圣才电子书www.100xuexi.com十万种考研考证电子书、题库视频学习平台第1章公司金融概述1.1复习笔记一、公司金融的概念与内容1．金融的含义金融的核心问题是资本、资产的优化配置，其含义可分为两个层面。（1）在整体经济中如何实现资源的优化配置。它关注货币与利率、物价、汇率以及总产出等重要经济变量之间的相互关系，研究金融市场、外汇市场、金融机构以及货币政策在经济中的作用。（2）从微观经济主体的角度，研究企业、家庭在未来不确定的经济环境中，如何运用金融系统有效地配置资源以实现价值的最大化。2．公司金融的概念及特点（1）概念公司金融是研究公司或企业主体在现在或未来不确定的环境中，如何运用金融系统获得所需资金并在时间上进行有效配置的一门学科。（2）特点①公司或企业是运用金融系统来实现资源有效配置的。②公司或企业的成本与收益是在现在或未来时间上的分布。公司金融管理是实现资源跨时期有效配置的过程。③公司金融管理具有事先的不确定性。需要运用一系列的定量模型来进行价值的测算和1/12圣才电子书www.100xuexi.com十万种考研考证电子书、题库视频学习平台评估，用以选择方案、制定和执行决策。3．公司金融管理的基本内容（1）投资决策投资决策亦称为资本预算管理，主要涉及企业的资产方。在决策过程中主要包括提出投资项目的创意，对其进行评估，决定采取哪个项目，然后组织实施。投资决策决定着公司所需持有的资产总额，在资产总额确定的前提下，公司的管理者需要决定其资产的组成（现金、存货、固定资产的比例）。（2）融资决策融资决策亦称资本结构决策，主要涉及企业的负债和权益方。企业的融资方案必须以企业的资本结构（股权资本与债务资本的比例）为基础，公司的资本结构决定了企业未来的现金流量、公司的控制权、股东的权益以及未来收益的分配等。（3）资产管理决策资产管理决策亦称营运资本管理决策。营运资本的管理至关重要，它关系到企业的经营效率和支付能力，乃至企业的成败。二、企业的组织形式企业是依法设立的从事生产经营活动、以盈利为目的的独立核算的经济组织。企业的基本组织形式主要有3种，即独资企业、合伙企业和公司制企业。1．独资、合伙企业及其特点独资企业和合伙企业是由个人或少数人出资设立，并受其控制的简单企业组织形式。这2/12圣才电子书www.100xuexi.com十万种考研考证电子书、题库视频学习平台两类企业的共同特点如下：（1）独资、合伙企业都不是法律实体，不具有对外承担独立民事责任的法律地位，其所有者承担全部民事责任，包括对企业的债务负有无限清偿责任。（2）独资、合伙企业都是经营实体，全部利润归其所有者。（3）独资、合伙企业本身不缴纳公司所得税，而由企业所有者缴纳个人所得税。（4）独资、合伙企业适用于小型企业，注册资本要求少，设立简便，一般在各个国家中这类企业的数量最多。2．公司制企业及其优缺点（1）公司制企业的概念公司是依据一国公司法组建的具有法人地位的企业组织形式，在法律上具有法人地位，其是与所有者相分离的、独立存在的法律实体。（2）公司制企业的组织形式公司制企业一般有两种主要的组织形式，即有限责任公司和股份有限公司。①有限责任公司的特点a．股东所负债务责任以其出资额为限，是典型的“资合公司”。b．不公开发行股票，由股东协商确定各自的出资额，公司给股东出具书面的股份权利证明。c．公司股份不能随意转让，必须通过全体股东同意，现有股东对被转让股份具有优先认购权。公司股东通常直接参与公司的经营管理。d．有限责任公司组建程序相对简单，是一种重要的资本联合形式，这类公司在各国占有较大比例。3/12圣才电子书www.100xuexi.com十万种考研考证电子书、题库视频学习平台②股份有限公司的特点a．股东的债务责任仅限于其投资额，也是典型的“资合公司”。但股份公司的全部资本被划分为若干等额的股票，由发起人全额认购（发起设立）或发起人部分认购，余额向社会公开募集。b．所有权与经营权相分离。全体股东选举管理决策机构——董事会，董事会任命的经理人员执行董事会决议，并负责公司日常事务，股东通过董事会对公司进行间接控制。c．只要符合一定条件及法律规定，股份公司发行的股票可以在证券市场自由转让。总之，股份有限公司股东人数众多、资本来源广泛、经营规模大、竞争力强，是一种具有活力的现代企业组织形式，也是各国最主要、最基本的公司组织形式。（3）公司制企业的优点①有限责任。股东对公司的投资风险仅限于投资额本身。②易于筹集资本。公司以自己名义从社会筹措资本，无需股东承担债务的无限责任，因而筹资渠道较多。③所有权的可转让性。公司所有权的转移可以通过股票的转让来实现。④续存性。股份公司的法人地位不受某些股东死亡或转让股份的影响，除非破产或被兼并或依公司章程自动终结。公司的续存性使得公司具有很好的经营稳定性。⑤经营的专业化。公司所用权与经营权的分离，董事会从企业家市场选聘高素质的专业经理人员负责企业的日常经营管理，这比股东自己经营公司更为有效。（4）公司制企业的缺点①双重纳税。公司作为法人要缴纳公司所得税，股东从公司税后分配利润中获得的股息、红利，也要缴纳个人所得税，形成双重征税。②内部人控制。即由于股权的分散和信息不对称，可能会导致公司实际控制权掌握在内4/12圣才电子书www.100xuexi.com十万种考研考证电子书、题库视频学习平台部管理人员手中，他们利用控制权为自己牟利而损害股东的权益。③信息公开。尤其是上市公司，必须将其经营状况定期地向社会公布，例如财务报表、重大事项等，这在一定程度上公开了公司的商业秘密。信息公开所引起的市场反应也会增加公司的某些管理成本。三、公司金融的管理目标公司金融的管理目标是实现股东财富的最大化。1．利润最大化目标的缺陷（1）利润最大化模糊不清。利润最大化不能明确利润的计量，也没有明确公司利润归谁所有的这一核心问题。（2）利润最大化忽视了获取的时间差异。忽略利润获取的时间，当成本和收益随时间（如若干年）延续发生时，利润的计量就无法恰当地调整时间差异对价值的影响。（3）利润最大化忽略了获取的风险差异。高风险的项目较之低风险的项目其预期收益具有更大不确定性。在两个项目预期收益相同的情况下，不考虑风险的差异，就很难做出正确的选择。2．股东财富最大化目标的合理性公司金融管理的目标是实现股东财富的最大化。表现在以下几个方面。（1）股东财富最大化将利润动机和归属明确地定位于公司的所有者。（2）股东财富最大化明确了预期流向股东的未来现金流量。（3）股东财富最大化明确了取得未来现金流量的时间。（4）股东财富最大化的计量过程考虑风险的差异。5/12
张晋生《公司金融》笔记和课后习题详解-公司金融概述【圣才出品】
