12%,3)+2-(A/F,12%,3) =34×0.4163+2-0.2963 =15.86(万元) 方案B：AC(12%)B=64(A/P,12%,6)+18-5(A/F,12%,6) =64×0.2432+18-5×0.1232 =32.95(万元) 因为AC(12%)AACB,所以B方案优 某承包人参与一项工程的投标，在其投标文件中。基础工程的工期为4个月，报价为1200万元，主体结构工程的工期为12个月。报价为3960万元，该承包入中标并与发包人签订了施工合同。合同中规定，无工程预付款，每月工程款均于下月末支付，提前竣工奖为30万元／月。在最后1个月结算时支付。 签订施工合同后。该承包入拟定了以下两种加快施工进度的措施： （1）开工前夕，采取一次性技术措施。可使基础工程的工期缩短1个月，需技术措施费用60万元； （2）主体结构工程施工的前6个月，每月采取经常性技术措施，可使主体结构工程的工期缩短1个月，每月末需技术措施费用8万元。 假定贷款月利率为1％，各分部工程每月完成的工作量相同且能按合同规定收到工程款。
