2000年的春天，第一次听到胡先生风趣的演讲，看到台下听众的反应如此的热烈，也第一次感受到投资人对股市竟是如此的关心。在那次演讲会中，胡先生曾经提到熊市来临前必有征兆。接着在下面的一两年，股市果然一直陷在熊市的凄风苦雨之中，我却因忘了您的提醒，在越买越套之下，成为苦不堪言的大输家！亡羊补牢，还是请您再教我们一次——怎样才知道“熊”来了？
没错，多数投资专家都只在教人如何在多头行情中操作，但只可惜股海无情，投资人所面临的不会永远都是牛市，当然也应该对熊市的形成具备最基本的常识，我有必要公布答案！ 过去在美国股市中，我早已尝过好几次熊市的苦头，实在是不太喜欢。因此，只要有机会，都会提醒大家小心谨慎。因为有熊出没，却还有人浑然不知的在进进出出，令人捏一把冷汗！
课本中大部分的投资策略的确都是针对牛市来设计的，所以，过去投资大众对熊市的所知极为有限。
我一直认为，大家在多头行情中所学的是“攻击术”，但是在空头行情中则要趁早学会“防身术”，这样才有机会在股市必经的多空循环中做到“进可攻、退可守”，也才能避免在熊市中受到伤害。
现在就让我们谈谈主题——熊市来临的征兆究竟是什么？
常听到有人说，只要大盘指数跌破年线就是熊市的开始。但是，经过长期的追踪观察证明，就这样下结论的准确度并不高。特别是，指数的日线与年线经常纠缠不清，于是会出现几天小牛市、几天小熊市，三个月大牛市、三个月大熊市的怪异现象。 那么，答案究竟是什么呢？
首先，我发现，无论在什么情况之下，大盘指数或是个股股价只要一出现25％～30％以上的跌幅便绝非健康现象，要严加注意。 现在再做个整理，熊市来临的三大征兆： （1）指数由高档下跌25％～30％
（2）行情在接着的3个月之内总是欲振乏力
（3）技术分析图跟着出现了“月线连三黑”的线型 在这种毫无转机的局面下，空头行情已经悄悄来临了！ 但请注意！熊市又有两种：
（1）经济由盛转衰所造成的熊市，是“一般熊市”
（2）与经济无关，纯由投资人心理因素所造成的熊市，是“迷你型熊市”，我总是将它趣称为“迷你熊”
好的，先来看看一般熊市吧！根据统计结果，它常分两大波下跌，每一波各跌二分之一的幅度左右。这是说，部分个股的股价往往会出现腰斩之后再腰斩的现象，也就是一只100元的个股，有可能先跌到50元后，再在第二波跌到25元才缓缓筑出底部。你如果不知道这种状况，当然会被这两波的连环套修理得七横八竖！ 在我的记忆中，急着抢反弹的投资人总是在50元的地方被套牢的最多。因此日后反弹，来自这个“中途岛”的解套卖压自然会很重，在此附带一提。 见到这种惨况，是不是会令人悚目惊心？部分体质较佳的个股虽不致在熊市中被“减肥”75％，但照样须经过上述两大波段下跌的洗礼。第一波的下跌一定是将个股股价由过去的“超涨”先拉回到“合理价位”；第二波的下跌则是由合理价位再打到“超跌”，总是如此！由此得知，过去涨得越多，回档深度便越不可测！
至于熊市会维持多久的时间呢？我的统计结果是：两年零十个月！大约是牛市长度的四分之三。
但在最近20年来对全球新兴股市的观察中，我却发现：由于各地经济环境迥然不同，
也许会因为投资人口的增加缓慢，对行情助益不大，熊市维持的时间，有时可以拖上四至五年甚至更久。然而，就像火山积蓄能量一样，拖得越久，日后产生的爆发力道越强，也将会加长其后牛市狂奔的时间。
现在你了解到熊市是这么的难缠，看到熊来了，还是回避一下的比较好。 至于“迷你熊”呢？
它的形成大多是因为股市涨得太猛、跑得太快，供需失去平衡之后绊了一跤，就会跌出毛病来了。由于有太多人都是慌忙间在高位买进的，因此只要有个风吹草动，难免吓得想赶紧溜跑，当然会促成持股松动。这么一来，即使原来只是一个正常的拉回调整，也会恶化成一场疯狂的“多杀多”。
所幸，由非经济性因素生出来的“迷你熊”，总是来得快、去得急，很少逗留超过6个月以上的时间！
