第一章
1.金融：金融是在时间和风险两个维度上优化的配置资源。 2.金融学：学习和研究金融问题的学科。 3.金融经济学（狭义）：是金融学的经济学理论基础，着重讨论金融市场的均衡建立机制，其核心是资产定价。
4.金融/财务决策和资产估值之间的关系涉及的问题是：
（1）实物资产的投资决策。长期（超过1年）的实物资产投资决策在公司财务中称为资本预算。投资决策的核心问题是如何正确地为实物资产定价，也就是正确的资产估值。
（2）融资和偿付决策。即如何为实物资产的投资筹集资金并安排偿付。其核心是如何为进行融资的金融工具（包括银行贷款、债券、股票等）正确定价。 金融/财务决策和资产管理之间的关系涉及的最主要问题是： 风险管理决策，即风险管理如何符合未来企业的投资和融资的需要（对于个人理财来说是如何满足未来消费的需要）。
5.套利机会：套利机会是具有以下性质的一组交易： （1）对整组交易而言，初始投资非正 （2）未来产生的收益非负
（3）或者初始投资严格负，或者至少在未来某种状态发生时收益严格正，或者这两种情况同时出现
6.资本成本：货币资本如果投资于金融资产（有价证券），则其预期收益率被称为资本成本。 7.资本的机会成本：货币资本如果投资于实物资产，则其证券化复制品的预期收益率被称为资本的机会成本。
第二章
1.确定性条件下的效用函数 选择公理1（完备性）：任何两个消费集X中的消费计划是可以比较好坏的，数学表达为
?c1,c2?X，一定有c?c或者c?c。
1221选择公理2（反身性）：任何消费计划都不比自己差，数学表达为?c?X，一定有c?c。
123c,c,c选择公理3（传递性）：不会发生循环的逻辑选择，如果是消费集X中的三个消费123122313?c,c,c?X，c1?c2，cccccc计划，不比差，不比差，则一定不比差。数学表达为
c2?c3?c1?c3。
选择公理4（连续性）：偏好关系不会发生突然的逆转。也就是说，如果有一串消费集X中
iic的消费计划,i?1,2,L，所有的c都不差于消费集中的某个消费计划c，即有
ci?c,i?1,2,L；而ci,i?1,2,L收敛于一个消费计划c（由消费集的闭性知，c也一定
属于X），则一定有c?c。
选择公理5（局部非厌足性）：对于任何一个消费集中的消费计划，一定可以通过对它稍作修改，获得严格比它好的消费计划。也就是说，没有一个消费计划能够使消费者完全满意。 满足理性选择公理（1，2，3）和选择公理4则存在效用函数，且效用函数是唯一的。 2.不确定条件下的期望效用函数：
行为公理1（理性选择）：偏好关系??必须满足理性选择公理1至3，即满足完备性、反身性和传递性。
,,,,?,?,???????行为公理2（独立性）:如果，并且，则对于任何??(0,1)，有
???(1??)?,,f??,?(1??)?,,，对于不严格的偏好关系??，独立性公理有类似的描
述。
,,,,,,?,?,????f??f??行为公理3（阿基米德性）：如果，并且，则存在?,??(0,1)，,,,,,???(1??)?f??f????(1??)?使得
满足行为公理123则期望效用函数存在。
3．公平赌博：预期收益（平均收益）为0，则这个赌局被称为公平赌博。 4. 风险厌恶：E[u(c)]?u[E(c)]
%%%%E[u(c)]?u[E(c)] 风险中性：
风险喜好：E[u(c)]?u[E(c)]
一个投资者是（严格）风险厌恶的，其必要和充分的条件是他的确定性效用函数是（严格
的）凹函数。
5.风险补偿：一个确定性的财富的量减去一个适当的数量后，其效用水平与不确定条件下期望的效用水平相等。这个数量就被称为风险补偿。 6.绝对风险厌恶和相对风险厌恶
%%u''(w)u''(w)wdu'dwA(w)??'R(w)?A(w)w??'??'/u(w)相对风险厌恶：u(w)uw 绝对风险厌恶：
dA(w)dA(w)?0?0dwdw次品，正常品
（1）风险中性的情况u(w)?w。A(w)?R(w)?0
awu(w)??e,a?o, 此时有：（2）负指数效用函数（常数绝对风险厌恶CARA）
A(w)?a,R(w)?aw
aaawu(w)?w?w2,a?0A(w)?,R(w)?21?aw1?aw （3）二次效用函数的情况，此时有
22dA(w)/dw?a/(1?aw)?0即随着财富w的增加，请注意，此时有绝对风险厌恶会加大。
直观的经济含义是：具有这种效用函数的人，风险对于他来说好比劣质商品，随着自己财富
的增加，对风险的厌恶会变大。
u(w)?w?（4）幂效用函数（常数相对风险厌恶CRRA）
?,??1,??0此时有
A(w)?1??,R(w)?1??w
A(w)?1,R(w)?1w
（5）对数效用函数（CRRA）u(w)?logw此时有
1wT(w)??d?1??A(w)?A(w)1?? (6)双曲线绝对风险厌恶（HARA）(1??)d?w或者
7.风险厌恶的比较：
定理2.4：如果u1（）和u2（）分别是两位投资者的确定性效用函数。下面4条准则用来判别投资者1和投资者2“在总体上”更加厌恶风险，这4条准则互相之间是等价的。 （1）
A1(w)?A2(w)
（2）对所有的w和公平赌局而言，有（3）
?1u1(u2(y))?1??2。
?1uy?u(w)u(.)是严格的凹函数，其中是效用函数取值的值域变量，(y)则是u(.)的反函数。
'''u(w)?g[u2(w)]g(?)?0gg(?)（4）存在一个函数，有和(?)?0，使得1。
第三章
1.一般均衡：是指Walras均衡同时又是帕累托（Pareto）最优配置（或帕累托有效）
定义 3.1 （Walras均衡即竞争性均衡）：在上述经济体中，我们说（c*，y*，P）构成一个竞争性均衡（Walras均衡），如果满足以下条件：
（1） 对于每个厂商j，其生产集合集Yj中的技术因素yj*实现利润最大化
T Py
j? Pyj*，? yj?Yj
T（2）对每个消费者i，在预算约束集
福大金融经济学复习重点
