浙江大学远程教育学院
本科生毕业论文（设计）开题报告
题 目 人民币汇率变动对我国进出口贸易的影响分析
专 业 金融学
学习中心 瑞安学习中心
姓 名 叶晓乐 学 号 710028212022
指导教师 刘冬林
2012 年 10 月 10 日
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一、文献综述：
国内外“研究历史”的回顾 （一）国外“研究历史”回顾
汇率变动对外商直接投资（FDI）的影响的研究是国际经济界的重要课题。一般认为汇率变化涉及两个层面：一是汇率水平的波动方向（货币的贬值或升值），二是汇率水平波动幅度（汇率的稳定性）。从20世纪70年代起，国外学者就开始研究这两个层面的汇率变化对FDI的影响，就每个层面的研究来看，也可以大致分为正相关、负相关、关系不确定三种结果。 （二）国内“研究历史”回顾
纵观汇率水平、汇率波动影响FDI的理论，可以看出这些理论都是针对发达国家（主要是美国）进行研究的。国内对此课题进行研究的文献较少，一些学者也对人民币汇率与外商直接投资的关系进行了一些探讨，并取得一定的研究成果，同时也存在着一些不足。 国内外“研究现状”综述
（一）国外“研究现状”综述
阿利伯（Aliber） 首次提出汇率同FDI之间存在某种关系。他认为正是由于不同货币区域和不完全外汇市场的存在， 才导致FDI地理分布上的差异。当汇率变动时， 处于硬通货区域的企业将获得有利地位， 并且会趋向于向软通货地区进行投资。Cushman（1985，1988） 等人的“相对生产成本效应”理论及Froot和Stein（1991） 提出的“相对财富假说”理论则认为货币贬值将会促进FDI的流入。“相对生产成本效应”理论强调汇率水平变动对东道国生产成本的影响效应，这种理论认为当其它因素相同时，一国货币的贬值将会降低当地相对于外国的生产成本，特别是劳动成本，而这种成本的降低将会提高包括FDI在内资本的回报率，从而能促进FDI的流入。并且Cushman（1985，1988） 进一步认为汇率的这种“相对生产成本效应”取决于跨国公司生产和销售地的结构布局：东道国货币的升值能够降低利用母国进口投入品在东道国生产和销售的跨国公司的相对生产成本；而对产品要销售到母国或第三国的跨国公司而言，东道国货币贬值对它们有利。虽然这种理论特别适用于早期发达国家对发展中国家的FDI，但是它不能解释近年来全球跨国并购和发达国家间双向FDI的蓬勃发展。Froot和Stein（1991） 第一次从理论上清晰地解释了汇率影响FDI的机制， 他们建立了一个不完全资本市场模型， 提出的“相对财富假说”理论认为：东道国货币贬值能够提高外国投资者相对财富，从而更有利于并购东道国国内的企业，并以此概念解释了上世纪80年代日本跨国公司恃强
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势日元大举收购美国企业资产的现象。但这一建立在资本市场不完全前提下的理论只能解释汇率变化对跨国并购类FDI的影响，并不适用于新设投资类FDI。Cushman（1988） 还考察了美国与其他五个工业化国家之间双向的FDI流动和汇率变动的关系，发现一国汇率贬值会刺激FDI流入.另外Goldberyklein（1997）Barrel和Pain（1998）等人也通过实证分析得出类似的结论。
认为货币贬值将会抑制FDI流入的研究者以Campa（1993,1999） 为代表，他认为跨国公司的海外投资决策取决于其未来收益的期望值，一国货币越坚挺，进入该国市场未来收益的期望值就越高，也就会吸引越多的FDI流入，而货币贬值则具有相反的作用。
以Nell S. Gullett 和Bob G. Flggins 为代表的学者则认为汇率水平对FDI的影响不确定。他们认为过去的经验研究把FDI作为总体来考虑会削弱汇率因素的影响，因此他采取新的分类方法将FDI分成三种类型，同时收集相应的数据研究汇率对美国投向其他国家的FDI的影响。结果表明，对于不发达国家来说，汇率水平的变化对美国向这些国家权益流出（FDI总体的一部分）的比例产生着显著的正面影响，对收益重新投资的比例（FDI总体的另一部分）则为负面影响。但是对于发达国家来说，汇率的变化对三者都没有显著的影响。 （二）国内“研究现状”综述
纵观汇率水平、汇率波动影响FDI的理论，可以看出这些理论都是针对发达国家（主要是美国）进行研究的。国内对此课题进行研究的文献较少，一些学者也对人民币汇率与外商直接投资的关系进行了一些探讨，并取得一定的研究成果，同时也存在着一些不足。
陈浪南、王瑞馄、林海蒂（1999） 对中美日三国汇率变动与FDI的关系进行了实证分析，发现人民币的升值会引起中国FDI流入的减少，并且汇率变动对中国外商直接投资的影响明显强于美国和日本。但是在模型中用到的实际汇率指标仅仅是人民币对美元的双边实际汇率，这不能全面反映中国作为东道国相对于其他经济体的汇率水平。
邢予青（2003） 以日本对华直接投资为背景分析了汇率和外国直接投资（FDI）之间的关系。通过使用从1981年到2000年日本在中国9个制造业部门的直接投资的数据研究发现，日元对人民币的双边真实汇率和日本对华直接投资之间存在显著的正相关关系。日元的升值显著地刺激了日本对外投资的流量，而日元贬值则导致日本FDI外流的减少。人民币90年代初刻意贬值的策略在加强中国吸引日本FDI的竞争力中起到了极其重要的作用，但是它所使用实证模型得出的最终结果的调整R2仅为0.381，说明模型还有待改进。
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人民币汇率变动对我国进出口贸易的影响分析开题报告