当然，也必须密切注意，大盘回档期间，只要经济增长率（也就是GDP）没有出现下调超过25％的状况，“迷你熊”就不会长成“一般熊”了。 87掌握熊市中的反弹顺序（上） 投资人问：
我同意，在空头行情中，总是一波比一波跌得深，因此，遇上任何一波的跌深反弹，都要趁机减码。只是，想请教，在反弹的过程中，什么时候才应采取“瘦身”行动。 很多人在股市中因为不懂如何操作，总是“买进就摆着”。这种鸵鸟式的做法如果遇上不对的时机，的确会变成一场噩梦。我一直觉得，学习“什么时候该卖”比“什么时候该买”都还要重要，特别是在熊市中。现在就来回答你的问题！
在空头行情中，每隔一段时间就会出现一波让人重燃希望的上涨行情，但是，在反弹的过程中，只要开始出现了板块轮动的现象，那就是反弹行情即将结束了的初期警讯！而当个股出现补涨，则更表示行情已经发展到了尾巴，要避开越套越多的陷阱。 久等而来的波段行情可遇而不可求，当然应该及时把握，只是每次总有许多投资人反映，在波段行情的初升阶段，由于过去已经跌怕了，而不敢进场。到了最后，往往又因为想赶紧捞一点回来，结果是套上加套，由“小套房”搬进了“高级套房。”
的确不错，错失了初升段的买点只会少赚，但是又错失了一次卖点，就注定要去参加股东大会了。
熊市中，波段行情的初升段都是全面性的，也就是所有的个股因为已经跌深，都会一吐怨气，一起大涨。这时可以安安心心的大胆低接，因为这是上涨过程中的第一个阶段。 几天以后，会发现指数虽然持续收红，但是个股却已步调不一，出现了板块轮动的现象。尽管许多分析师在这个时候会说“买气仍在”或是“换手成功”，但是请注意，行情已经亮起了黄灯！
在熊市的反弹行情中，一旦出现类似情况便是大盘已经进入波段“头部区”的征兆！ 所幸，在板块轮动的阶段，手中个股虽然属于冷门板块，但也不至于立即转空，但请特别注意，当盘面出现落后个股，尤其是毫无题材的低价小型股，也开始补涨的时候，是该下车的最后通知！
这个原理其实非常简单：在股市中永远有90％的人是后知后觉的，但当你看到有90％的人同时都在派对中狂欢，就是行情即将结束的景象，即使是在牛市中也是一样，错不了的！ 熊市中，反弹行情顺序经常是： （1）全面涨升； （2）板块轮动； （3）落后股补涨。
以往，我会严格要求所有分析师将这三个顺序倒背如流，现在，希望读者也能把它们牢
记在心。
在熊市中操作，一向比在牛市中操作难做许多， 股市新手若无把握，应避免“偷尝禁果” 88掌握熊市中的反弹顺序（下）
了解了熊市中的行情发展顺序，你也许接着会问：“在牛市中的波段行情又是如何？” 根据我过去30年来在工作中的细心观察，波段行情在牛市中的发展顺序经常是： （1）板块轮动 （2）全面涨升 （3）落后股补涨
你瞧，与熊市相比，只是第（1）、（2）项对调而已！但差别是，在多头行情中不卖可能只犯小错，换成在熊市中，麻烦可就大了！
现在，再教你，在熊市中抢反弹有两大原则，必须严格遵守：
第一，要懂得进出的方式！为避免误判底部，请采取“分批买进”策略。又为防止落入末升段的陷阱，苗头一不对，就要“全面卖出”。
第二，要了解你只有一次赚钱的机会！譬如以50元买进一只个股，涨到55元没有及时脱手只是小错，但万一再回到原地50元，一定要卖，否则会是大错！“白做工”事小，“由赚到赔”则会影响心情，进而搅乱未来进出脚步，是大事！ 至于牛市呢？
第一，由于牛市是先由板块轮动来带动全面涨升，因此进出的策略是：先“全面买进”，然后“分批卖出”，这与熊市的操作顺序恰恰相反。
第二，当看到亏损累累的落后股也纷纷出现鸡犬升天的补涨，穿上你的外套，是到了该离开的时候了！
有人说，在股市中必须不断由错误中学教训，但我觉得代价太高了！只要掌握我所说的这些重点，你已经省下了好多学费了。 股市制胜的最高机密 89“懒人”操作术 投资人问：
我每天忙得晕头转向，根本没有时间研究股票，我一直在梦想，世间上有没有什么方法可以让我完全不用大脑就知道什么时候该买？什么时候该卖？而又知道该选择哪一只个股？当然，还要有最大的胜算！
嘿！你的梦想还真周到，我很佩服！看在你每天都这么忙碌的份上，让我悄悄教你一招——“懒人操作术”。不久以后，你的梦想就会成真了！
你只要在每个周末随便挑选出5只个股（一开始闭着眼睛选也无所谓），接着，在周一去每只买一手（数量依个人经济状况自定，但需等量分配），就大功告成了。然后，每个周末将每只个股一周来的结果依表现来排行，这就是你一周唯一必做的功课，大概只花两分钟的时间吧！
周一又到了，要采取动作了！留下排名前两名的个股，卖掉后三名的；紧接着，再随高兴替换买进任何你较中意的三只新股，还是各买一手。如此，手中就能一直保持一个包含5只个股的投资组合。
每周，你只要有规律地照着这个方法去做，或许不出半年、八个月，就会高高兴兴地捧着蛋糕来谢谢我了。 当初，我首创出这么一个机械式的投资方法，虽然简单但很实用，更造福了好多好多“懒人”。我因此在华尔街第一次受到了大家的注意！ 想知道它背后蕴藏着的意义吗？
在任何一个多头行情中，如果是照着这么做，你以10元买进的个股有可能会一直保留到50元以上才卖出呢！相反的，即使遇上了大崩盘，许多个股由50元摔到了5元，但是你绝对不会像别人一样因为一路拥抱着它们而暗自哭泣，那些股票早就被你一脚踢掉了。 你明白了吗？
90简单有趣的二分之一平均法(上) 投资人问：
前一阵子我在60元的价位买进一只股票就出差去了，没想到在短短的一个多月的外出期间它居然被拦腰一截，跌到了30元，之后由于太忙，我也差不多已经忘了它。这两天投资顾问通知我这只个股有慢慢往上反弹的迹象，劝我加买一点来摊平成本。其实，我对这只个股早已一点胃口都没有了，只希望找个好价钱卖掉算了。问题是，该反弹到多少钱才卖？我的顾问说：“这很难讲！”你看，连专家都不知道答案，要如何叫我这个门外汉来做决定呢？有谁能给我一点建议？我一定会请他吃一顿最上等的牛排大餐！ 看在你愿意请吃牛排大餐的份上，我一定要提供一点建议！ 当股市在经过相当一阵子的下跌之后，手中仍有持股的投资人会由下挫初期的焦躁、生气转为默默无语的“认命”了，由一开始的极度关心到完全不闻不问，确实是个大转变。 然而，蛰伏已久的股市有了反转迹象，马上又会勾起了投资人的注意，大家在一阵欢喜之余不免又开始紧张起来了。显然，只要身在股市一天，心情便会受行情起伏影响。无怪乎有人说，那些感叹生活枯燥乏味、常抱怨已心如止水的人，只消去买个几手股票便能脱胎换骨，重享酸、甜、苦、辣的人生。
言归正传，假设你以60元买进了一只个股，然后股价不幸一路下跌到了30元，接着它又开始反弹了，此时你必定既喜又忧，不知道究竟应该怎么处理才好。是该加码买进，以降低成本？或者是择机出货，少输为赢？
早在30年前，我就已经开始运用“二分之一平均法”来计算出个股或是指数的支撑与阻力价位，以决定进出。这个方法既简单又有趣，还极为准确呢！
首先，我们来计算一下。你将上档的60元和最低点的30元，加起来除以2，得其平均价为45元。如果这波的反弹够强劲，股价可能由30元一路先爬升回到45元左右，这就会是反弹时的第一道的关卡。 因此，你若是决定在30元回升之际补买一批，到45元时便可一次摊平卖出，顺利解套。 但若你因跌怕了而不愿冒险加码，且一心只求早日脱手或是换股操作，则45元仍然可能是你未来的参考卖点。
遇到千载难逢的大反弹时，想卖股，而心中又设定了理想的卖点，便再不会猛啃指甲而茫然不知所措了。
最重要的是，这套将“一个阶段性的高点与低点加起来除以二”来求取中间卖出价位的方法经验证，其准确性极高，是投资人日后在反弹时决定卖点的最佳依据。 好的，“中级班”又要上课了！
许多喜欢做研究的人一定会接着问：“上面的例子，假若股价过了45元，那么，下一个阻力关卡会是在哪里呢？” 答案是：52.5元！
怎么算出来的？就是拿45元加上60元之后再除以2嘛！
总之，一直拿最高价与最后的低价加起来除以2，就可以一路算出上档的各个关卡位置了。当然，最后最大的压力关卡会出现在60元，这是毋庸置疑的！
说明：通过分析这只个股经过了“5?30”大跌后的调整走势，可以领略到“二分之一平均法”的神奇。该股5月30日由13.2元一路下跌到7.45元才开始反弹。那么它的第一关卡呢？
第一阻力关卡（13.2+7.45）÷2=10.33
股价在第一阻力关卡附近（10.60）冲关不过，开始了新一轮的下跌。
第二轮下跌到了6.58后开始止跌反弹。那么反弹之后的第一道阻力关卡呢？ 第一阻力关卡（10.60+6.58）÷2=8.59
可以看到股价在第一阻力关卡（8.60）处略作修整，跌到7.76，再次冲击第二阻力关卡。 第二阻力关卡（10.60+7.76）÷2=9.18
股价在冲到9.29附近的第二阻力关卡处休息了四五天，就再次挑战最大的关卡10.60。 有了“二分之一平均法”，下次碰上股价调整，可以一路计算，很有趣，也再不会慌慌张张了吧。
说明：由此例子可看出，这只个股的涨跌可以用简单的“二分之一平均法”来计算股价涨跌的关卡。股价先由最高价14.35下跌至8.32，根据“二分之一平均法”可以计算出阻力位在（14.35+8.32）÷2=11.33，果然股价在反弹到关卡附近11.20时，开始回跌。股价第二次下跌又跌回到了8.25的最低价，根据“二分之一平均法”可以计算出阻力位在（14.35+8.25）÷2=11.3。股价在反弹到11.47的关卡附近时又再次拉回休息了一个星期才完成了突破。 （股价技术图形及“说明”由胡震生提供） 91简单有趣的二分之一平均法(下) 现在，“高级班”也要开课了！ 已经有人在问：“刚才讲的都是股价在下跌后出现反弹时会遇到的阻力，但是，我们很想知道当初股价由30元起涨，然后到了60元开始翻转向下初期，是否可预知未来会跌到什么地方？这样，就可以先有个谱，也不会在下跌过程中茫然不知所措了！”
我很高兴有人提出了这么“尖锐”的问题，这表示你们正很认真地在学习。其实，只要很轻松地一算，答案又出来了！
假设起涨点是30元，将它加上来到最高点的60元后除以2，你就可以预知股价在下滑到45元附近就会遇上第一道的支撑。倘若45元撑不住，那么再往下，更为强劲的第二道支撑将会落在37.5元〔（30+45）÷2〕！在正常行情下，尤其是当股价或指数上涨已超过50％以上才出现回拉时，则第二道的支撑较少来到，即使遇上甚至是跌破，也常会立即出现反弹，便形成所谓的“强力支撑”了。
但假设碰上重大利空，指数或股价也会出现跌破“强力支撑”的状况，在这种情况下，照样可以用“二分之一平均法”继续去寻求下一道关卡。
“二分之一平均法”除了对个股有用外，它同时也还适用于大盘指数呢！（请参阅附图） 每次在研讨会中，我总是喜欢先问大家可知道股市未来上涨或是下跌时的阻力点或是支撑点在哪里？问题一出，研讨会场立刻成了大盘指数拍卖场，你绝对想不到的各种高低点数全都蹦出来了。但结论是，大多数人对股市未来是涨是跌完全没有概念，只是随便乱猜，怎不令人捏把冷汗？
事实上，只要采用“二分之一平均法”，便可约略计算出指数未来涨跌的上下关卡在哪里，而由其在关卡附近的临场表现，就可以洞穿行情究竟是强是弱了。
研判行情最重要的一项技巧便是要能“预知”指数的支撑与阻力关卡究竟是在哪里，只要知道了“二分之一平均法”，便能预知未来。而一旦拥有了能“预知未来”的本领，你就是股市中最幸福的人了！ 说明：这是我们2007年上证指数走势图。大盘在经过“5?30”震荡后，一路爬升到6124点，之后大盘一路下滑。那么如何判断下滑的第一支撑点呢？（3404+6124）÷2=4764。果然，指数在下滑到4778点开始止跌反弹，只差14点。 好了，让我们继续计算反弹的阻力关卡在哪里。（6124+4778）÷2=5451，指数在冲到5522处终于无力，差了71点，开始了新一轮的下跌。
胡立阳股票投资100招
